Banyak hal tergantung pada perkembangan AI, dan tidak hanya kenaikan pasar saham. Menurut Ruchir Sharma, ketua Rockefeller International, AI dipromosikan seperti obat ajaib untuk banyak tantangan ekonomi yang serius.
Dalam sebuah kolom di Financial Times hari Minggu, pakar pasar itu menjelaskan bahwa siklus imigrasi yang naik-turun di AS saat ini belum pernah terjadi sebelumnya. Dari pertambahan bersih lebih dari 3 juta orang di tahun 2023, diperkirakan turun drastis jadi hanya 400 ribu tahun ini. Penurunan drastis dalam tenaga kerja ini bisa memotong potensi pertumbuhan AS lebih dari 20%.
"Tapi tanggapan terhadap risiko ini malah santai saja. Soalnya AI akan bikin tenaga manusia tidak terlalu diperlukan lagi," kata Sharma.
Sementara itu, rasio utang terhadap PDB AS sudah mencapai 100% dan diperkirakan akan terus naik dengan cepat, bahkan melampaui rekor tertinggi era Perang Dunia II dalam beberapa tahun mendatang.
Tapi sekali lagi, AI bisa jadi penyelamat dengan mendorong pertumbuhan ekonomi sehingga utang bisa stabil. Pasar obligasi global bahkan sepertinya sudah memperhitungkan skenario ini, kata Sharma.
"Alasan utama AI dianggap sebagai solusi ajaib untuk banyak ancaman adalah karena AI diharapkan bisa meningkatkan pertumbuhan produktivitas, terutama di AS," tambahnya.
Selain masalah tenaga kerja dan utang, AI bahkan bisa mengurangi risiko inflasi, termasuk yang disebabkan tarif, dengan membantu perusahaan menaikkan upah tapi tetap menjaga harga stabil, kata Sharma.
Manfaat dari ledakan produktivitas yang diharapkan ini tidak sepenuhnya mustahil. Kantor Anggaran Kongres AS memperkirakan bahwa jika pertumbuhan produktivitas naik 0,5 persen setiap tahun selama 30 tahun, utang publik pada tahun 2055 bisa jadi 113% dari PDB, bukannya 156%.
Dan AS memang sudah menikmati pertumbuhan produktivitas yang lebih baik dalam beberapa tahun terakhir dibandingkan ekonomi maju lainnya.
Narasi AI Amerika telah membantu investor global mengatasi kekagetannya karena perang dagang Donald Trump dan tarif "Hari Pembebasan"-nya, yang sempat membuat uang keluar dari pasar AS. Tapi uang itu cepat kembali, dan orang asing menanamkan $290 miliar ke saham AS di kuartal kedua.
"Jadi, bisa dibilang Amerika sekarang seperti satu taruhan besar pada AI," ujarnya.
Kecuali untuk saham-saham yang terkait AI, pasar Eropa sebenarnya lebih unggul dari AS dalam dekade ini, dan keunggulan ini menyebar ke sektor lain.
"Artinya, AI harus bisa berhasil untuk AS, atau ekonomi dan pasarnya akan kehilangan satu-satunya penopangnya sekarang," peringat Sharma.
Dia bukan satu-satunya yang memberi peringatan. Lisa Shalett dari Morgan Stanley Wealth Management menulis bahwa sulit untuk tidak melihat… sebuah ledakan yang didorong oleh narasi yang itu-itu saja.
Untuk saat ini, Wall Street tampaknya senang mengikuti gelombang ini. Pengumuman OpenAI bahwa mereka akan membeli saham di pembuat chip AMD memicu reli pasar saham lagi.
Analis juga menaikkan target harga untuk perusahaan AI populer lainnya seperti Nvidia dan untuk indeks S&P 500 secara keseluruhan. Meski ada kekhawatiran tentang gelembung, beberapa metrik menunjukkan bahwa demam AI belum mencapai tingkat seperti saat dotcom bust.
Yang lain masih melihat kondisinya semakin bergejolak. Analis Julian Emanuel dari Evercore ISI mengatakan dia sekarang melihat kemungkinan 30% S&P 500 melonjak ke 9.000 akhir tahun depan dalam skenario "gelembung".
Fortune Global Forum kembali pada 26–27 Oktober 2025 di Riyadh. CEO dan pemimpin global akan berkumpul untuk acara eksklusif yang membentuk masa depan bisnis.