NEW YORK (AP) — Kalau pemerintah AS terbaru *shutdown* nggak bisa bikin pasar saham berhenti, apa yang bisa?
Harga saham terus naik, meskipun *shutdown* itu nunda laporan ekonomi penting yang biasanya mempengaruhi perdagangan. Indeks S&P 500 dan Dow Jones Industrial sempat capai rekor tertinggi baru hari Jumat.
Nggak cuma perusahaan teknologi besar yang bikin pasar naik, seperti yang sering terjadi beberapa tahun ini. Memang, Nvidia dan perusahaan lain yang terkait demam *artificial-intelligence* masih naik, tapi hampir semua saham di Wall Street untung. Indeks Russell 2000 yang isinya perusahaan kecil juga buat rekor baru, setelah hampir empat tahun untuk balik ke level tertinggi sebelumnya. Emas juga tembus rekor, sementara dana obligasi AS paling populer lagi menuju tahun terbaiknya dalam setidaknya lima tahun.
*Shutdown* sebelumnya cuma pengaruh kecil ke pasar saham atau ekonomi, dan di Wall Street orang percaya hal yang sama akan terjadi lagi. Banyak investor profesional ekspektasi pasar akan terus naik, bahkan setelah melonjak 35% dari titik terendahnya di bulan April.
Tapi bukan berarti nggak ada risiko. Banyak dari optimisme ini berdasarkan ekspektasi bahwa hal-hal tertentu akan terjadi. Kalau tidak, situasi bagus di Wall Street bisa jadi jelek. Beberapa kekhawatiran potensial:
Saham Mahal
Ini kritik paling gampang untuk pasar saham setelah rally yang hampir nggak berhenti sejak April. Harga saham biasanya ikut keuntungan perusahaan dalam jangka panjang, tapi akhir-akhir ini harganya naik jauh lebih cepat daripada keuntungannya.
Salah satu ukuran yang dipopulerkan oleh ekonom pemenang Nobel Robert Shiller, yang ngeliat keuntungan selama 10 tahun terakhir, nunjukkin S&P 500 mendekati level termahal sejak *bubble* dot-com tahun 2000. Beberapa kritik bilang ada kemiripan antara *bubble* itu, yang lihat S&P 500 akhirnya turun separuh, dan demam AI baru-baru ini.
Nggak cuma perusahaan terkenal di indeks S&P 500 yang bikin khawatir. Ann Miletti, kepala investasi ekuitas di Allspring Global Investments, kaget ngeliat harga saham untuk jenis saham spekulatif, seperti perusahaan kecil yang rugi, naik sangat banyak. Mereka performanya lebih bagus daripada perusahaan yang untung dalam beberapa bulan terakhir.
Dia bilang dia rasa cukup optimis dengan kondisi saham menuju tahun 2026, tapi “gelembung-gelembung kecil inilah yang bikin saya khawatir. Kalau liat hal-hal seperti ini, biasanya itu bukan hal yang bagus.”
Tentu saja, sinyal yang nunjukkin pasar saham terlalu mahal terkenal buruk dalam memprediksi kapan pasar akan berbalik arah. Saham bisa tetap mahal untuk sementara, selama investor tetap mau bayar harga tinggi.
Keuntungan Perusahaan Harus Naik
Agar nilai saham terlihat lebih normal, harganya harus turun atau keuntungan perusahaan harus naik. Ini bikin laporan keuangan mendatang jadi lebih penting.
Banyak perusahaan akan kasih tau investor berapa keuntungan mereka selama musim panas, dengan PepsiCo dan Delta Air Lines jadwalnya hari Kamis. JPMorgan Chase dan bank besar lain akan menyusul segera setelahnya.
Menurut FactSet, analis memperkirakan perusahaan di S&P 500 akan laporkan pertumbuhan gabungan 8% dalam *earnings per share* dibandingkan tahun lalu. Mereka tidak hanya perlu capai target itu, tapi juga perlu ramalkan pertumbuhan berkelanjutan untuk sisa tahun ini sampai tahun depan.
Padahal, perusahaan masih mencoba cari cara untuk hadapi tarif, inflasi yang tetap tinggi, dan perubahan lain dalam ekonomi yang tidak pasti.
The Federal Reserve Perlu Turunkan Suku Bunga
Salah satu alasan utama pasar saham booming adalah ekspektasi bahwa The Fed akan turunkan suku bunga beberapa kali.
Suku bunga yang lebih rendah bantu ekonomi dengan bikin lebih murah untuk rumah tangga dan perusahaan AS *pinjam* uang dan belanja. Itu juga bisa bikin investor mau bayar harga lebih tinggi untuk saham, obligasi, dan investasi lain.
Pedagang di Wall Street umumnya ekspektasi The Fed akan turunkan suku bunga setidaknya tiga kali lagi menjelang pertengahan musim panas depan, menurut data dari CME Group. Pejabat The Fed sendiri bilang mereka kemungkinan akan turunkan karena pasar tenaga kerja melambat.
Tapi Ketua Jerome Powell bilang mereka mungkin harus ubah rencana dengan cepat. Itu karena inflasi tetap keras kepala di atas target The Fed 2%, dan suku bunga rendah bisa kasih lebih banyak ‘bahan bakar’ untuk inflasi.
“Saya rasa suku bunga dan ekspektasi tentang apa yang akan The Fed lakukan sedang mengendalikan segalanya sekarang,” kata Miletti.
“Kalau The Fed nggak turunkan suku bunga sebanyak yang orang harapkan, sektor mana pun yang terlihat agak spekulatif, karena nggak berdasarkan fundamental, sektor-sektor itu akan punya masalah serius.”
Boom AI Perlu Hasilkan Keuntungan
“Ini pertanyaan untuk dekade ini,” kata Yung-Yu Ma, kepala strategi investasi di PNC Asset Management Group.
Ma nggak rasa saham terkait AI kelihatan terlalu mahal, meskipun sudah naik banyak, tapi hanya selama pertumbuhan dan penjualan yang sangat bagus untuk industri itu terus berlanjut.
Harapan untuk AI juga kayaknya bantu tekan suku bunga jangka panjang dan kekhawatiran tentang inflasi. AI perlu bikin ekonomi lebih produktif untuk mengimbangi tekanan naik pada inflasi dan suku bunga yang datang dari gunung utang yang sedang dibangun oleh AS dan pemerintah lain di seluruh dunia.
“Kalau kita benar dapat manfaat ini untuk perusahaan dan untuk hidup orang, semuanya bisa berjalan baik selama bertahun-tahun,” kata Ma. “Saya pikir semua orang mengikat nasib mereka ke kapal itu, sadar atau tidak.”