Ekonomi Amerika tumbuh dengan tingkat 4.4% per tahun di tahun lalu (periode terakhir dengan angka PDB) dan inflasi sedang turun. Pasar saham naik hampir 12% dalam 12 bulan terakhir. Di atas kertas, ini seharusnya buat investor punya kepercayaan kuat pada dolar AS.
Tapi kenyataannya malah sebaliknya.
Dolar AS terus melemah. Turun 9.4% dalam 12 bulan terakhir dan turun hampir 10% sepanjang 2025, jika diukur terhadap sekumpulan mata uang asing. Tentu ada naik turun. Tapi dolar sudah cenderung turun sejak 2022.
Dolar telah kehilangan 8% nilainya terhadap poundsterling Inggris dalam 12 bulan terakhir—ini mengejutkan karena pertumbuhan ekonomi tahunan Inggris (1.3%) sangat lemah dibandingkan Amerika.
Dan sementara posisi resmi Gedung Putih adalah bahwa Eropa menghadapi “penghapusan peradaban,” pedagang mata uang punya pandangan berlawanan. Dolar turun hampir 12% terhadap euro dalam 12 bulan terakhir. Setiap dolar hari ini hanya bisa beli senilai 84 cent di Paris.
Pedagang saham setuju dengan mereka. Indeks Stoxx Europe 600 naik hampir 4% tahun ini. S&P 500, sebaliknya, turun 0.14%.
Apa yang terjadi? Perdagangan “Jual Amerika” masih berlangsung, menurut analis ING Francesco Pesole. Meski ekonomi AS secara teknis kuat, ada beberapa hambatan yang melemahkan dolar.
Pertama, pengangguran naik dan perekrutan lemah, seperti terlihat di grafik dari Lawrence Werther dan Brendan Stuart di Daiwa Capital Markets:
Angka penciptaan pekerjaan bulan Januari kemungkinan akan direvisi turun dalam bulan-bulan mendatang, menurut beberapa ekonom, karena angkanya tiba-tiba tinggi—menandakan itu mungkin kesalahan statistik yang akan diperbaiki dengan data lebih baik.
Salah satu tugas utama Federal Reserve AS adalah mendukung pasar tenaga kerja. Angka pekerjaan yang lemah mungkin akan membuat Fed memberikan putaran uang murah baru untuk dorong ekonomi. Meski Fed pertahankan suku bunga di level 3.5% pada rapat Januari, kebanyakan analis Wall Street perkirakan bank sentral akan lakukan dua kali potongan suku bunga tahun ini.
Dengan prospek aset dolar memberikan bunga lebih kecil di masa depan, para pedagang menjauh.
“Beberapa minggu terakhir menunjukkan bahwa perbaikan kondisi makro AS tidak cukup untuk bawa dolar kembali ke level awal Januari,” kata Pesole kepada klien pagi ini.
“Peristiwa ‘jual Amerika’ pertengahan Januari meninggalkan kerusakan berkepanjangan pada dolar – mirip dengan musim panas 2025. Reaksi setelah data pekerjaan pekan lalu konfirmasi bahwa kepercayaan belum kembali.”
“Dolar telah kehilangan sebagian besar nilai safe-haven-nya,” ujarnya.
Berikut cuplikan pasar pagi ini:
Pasar AS tutup untuk hari libur nasional hari ini. S&P 500 tertutup datar di 6,836.17 di sesi terakhir.
STOXX Europe 600 naik 0.33% dalam perdagangan awal.
FTSE 100 Inggris naik 0.22% dalam perdagangan awal.
Nikkei 225 Jepang turun 0.24%.
CSI 300 China tutup untuk Tahun Baru Imlek.
KOSPI Korea Selatan tutup untuk Tahun Baru Imlek.
NIFTY 50 India naik 0.83%.
Bitcoin naik ke $68.9K.
Ikuti kami di Fortune Workplace Innovation Summit 19–20 Mei 2026 di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja telah tiba—dan cara lama sedang ditulis ulang. Di acara eksklusif dan energik ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk eksplorasi bagaimana AI, kemanusiaan, dan strategi bersatu untuk mendefinisikan ulang masa depan kerja. Daftar sekarang.