Saham Disney (DIS) sudah lama kinerjanya kurang bagus, kehilangan lebih dari 40% nilai pasarnya dalam lima tahun terakhir. Karena kinerja yang mengecewakan ini, perusahaan mempekerjakan kembali mantan CEO-nya, Bob Iger, untuk memimpin lagi sebagai kepala eksekutif di akhir tahun 2022. Sekarang, Iger akan lengser bulan depan, menyerahkan tongkat kepemimpinan ke Josh D’Amaro. Tapi, Iger akan tetap jadi penasihat strategis sampai akhir tahun untuk pastikan transisi berjalan lancar.
Apa yang harus investor ketahui saat kepemimpinan Disney berganti? Mari kita lihat lebih dekat.
www.barchart.com
Iger buat beberapa perubahan strategis di Disney, khususnya di bisnis *streaming*, di mana fokusnya beralih dari pertumbuhan ke profitabilitas. Strategi ini berhasil, dan segmen itu catat laba operasional $450 juta di kuartal pertama tahun fiskal 2026, dengan margin 8.4%. Untuk setahun penuh, perusahaan perkirakan margin bisa capai 10%, sebuah pencapaian yang tidak kecil mengingat segmen ini pernah rugi operasional hampir $1.5 miliar di kuartal empat tahun fiskal 2022, yaitu kuartal penuh terakhir di bawah mantan CEO Bob Chapek.
Bisnis Pengalaman Disney, yang mencakup Taman Hiburan, catat pendapatan lebih dari $10 miliar di kuartal terbaru, pertama kalinya capai tonggak itu. Segmen ini penyumbang sebagian besar profit Disney dan dulu punya banyak masalah yang pengaruhi pengalaman pengunjung. Di bawah Iger, Disney fokuskan kepuasan pelanggan di taman temanya dan umumkan investasi miliaran dolar selama beberapa tahun untuk perbarui dan kembangkan segmen ini, yang menjadi aset paling berharga mereka.
Meski beragam, kinerja box office Disney juga membaik di bawah Iger. Disney adalah studio dengan pendapatan tertinggi di tahun 2024 dan 2025.
Lihat angka konsolidasi, Disney laporkan pendapatan $26 miliar di kuartal satu fiskal 2026, dibandingkan $23.5 miliar di kuartal satu fiskal 2023, yaitu kuartal pertama Iger memimpin. Dampaknya bahkan lebih terlihat di laba bersih. EPS yang disesuaikan Disney naik dari $0.99 ke $1.63 dalam periode yang sama, saat perubahan fokus CEO ke pertumbuhan yang profitable berhasil.
Cerita Berlanjut
www.barchart.com
Sementara itu, meski ada peningkatan kinerja Disney yang terlihat, itu tidak cukup mempengaruhi pasar. Saham DIS melonjak hari itu saat Disney umumkan penunjukan Iger di November 2022, tapi sejak itu, harganya hampir tidak bergerak, kinerjanya jauh lebih buruk dari pasar.
Perbedaan antara pertumbuhan laba dan pergerakan harga ini buat valuasi Disney turun tajam dalam tiga tahun terakhir. Saham DIS diperdagangkan di level forward price-to-earnings (P/E) 16.4 kali. Itu diskon dari rata-rata konstituen Indeks S&P 500 ($SPX), padahal dulu DIS diperdagangkan dengan premium beberapa tahun lalu.
Disney punya beberapa properti intelektual (IP) paling ikonik di dunia hiburan dan benar-benar bisnis “dari buaian sampai liang lahat” yang tawarkan sesuatu untuk hampir semua umur. Bisnisnya punya banyak bagian yang saling mendukung satu sama lain.
Kesuksesan box office khususnya ciptakan “keajaiban” dan beri visibilitas lebih baik untuk Disney, yang kemudian tingkatkan kunjungan ke taman tema dan penjualan merchendise. Perusahaan punya perpustakaan konten yang sangat besar — yang terus membaik dengan setiap film *blockbuster* — memperkuat proposisi *streaming*-nya. Perang penawaran untuk Warner Bros. Discovery (WBD) tunjukkan pentingnya IP, sesuatu yang Disney punya banyak. Saham DIS terlihat menarik mengingat uang yang Netflix (NFLX) dan Paramount Skydance (PSKY) bersedia keluarkan untuk aset Warner Bros. Discovery.
Saya tetap punya pandangan positif pada Disney meski kinerja sahamnya mengecewakan. Namun, saya kurangi posisi saya di perusahaan ini — bukan karena prospeknya suram, tapi karena saya percaya penurunan harga baru-baru ini buat peluang di saham teknologi dengan risiko-dan-imbalan yang lebih baik dibanding Disney.
Investor harus awasi setiap perubahan strategis yang Disney buat di bawah D’Amaro. CEO baru ini akan memimpin Disney dalam posisi yang jauh lebih baik daripada pendahulunya, tapi masih harus dilihat apakah kepemimpinannya akan hasilkan kinerja berbeda untuk saham DIS.
Pada tanggal publikasi, Mohit Oberoi memiliki posisi di: DIS, NFLX. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com