Jim Chanos.Reuters
Nvidia tumbuh dengan merugikan perusahaan Big Tech lainnya, kata Jim Chanos dan Larry McDonald.
Nvidia meraup keuntungan sementara pelanggannya terus menumpuk tagihan, kata mereka.
Microsoft dan Meta termasuk di antara pembeli terbesar chip mikro Nvidia.
Nvidia sedang menelan pertumbuhan perusahaan “Magnificent Seven” lainnya, menurut dua investor veteran.
Pendapatan pembuat chip itu melonjak 126% menjadi hampir $61 miliar dalam setahun hingga 28 Januari, meningkatkan laba bersihnya sebesar hampir 600% menjadi sekitar $30 miliar, seperti yang diungkapkan minggu ini. Itu termasuk pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 265% dan pertumbuhan laba bersih sebesar 769% di kuartal keempat.
Investor yang terexcite telah mendorong harga saham Nvidia dari sekitar $400 pada akhir Oktober menjadi hampir $800, menambah sekitar $1 triliun ke kapitalisasi pasarnya dalam waktu hanya empat bulan. Spesialis semikonduktor ini sekarang lebih bernilai daripada Amazon dan Alphabet, dan satu-satunya perusahaan AS yang lebih bernilai adalah Apple dan Microsoft.
Namun, laporan pendapatan terakhir Nvidia menunjukkan bahwa hampir seperlima dari pendapatannya, sekitar $12 miliar, berasal dari satu pelanggan tahun lalu, sementara pelanggan terbesarnya kedua menyumbang 10%, atau sekitar $3,9 miliar, dalam sembilan bulan hingga Oktober.
Pelanggan tersebut kemungkinan adalah Microsoft dan Meta mengingat investasi besar mereka dalam kecerdasan buatan dan metaverse. Dengan demikian, tampaknya pertumbuhan astronomis Nvidia datang dengan biaya harafiah bagi saingan Big Tech-nya.
“Hanya pengingat bersahabat bahwa sebagian besar OCF Mag 7 darling $NVDA sebenarnya adalah capex dari Mag 7 darling lain,” kata Jim Chanos dalam sebuah posting X pada hari Kamis, merujuk pada arus kas operasi dan belanja modal.
Belanja berlimpah itu mewakili “pendapatan/laba langsung untuk $NVDA, tetapi biaya yang diamortisasi bagi pelanggan Big Tech mereka,” lanjut Chanos. “Siapa yang baru saja memperpanjang umur depresiasi peralatan pusat data mereka (seperti chip $NVDA).”
Penjual pendek terkenal — yang membantu untuk menjatuhkan Enron, Tyco, dan WorldCom — menekankan bahwa Nvidia meraih uang tunai yang bisa digunakan untuk menjalankan dan memperluas bisnisnya, melakukan akuisisi, atau mendanai pengembalian kepada pemegang saham. Sementara itu, pelanggan Big Tech-nya mengeluarkan banyak uang untuk chip yang nilainya akan terus menurun seiring waktu.
Cerita berlanjut
‘Kannibalisme’
Larry McDonald, mantan trader dan pendiri “The Bear Traps Report,” mengulangi poin Chanos dalam posting X-nya sendiri.
“Mag 7 Kannibalisme, terus berlanjut … sampai musik berhenti, tik tok,” katanya.
Tentu saja, pelanggan Nvidia berusaha keras membeli chipnya karena mereka membutuhkannya untuk menggerakkan produk dan layanan yang diharapkan akan menghasilkan keuntungan besar suatu saat nanti.
Tetapi mungkin saja perusahaan seperti Microsoft dan Meta tidak akan menginginkan banyak chip di masa depan, atau akan memutuskan bahwa mereka mengeluarkan terlalu banyak uang dan memotong belanja. Mereka juga bisa membangun chip mereka sendiri, atau membeli chip yang lebih murah dari pemasok lain, menghentikan kereta gravy Nvidia.
Chanos mengatakan dalam posting X lainnya bahwa ia tidak memiliki “posisi” di Nvidia. Perusahaannya, yang dia tutup tahun lalu, memiliki opsi put bearish pada hampir dua puluh perusahaan termasuk Nvidia dan Tesla pada akhir September.
Baca artikel aslinya di Business Insider