Ada kekhawatiran yang terus-menerus mengenai stagflasi seiring dengan data terbaru yang menunjukkan perlambatan pertumbuhan ekonomi dan peningkatan inflasi.
Sekarang, Wall Street tidak dapat mengabaikan subjek yang tidak menyenangkan tersebut karena mulai terasa dampaknya di pasar keuangan, terutama di obligasi.
“Menurut saya apa yang kita lihat di sini adalah saya mulai mencium bau stagflasi, berani saya katakan,” kata Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers, kepada Bloomberg TV pada Jumat. “Saya tahu itu adalah sebuah kata yang tabu di banyak kalangan.”
Dia menggambarkan laporan PDB kuartal pertama pada hari Kamis sebagai buruk, mencatat bahwa pertumbuhan melambat jauh lebih dari yang diharapkan menjadi 1,6% dari 3,4% pada kuartal keempat.
Sementara itu, laporan tersebut juga menunjukkan bahwa inflasi, yang diukur dengan indeks pengeluaran konsumen pribadi, meningkat menjadi 3,4% dari 1,8% pada kuartal sebelumnya.
“Jika Anda memiliki ekonomi yang lemah dan inflasi yang tidak turun, Anda harus memikirkan dalam hal-hal tersebut,” tambah Sosnick. “Dan itulah mengapa agak mengejutkan melihat yield obligasi naik pada hari di mana PDB mengalami kekurangan besar. Jadi harus ada kekhawatiran inflasi lainnya.”
Para analis menyebut kumpulan data terbaru ini sebagai “yang terburuk dari kedua dunia” karena inflasi yang tetap tinggi di atas target 2% Federal Reserve akan mencegah bank sentral untuk menurunkan suku bunga, yang biasanya dilakukan sebagai respons terhadap perlambatan pertumbuhan ekonomi.
Harapan bahwa Fed akan terpaksa melanjutkan kebijakan moneter ketatnya lebih lama telah membuat yield obligasi 10 tahun melonjak kembali ke 4,7% dalam beberapa hari terakhir sebelum mundur, meskipun pasar khawatir bahwa kembali ke 5% kemungkinan terjadi.
Peningkatan kembali yield obligasi, yang mempengaruhi biaya pinjaman lainnya seperti suku bunga hipotek, juga telah memukul saham, terutama raksasa teknologi berorientasi pertumbuhan seperti Nvidia.
Para investor seharusnya merasa “khawatir, sedikit,” kata Sosnick, mengingat bahwa saatnya untuk membeli apa pun di tengah reli pasar yang luas telah berakhir.
“Tarik-menarik antara saham dan obligasi semakin membuat gugup,” tambahnya.
Pasar mengabaikan dinamika tersebut sebelumnya tahun ini ketika reli saham “takut ketinggalan” sedang berlangsung, sementara peningkatan kembali yield obligasi telah diatributkan pada ekonomi yang kuat, yang dapat membantu saham—sampai pada titik tertentu, jelasnya.
Tetapi dengan pertumbuhan yang melambat dan inflasi yang kembali meningkat, sekarang pasar obligasi mulai terbebani. Dan dengan pertemuan Fed dan laporan pekerjaan bulanan yang akan datang dalam minggu ini, risiko downside di saham tetap signifikan, peringatkan Sosnick, menunjukkan bahwa pasar turun 4%-5% namun tidak melengkapi koreksi, yang biasanya dianggap sebagai penurunan 10%.
Orang lain di Wall Street juga mengungkapkan ketidaknyamanan mereka dengan data yang cenderung menuju skenario stagflasi.
Pada hari Selasa, CEO JPMorgan Jamie Dimon mengatakan bahwa sekarang lebih dari sebelumnya ekonomi menyerupai tahun 1970-an, ketika inflasi dan pengangguran tinggi tetapi pertumbuhan ekonomi lemah.
Dia juga mengisyaratkan bahwa beberapa indikator mungkin lebih buruk pada tahun 2024 daripada pada tahun 1970, mengatakan, “Jika Anda kembali ke tahun 70-an, defisit hanya separuh dari apa yang ada sekarang, hutang terhadap GDP 35%, bukan 100%, dan sebagian dari alasan saya pikir kita memiliki pertumbuhan yang kuat adalah pengeluaran fiskal.”
Juga minggu ini, kepala investasi manajemen kekayaan global UBS Mark Haefele mengatakan kepada MarketWatch bahwa dia tidak khawatir tentang satu poin data, “tidak ada yang benar-benar siap” untuk stagflasi. Berlangganan newsletter CFO Daily untuk mengikuti tren, isu, dan eksekutif yang membentuk keuangan korporat. Daftar gratis.