Ada satu produk ETF yang fokus pada indeks saham atau saham tunggal populer. Mereka menulis opsi call 0DTE dan juga opsi put 0DTE terhadap posisi inti itu. Kedengerannya membingungkan kan?
Rahasia nya, memang seharusnya membingungkan, bahkan untuk investor yang sudah berpengalaman sekalipun.
ETF 0DTE bisa sangat berguna, tapi mereka punya masalah yang sama seperti ETF covered-call lainnya. Tapi jangan coba meyakinkan orang yang sudah investasi banyak di sini. Saya suka konsepnya. Tapi, berdasarkan waktu dan fokus yang saya butuhkan untuk paham semua risiko yang mungkin terjadi, saya jadi khawatir memikirkan apa yang bisa terjadi dengan miliaran dolar yang sudah diinvestasikan di produk ini.
Saya tidak bicara tentang pasar yang tenang. Dan saya tidak bicara tentang investor mandiri, karena mereka adalah bos untuk diri mereka sendiri.
Saya memikirkan ini sebagai seorang penasihat investasi. Di dunia itu, semuanya menyenangkan sampai ada yang rugi satu juta. Atau dua atau tiga juta. Lalu, pertanyaan-pertanyaan mulai muncul.
Dan seringkali berakhir dengan klien sadar terlalu terlambat bahwa mereka tidak benar-benar paham berapa banyak mereka bisa rugi. Itu bukan cuma mungkin di masa depan, tapi sangat mungkin. Saya hanya tidak tahu kapan. Tapi seperti setiap gelembung pasar saham, ada banyak hal yang terjadi saat semuanya heboh dan seru yang tidak di pedulikan orang.
Yaitu, sampai angka di laporan investasi lama berkurang. Jika ada penasihat yang terlibat, kemungkinan besar tidak peduli penjelasan apa yang sudah diberikan saat investasi di ETF baru yang eksotis, klien akan marah dan protes.
Saya sudah pensiun dari bisnis nasehat investasi personal, dan saya tidak bermaksud menakut-nakuti atau merendahkan di sini.
Jadi, untuk mengatakannya dengan bahasa yang sederhana, ini tiga pertanyaan yang saya buat untuk investor yang mau berurusan dengan ETF yang menggabungkan indeks atau saham, dan opsi yang kadaluarsa dalam satu atau dua hari. Demi mendapat sedikit pemasukan premi harian, untuk nambahin isi dompet.
Sepertinya iya, walaupun kita hanya bisa menghitung apa yang sudah benar-benar terjadi. Di tempat saya tinggal di Florida Selatan, musim badai bawa angin kencang, dan kami pikir jendela kami kuat sampai mungkin 180-200 mph. Tapi itu belum terjadi, jadi kita tidak akan tahu pasti sampai hal itu terjadi.
Meski begitu, strategi 0DTE sangat populer, mencakup sekitar setengah dari semua perdagangan opsi menurut beberapa sumber. Kalau dipikir-pikir, setiap kontrak opsi adalah 0DTE pada hari kadaluarsanya.
Meski begitu, ETF seperti Roundhill S&P 500 0DTE Covered Call Strategy ETF (XDTE) sekarang sudah agak berpengalaman, dengan basis aset yang substantif dan sudah berjalan lebih dari 18 bulan. Dan kita memang mengalami guncangan di bulan April tahun ini. Tapi, itu bukan risiko besarnya di sini.
www.barchart.com
Baik-baik saja… kecuali jika aset dasarnya turun keras. Lalu, semua taruhan jadi tidak berlaku. Karena jumlah arus kas premi covered call yang didapat dalam satu hari tidak akan bisa menutupi penurunan besar pada indeks atau saham dasarnya.
Contohnya: XDTE rugi setidaknya 2% dalam sembilan kesempatan terpisah tahun ini. Pasar cepat pulih, jadi tidak apa-apa. Tapi akan datang saatnya dimana investor tidak langsung membeli saat harga turun.
www.barchart.com
Itu akan mengejutkan banyak orang yang melihat berita seperti “yield 25%” dan tidak sadar bahwa itu tidak ada hubungannya dengan return TOTAL yang dihasilkan. Karena sejauh ini, XDTE dan sejenisnya memberikan return yang lebih baik digambarkan sebagai sangat berkorelasi dengan indeks target.
Dengan kata lain, kamu dapat return yang sedikit lebih rendah, risiko sedikit lebih rendah, tapi return yang kamu dapatkan sebagian besar adalah pendapatan opsi, bukan capital gains. Keuntungan utamanya di sini adalah psikologis. Kamu mendapatkan yield yang bagus.
Membandingkan XDTE dengan ETF S&P 500 Index ($SPX) (SPY) di bawah, kita lihat bagaimana hasilnya.
www.barchart.com
Sampai penutupan Rabu, 29 Okt, total return XDTE (tidak ditunjukkan di tabel) adalah sekitar 10% year to date. Itu dibandingkan dengan sekitar 17% untuk S&P 500. Sejak XDTE dimulai pada 7 Maret 2024, naik 28% versus 35% untuk S&P 500. Kompetitif, yield tinggi, tapi di mana “alpha” untuk risiko yang diambil? Ini sesuatu yang perlu dipikirkan investor.
Tidak. Jadi jika itu terjadi, kamu sebaiknya berharap pasar langsung naik kembali. XDTE sudah mengalami dua uji stres sejauh ini. Indikator terbaik kemampuannya (atau kekurangannya) untuk melindungi modal dalam pasar yang jatuh adalah awal tahun ini. S&P 500 turun 19% dari 18 Feb sampai 8 April. XDTE? Turun 18%.
Pasar segera pulih, naik sangat besar 39% sejak titik terendah 8 April itu. XDTE naik 31% sejak waktu itu. Kedengerannya mengesankan dalam hal kinerja mentah. Tapi pertanyaan kuncinya tetap, apakah itu yang diinginkan banyak investor, sampai mereka berbondong-bondong ke strategi ini?
Seperti halnya dengan banyak strategi yang digerakkan opsi ini, bagian terbaiknya adalah pendapatannya, dan kelemahan penyeimbangnya adalah sensitivitas harga. Seperti yang sudah dicatat sebelumnya, saya pikir cara terbaik untuk investor mengatasi itu, jika mereka mau, adalah dengan melengkapi penggunaan ETF 0DTE mereka dengan semacam lindung nilai harga proaktif. Misalnya, opsi put S&P 500, atau ETF invers.
Kesimpulannya: Setiap investor harus menentukan prioritas mereka sendiri. Tapi itu sebaiknya dilakukan dengan memahami apa yang kamu miliki. “Kedengerannya bagus,” atau “lagi populer” bukan contoh dari pemahaman itu.
Pada tanggal publikasi, Rob Isbitts tidak memiliki (baik langsung atau tidak langsung) posisi dalam efek apa pun yang disebutkan dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com