Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar ke Global Economy myFT Digest — dikirim langsung ke inbox Anda.
Harga saham yang melonjak dan penurunan premi pinjaman membuat lebih mudah bagi perusahaan untuk mengakses uang segar, karena indeks kondisi keuangan AS mencapai level terakhir kali terlihat sebelum Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga lebih dari dua tahun yang lalu.
Indeks Kondisi Keuangan Nasional Chicago Fed — yang mengukur seberapa mudahnya bagi perusahaan untuk meminjam uang — bulan ini mencapai level paling longgar sejak Januari 2022.
Pembacaan ini terjadi meskipun Fed belum mulai menurunkan suku bunga, yang telah berada dalam kisaran 5,25 hingga 5,5 persen selama 10 bulan terakhir, level tertinggi dalam 23 tahun.
Indeks ini — di mana angka yang lebih rendah menunjukkan kondisi yang longgar — telah turun karena pasar yang sedang naik membantu mengurangi tekanan suku bunga tinggi terhadap perusahaan-perusahaan di Amerika.
Pada awal siklus pengetatan Fed pada Maret 2022: “Ada harapan bahwa suku bunga yang lebih tinggi ini akan memiliki dampak yang lebih besar secara umum pada ekonomi,” kata Wylie Tollette, chief investment officer di Franklin Templeton Investment Solutions.
Namun sekarang sudah jelas bahwa efeknya akan “sangat selektif” dan dirasakan oleh perusahaan-perusahaan dengan kualitas kredit yang lebih rendah dan tingkat utang yang lebih tinggi, daripada “luas,” tambahnya.
Setelah berminggu-minggu fluktuasi, investor secara umum bertaruh bahwa bank sentral AS akan menurunkan suku bunga satu atau dua kali pada akhir tahun ini. Hal ini telah membantu mendorong kenaikan tajam valuasi ekuitas perusahaan, sementara permintaan investor yang intens telah menekan selisih antara biaya peminjaman perusahaan dan pemerintah AS, yang berarti sekarang lebih menarik bagi bisnis untuk meminjam.
Indeks S&P 500 Wall Street naik sekitar 11 persen sudah pada tahun 2024. Ia menyentuh rekor tertinggi baru pekan ini setelah data inflasi harga konsumen bulan April mencapai 3,4 persen, turun dari 3,5 persen pada Maret dan mengakhiri empat bulan berturut-turut inflasi di atas perkiraan.
Angka-angka itu juga mendorong rendahnya yield obligasi pemerintah karena harga naik, mencerminkan harapan tumbuhnya kebijakan moneter longgar Fed tahun ini.
Sementara itu, spread obligasi korporat, atau premi yang dibayar perusahaan untuk meminjam di atas US Treasury, juga sekitar level terendah dalam beberapa tahun terakhir.
Namun beberapa investor memperingatkan bahwa longgarnya kondisi keuangan — bersama dengan data inflasi yang masih jauh di atas target 2 persen Fed — membuat lebih tidak mungkin bank sentral AS akan menurunkan suku bunga.
“Pada titik ini, [longgarnya kondisi keuangan] merupakan satu lagi bukti, setidaknya, bahwa Fed seharusnya tidak menurunkan suku bunga,” kata Robert Tipp, chief investment strategist di perusahaan reksadana PGIM.
Hal ini sebagian karena kondisi keuangan yang longgar adalah indikasi kekuatan ekonomi AS. “Harapan akan pendaratan lembut [ekonomi] tidak berlebihan,” kata Tipp. “Ini adalah ekspansi yang telah menunjukkan ketahanan yang luar biasa dan itu setelah suku bunga naik, dan krisis perbankan regional.”