Pada intinya, pasar opsi beroperasi seperti pasar di dalam pasar — dan karena kontraknya mewakili 100 saham aset dasarnya, opsi bisa menawarkan potensi keuntungan yang sangat besar. Tentu saja, tidak ada yang gratis, terutama di Wall Street. Memang benar, pergerakan 3% di pasar terbuka terkadang bisa hasilkan pembayaran 100% atau lebih di pasar opsi, tapi keuntungan itu tidak datang gratis.
Jelas, perdagangan seperti ini harus berjalan sesuai rencana agar kamu bisa dapatkan imbalan yang besar. Namun, prosesnya tidak mudah karena, tidak seperti membeli sekuritas biasa, opsi memaksamu pada beberapa kerumitan:
Kamu harus pilih wilayah harga tertentu (strike).
Kamu harus pilih jangka waktu tertentu (expiration).
Kamu terpapar pada pembayaran non-linear.
Kesalahan tidak bersifat terus-menerus tapi lebih ke diskrit.
Pada dasarnya, trading opsi tidak memberi banyak ruang untuk kesalahan. Biasanya, menjadi “agak benar” sama saja dengan salah. Selain itu, keputusan sulit tentang harga strike dan waktu kadaluarsa harus dibuat jauh sebelum pergerakan harga terjadi. Jadi, presisi di pasar opsi bukan pilihan — itu sudah tertanam dalam instrumennya.
Untuk lebih pahami lingkungan yang kita hadapi di arena derivatif, saya menggunakan metodologi kuantitatif melalui lensa hierarkis. Intinya, idenya adalah memecah aksi harga menjadi percobaan terdiskritisasi untuk ungkap perilaku probabilistik berdasarkan dinamika frekuensi. Dengan kata lain, perilaku yang konsisten seharusnya buat gumpalan dalam probabilitas, yang memberikan penunjuk arah untuk target trading potensial.
Untuk lebih tingkatkan analisis ini, saya kembangkan konsep ini untuk buat bagan tiga dimensi bernama topografi risiko. Pada dasarnya, visualisasi topografi mempertahankan bentuk, asimetri, dan kekosongan. Poin terakhir ini sangat penting untuk tentukan di mana hasil dari sinyal kuantitatif spesifik paling banyak terwujud.
Harus dikatakan bahwa topografi risiko bukan metrik standar di keuangan. Namun, saya percaya begitu kamu kenali kegunaannya, kamu akan hargai dimensi analisis yang lebih tinggi yang dibawanya.
Raksasa e-commerce Cina, JD.com (JD), telah berjuang sepanjang tahun ini, dengan saham JD turun lebih dari 15% sejak awal tahun. Namun, momentum baru-baru ini menunjukkan kemungkinan pembalikan sedang berlangsung. Patut dicatat, dalam lima sesi terakhir, JD telah naik sekitar 3%. Menariknya, data volatilitas tersirat (IV) terbaru menunjukkan pasar tidak mengantisipasi ayunan yang besar dalam beberapa minggu ke depan.
Kalkulator Expected Move Barchart meramalkan kisaran antara $27,16 dan $31,64 untuk rantai opsi yang kadaluarsa 20 Feb 2026. Dalam kondisi agregat, imbal hasil 10 minggu untuk saham JD biasanya harus berada antara $28,50 dan $31, dengan pengelompokan harga terjadi di sekitar $29,60 (asumsikan harga acuan $29,40, penutupan Jumat).
Namun, sinyal kuantitatif saat ini untuk saham JD adalah urutan 3-7-D. Dalam 10 minggu terakhir, JD hanya catatkan tiga minggu naik, menghasilkan tren turun keseluruhan. Meski tampak pesimistis, dalam pengaturan ini, imbal hasil 10 minggu ke depan biasanya akan berkisar antara $27 dan $33, dengan pengelompokan harga dominan tepat di bawah $30.
Mengingat sifat perilaku ini, spread call bull 29/31 yang kadaluarsa 20 Feb 2026 mungkin paling menarik untuk trader opsi kontrarian. Menggunakan data dari Barchart Premier, transaksi ini memiliki harga impas di $29,89, yang dekat dengan di mana saham JD cenderung mengelompok menurut bagan topografi risiko. Pada saat yang sama, ada beberapa potensi peningkatan aktivitas antara $31 dan $31,50.
Pada akhirnya, spread call 29/31 menawarkan peluang bagus untuk tidak kehilangan uang sambil juga memperjuangkan strike $31, yang akan memicu pembayaran maksimum hampir 125%.
Spesialis infrastruktur data NetApp (NTAP) adalah nama lain yang kinerjanya tidak terlalu bagus tahun ini. Sejak pembukaan Januari, saham NTAP turun hampir 5%. Itu bukan kinerja yang buruk tapi juga tidak terlalu menggembirakan. Indikator Technical Opinion Barchart memberi peringkat saham sebagai Hold — penilaian yang tidak tidak adil jika melihat dinamika harga keseluruhan.
Berdasarkan level IV, pasar tidak mengantisipasi pergerakan besar dari saham NTAP. Menurut Kalkulator Expected Move Barchart, NTAP bisa berada antara $102,95 dan $118,08 untuk rantai opsi yang kadaluarsa 20 Feb 2026. Dari perspektif kuantitatif, kondisi agregat akan menempatkan imbal hasil 10 minggu NTAP antara $109 dan $115, dengan pengelompokan harga kemungkinan terjadi di sekitar $112 (asumsikan harga acuan $110,51).
Namun, sinyal kuantitatif saat ini adalah urutan 3-7-D. Dalam pengaturan ini, imbal hasil 10 minggu ke depan saham NTAP diharapkan berkisar antara $100 dan $135, dengan pengelompokan harga kemungkinan dominan di sekitar $120.
Melihat topografi risiko, kepadatan puncak sebenarnya tidak muncul tepat di $120 — itu lebih merupakan perkiraan menggunakan estimasi kepadatan kernel (kalkulus). Pada kenyataannya, perilaku harga cenderung mengelompok antara $120 dan $122,50. Itu membuat spread call bull 115/120 yang kadaluarsa 20 Feb menjadi sangat menarik.
Jika saham NTAP naik melewati strike $120 saat kadaluarsa — yang tampaknya mungkin — pembayaran maksimum akan menjadi 150%.
Di antara sekuritas dalam daftar ini, Zscaler (ZS) jelas merupakan yang terbaik, naik hampir 28% sejak awal tahun. Pada saat yang sama, ia menderita beberapa kerugian besar baru-baru ini. Dalam sebulan terakhir, saham ZS turun lebih dari 8%. Dalam periode setengah tahun terakhir, sekuritas ini turun 27%.
Berdasarkan data IV terbaru, pasar mengantisipasi ayunan besar dalam saham ZS. Kalkulator Expected Move Barchart melaporkan kisaran mungkin antara $210,48 dan $250,56 untuk rantai opsi 20 Feb. Dari sudut pandang kuantitatif, data agregat menunjukkan imbal hasil 10 minggu Zscaler kemungkinan berkisar antara $225 dan $255, dengan pengelompokan harga terjadi di $237,50.
Namun, sinyal kuantitatif saat ini adalah urutan 2-8-D. Di bawah urutan yang berat jual ini, imbal hasil 10 minggu ke depan kemungkinan berkisar antara $212 dan $270, dengan pengelompokan harga dominan di sekitar $238. Menggunakan topografi risiko, kita bisa lihat peningkatan aktivitas di $250, yang memberikan ide menarik untuk trading bullish.
Untuk spekulan paling berani, mereka mungkin pertimbangkan spread bull 240/250 yang kadaluarsa 20 Feb. Transaksi ini memiliki harga impas di $243,60, yang membuat taruhan ini lebih bisa diterima secara probabilitas. Namun, panjang kaki kedua transaksi memungkinkan trader untuk mencapai $250, yang akan memicu pembayaran maksimum hampir 178%.
Pada tanggal publikasi, Josh Enomoto tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com