\”
(Bloomberg) — MicroStrategy Inc. milik Michael Saylor memenuhi semua kriteria untuk dimasukkan dalam Indeks Nasdaq 100, perkembangan ini akan memicu pembelian saham oleh $451 miliar nilai dana yang diperdagangkan di seluruh dunia yang secara langsung melacak benchmark tersebut.
Namun, para pengamat pasar sedang mempertimbangkan kemungkinan bahwa perusahaan ini akan diabaikan dalam penggeseran tahunan indeks pada Jumat karena satu alasan sederhana: MicroStrategy telah berubah menjadi taruhan berleverage pada Bitcoin yang terkait dengan perusahaan perangkat lunak kecil yang banyak dikatakan tidak layak menjadi salah satu dari 100 saham paling penting di Nasdaq.
“Konsep dari sebuah indeks seharusnya benar-benar mewakili dengan setia kumpulan saham yang ada di alam semesta,” kata analis TD Cowen Lance Vitanza, yang memberikan peringkat “beli” pada MicroStrategy. “Setiap perusahaan besar yang merupakan bagian material dari alam semesta Nasdaq seharusnya tercermin sebagai salah satu saham dalam indeks.”
Saham perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia dan didirikan oleh Saylor telah memukau Wall Street tahun ini dengan melonjak lebih dari 500% karena perusahaan mempercepat rencana tak konvensionalnya untuk mengumpulkan modal semata-mata untuk membeli dan menyimpan lebih banyak Bitcoin. Perusahaan ini telah mengumumkan akuisisi cryptocurrency senilai miliaran dolar setiap hari Senin selama lima minggu terakhir.
Dengan harga token mencapai rekor tertinggi baru-baru ini, MicroStrategy kini memiliki lebih dari $40 miliar Bitcoin. Namun, bisnis intinya mengalami kerugian bersih sebesar $340 juta pada kuartal ketiga tahun ini. Namun, kapitalisasi pasar perusahaan sebesar $98 miliar, yang akan membuatnya menjadi sekitar saham ke-40 terbesar di Nasdaq 100, sebagian besar didasarkan pada strategi beli dan simpan Bitcoin-nya, dan hal ini dapat mempengaruhi apakah saham tersebut ditambahkan ke Nasdaq 100.
Nasdaq bisa menggunakan ukuran kecil bisnis operasional MicroStrategy sebagai alasan untuk tidak menambahkan perusahaan ini ke indeks, kata Vitanza. Namun, hal itu akan bertentangan dengan logika karena kapitalisasi pasar perusahaan begitu besar, tambahnya.
‘Perusahaan Kas Bitcoin’
Bisnis perangkat lunak MicroStrategy memberinya keuntungan ketika masuk dalam benchmark Nasdaq, karena perusahaan keuangan tidak memenuhi syarat untuk Nasdaq 100. MicroStrategy menyebut dirinya sebagai “Perusahaan Kas Bitcoin,” tetapi karena pendapatannya berasal dari bisnis perangkat lunaknya, perusahaan ini diklasifikasikan sebagai perusahaan teknologi oleh Industry Classification Benchmark, sehingga masuk dalam indeks. ICB bisa memilih untuk mengklasifikasikan ulang MicroStrategy sebagai saham keuangan selama perubahan berikutnya pada Maret, menurut analis Bloomberg Intelligence James Seyffart.
Cerita Berlanjut
Michael Lebowitz, seorang manajer portofolio di RIA Advisors, mengatakan bahwa MicroStrategy sekarang lebih mirip dengan komoditas atau ETF karena itu “pada dasarnya perusahaan mati” tanpa Bitcoin-nya. Ia berpikir bahwa perusahaan ini seharusnya diklasifikasikan kembali sebagai perusahaan keuangan tahun depan.
“Seratus persen nilai perusahaan adalah Bitcoin karena sisanya dari perusahaan ini potensial menjadi negatif,” kata Lebowitz dalam wawancara. “Sebagian besar perusahaan hanyalah kepemilikan Bitcoin-nya dan mekanisme keuangannya sekitarnya, jadi ini adalah perusahaan keuangan.”
Namun, jika ditambahkan ke indeks, itu akan “membawa potensi aliran pasif yang sangat besar ke saham MicroStrategy dan dapat memberikan dorongan pada sahamnya,” kata analis Benchmark Mark Palmer, yang juga memberikan rekomendasi “beli” pada saham tersebut.
MicroStrategy bertujuan untuk mengumpulkan $42 miliar modal dari penawaran ekuitas dan surat berharga tetap dalam tiga tahun ke depan, dan sudah melampaui target 2025-nya untuk ekuitas. Peningkatan harga sahamnya dari inklusi dalam indeks akan membantu perusahaan menerbitkan saham dengan harga premium dan mendukung strategi keseluruhannya untuk membeli lebih banyak Bitcoin, kata Palmer.
Peningkatan perdagangan saham jika perusahaan ditambahkan ke indeks mungkin tidak membuat perbedaan besar pada likuiditasnya, tetapi akan membawa investor baru, kata Vitanza dari TD.
“Jika Anda memikirkan likuiditas saham dan volume saham yang diperdagangkan, itu tidak begitu banyak,” kata Vitanza. “Tapi akan ada sumber daya modal baru, jadi saya pikir orang-orang yang akan memiliki saham di ujung lain dari indeks tersebut jelas orang yang berbeda yang membeli saham dengan harga pasar.”
Bergabung dengan benchmark AS yang lebih luas, Indeks S&P 500, akan menjadi cerita yang berbeda. S&P 500 mempertimbangkan profitabilitas penambahan baru ke indeksnya, yang bisa menjadi hambatan bagi MicroStrategy, yang telah mencatat kerugian bersih selama tiga dari empat kuartal terakhir.
“Fakta bahwa mereka bukan perusahaan operasional tradisional dalam arti tradisional cara kita mendeskripsikannya, saya pikir, memiliki pengaruh yang jauh lebih besar pada S&P 500 daripada pada Nasdaq 100,” kata Vitanza.
Indeks Nasdaq telah lama membedakan dirinya dari S&P 500 dengan fokus pada perusahaan non-keuangan, dan hanya yang terdaftar di Nasdaq. Bursa itu sendiri telah meluncurkan produk aset digitalnya sendiri, menawarkan platform perangkat lunak bagi pertukaran kripto untuk masuk pasar.
Palantir Technologies Inc. dan Axon Enterprise Inc. juga bisa ditambahkan ke Nasdaq 100, menurut Bloomberg Intelligence. Perubahan indeks akan berlaku pada 23 Desember.
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.
\”