Analisis data swasta menunjukkan pasar tenaga kerja AS sedang melemah.
Laporan kesehatan biasa untuk ekonomi AS tidak tersedia karena pemerintahan tutup. Ini membuat analis harus lihat data dari perusahaan swasta untuk petunjuk. Menurut Moody’s, yang mereka lihat tidak bagus.
Pasar saham naik dengan percaya diri meskipun data pekerjaan minggu lalu tidak keluar. Data dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) biasanya memberi gambaran masa depan ekonomi. Tapi investor tetap optimis karena tidak ada berita buruk.
Tapi Moody’s memperingatkan bahwa laporan swasta menggambarkan situasi yang kurang baik. Mereka bilang penambahan pekerjaan baru di pasar tenaga kerja “sangat sedikit”. Semua orang dari Wall Street sampai Federal Reserve tahu pasar tenaga kerja Amerika melemah—hanya tambah 22,000 pekerjaan menurut LinkedIn untuk perkirakan pertumbuhan pekerjaan, menunjukkan pekerjaan naik sekitar 60,000 di September. Dia tambah, ini “hampir semuanya di sektor pendidikan dan kesehatan.”
Pekerjaan ini tidak hanya di sektor tertentu, kata dia, tapi juga di daerah tertentu: “Juga perlu diperhatikan, pertumbuhan pekerjaan bulan lalu hampir hanya di California, New York, dan Massachusetts”—tiga dari lima negara bagian terkaya berdasarkan PDB per kapita.
Zandi juga sebut data dari raksasa penggajian ADP, yang menemukan pekerjaan swasta turun 32,000 bulan lalu. Zandi bilang Revelio mungkin overestimasi berita baik, tapi ADP underestimasi berita buruk “karena pekerjaan pemerintah juga pasti turun bulan itu mengingat pemotongan terkait DOGE yang berlangsung. Data ADP berdasarkan catatan penggajian yang mereka proses untuk banyak perusahaan.”
Dia lanjut: “Sebagian besar kenaikan pekerjaan dalam angka ADP juga di kesehatan, dan hanya perusahaan sangat besar, dengan lebih dari 500 karyawan, yang tambah pekerja. Perusahaan kecil paling terdampak tarif dan kebijakan imigrasi ketat.”
“Rata-rata perkiraan pekerjaan Revelio dan ADP untuk September menyarankan bahwa hampir tidak ada pertumbuhan pekerjaan selama bulan itu,” simpul ekonom itu. Dia juga sebut laporan Conference Board terbaru bahwa konsumen merasa semakin sulit cari pekerjaan. Data ini tunjukkan kepercayaan diri paling rendah sejak akhir pandemi, dan tambah “tidak ada prediktor yang lebih baik untuk perubahan pengangguran, yang kemungkinan naik lagi di September.”
Data dari situs pekerjaan Glassdoor juga beragam. Ekonom kepala Daniel Zhao bagi pada Jumat bahwa meski kepercayaan naik sedikit bulan lalu, masih turun dibanding setahun lalu. Gaji juga: Gaji turun sedikit di September, rata-rata $71,831 per tahun di Glassdoor, turun 0.4% dari Agustus ($72,128). Dibanding tahun lalu, gaji tumbuh 4.9% di September, melambat dari 5.4% di Agustus, dan merupakan pertumbuhan tahunan paling lambat sejak April 2025.
Zandi lanjut: “Intinya adalah, tidak memiliki data pekerjaan BLS adalah masalah serius untuk menilai kesehatan ekonomi dan buat keputusan kebijakan yang baik. Tapi sumber data pekerjaan swasta dengan baik mengisi kekosongan informasi, setidaknya untuk sekarang. Dan data ini tunjukkan pasar tenaga kerja lemah dan semakin lemah.”
Fed Melalui Lubang Kunci
Karena kebuntuan di Washington tidak tunjukkan tanda mereda, sebagian besar ekonom sekarang perkirakan pemerintahan tutup akan lanjut melewati pertengahan Oktober—pertemuan berikutnya Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) untuk putukan suku bunga dasar.
Tanpa data yang biasa dibagikan lembaga pemerintah selama blackout, Paul Donovan dari UBS sebelumnya peringatkan “data swasta seperti lihat ekonomi melalui **lubang kunci**—jelas, tapi dengan bidang pandang sempit. Data resmi seperti buka pintu. Data swasta bergantung pada data resmi untuk model bagian ekonomi di luar bidang pandangnya, dan pemodelan itu menjadi kurang akurat tanpa data resmi.”
Demikian juga, ekonom senior AS Pantheon Macroeconomics Oliver Allen peringatkan klien dalam catatan minggu lalu bahwa meski data dari seperti ADP akan lebih berpengaruh dalam kekosongan informasi dari BLS, data resmi mungkin kembali lebih buruk dari perkiraan. Allen tulis: “Kami curiga perkiraan BLS untuk pertumbuhan penggajian swasta di September—ketika akhirnya dirilis—akan terlihat lebih baik karena lompatan besar dalam pekerjaan leisure dan hospitality, kemungkinan hasil dari penyesuaian musiman yang buruk. Ramalan kami, karena itu, tetap untuk kenaikan 75K dalam penggajian swasta, meskipun kami lihat penggajian headline naik hanya 50K, sebagian karena penurunan lebih lanjut dalam pekerjaan pemerintah federal.”
Fortune Global Forum kembali 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara dinamis berbasis undangan yang bentuk masa depan bisnis. Ajukan permohonan undangan.