Dasar-dasar lebih penting daripada sensasi – itulah pelajaran bagi para investor Tesla (TSLA) setelah acara robotaxi yang mengecewakan dari pembuat mobil listrik tersebut mengungkapkan kesenjangan antara valuasi saham yang tinggi dan kenyataan.
Ketidaktertarikan detail seputar rencana peluncuran dan persetujuan regulasi, ditambah tidak adanya pembicaraan mengenai mobil listrik reguler yang lebih terjangkau, membuat Wall Street menginginkan lebih banyak.
Garrett Nelson dari CFRA menyamakan acara tersebut dengan “menonton film dengan banyak alur cerita dan efek khusus, dan pada akhirnya, Anda keluar dengan kepala yang tergores-gores.”
Aman untuk dikatakan bahwa para analis “menggaruk kepala mereka” mungkin bukan reaksi yang diharapkan Musk ketika memperlihatkan konsep Cybercab dan Robovan. Sekarang, masalah besar bagi para investor adalah mengevaluasi kembali harga saham Tesla.
Pada hari Jumat, lebih dari $60 miliar dihapus dari valuasi Tesla dalam penjualan, pembalikan tajam dari momentum saham belakangan ini. Saham telah melonjak lebih dari 70% sejak Musk mulai mempromosikan kecerdasan buatan pada bulan April. Kenaikan tersebut membawa valuasi pasar Tesla menjadi lebih dari $760 miliar sebelum pengumuman robotaxi – lebih dari 14 kali lipat valuasi pasar GM (GM) dan hampir 18 kali lipat Ford (F).
Nelson, yang telah lama menjadi pendukung Tesla, memperingatkan bahwa penurunan pada hari Jumat “bisa” hanya permulaan saat Wall Street mengevaluasi kembali.
“Ada kesenjangan yang semakin besar antara valuasi saham yang tinggi dan kenyataan bahwa pertumbuhan pendapatan Tesla telah mencapai batas,” katanya, mencatat bahwa driver pertumbuhan jangka menengah tidak jelas.
Dalam sebuah catatan kepada klien, Toni Sacconaghi dari Bernstein mengulangi keyakinannya bahwa valuasi Tesla terputus dari dasar, menulis bahwa acara robotaxi “kurang memberikan hasil langsung atau driver pendapatan tambahan.”
Sacconaghi memperkirakan bahwa bisnis otomotif Tesla bernilai sekitar $200 miliar, menunjukkan bahwa hampir $600 miliar dari valuasinya bergantung pada usahanya yang kurang terbukti, termasuk Full Self Driving (FSD), robotaxi, dan robot humanoid.
Seperti yang ditulis rekan saya Akiko Fujita, robotaxi adalah venture yang mahal, dan mungkin masih bertahun-tahun lagi untuk menjadi menguntungkan.
Ketidakhadiran katalis dekat masa datang datang pada waktu yang sudah sulit bagi Tesla. Permintaan yang kurang memuaskan dan persaingan yang meningkat telah menekan penjualan dan margin dalam beberapa kuartal terakhir, dan ini adalah tren yang para profesional peringatkan tidak mungkin berubah dalam waktu dekat.
Pada Q2, perusahaan melaporkan margin operasi sebesar 6,3%, dibandingkan dengan 14,6% hanya dua tahun sebelumnya.
Ron Jewsikow dari Guggenheim, yang melihat nilai wajar sekitar $153 per saham, mengatakan kepada saya bahwa setelah acara robotaxi, investor akan “kembali fokus pada dasar bisnis,” yang ia gambarkan sebagai “sangat buruk.”
“Sebuah bisnis yang diperdagangkan dengan harga 100 kali pendapatan tahun depan, dengan sedikit atau tanpa arus kas bebas, sungguh sulit untuk dinilai,” tambahnya.
Dengan sahamnya turun 9% pada hari Jumat dan turun lebih dari 17% dalam setahun terakhir, dapat dikatakan bahwa Tesla memiliki banyak untuk dibuktikan dalam hal dasar-dasar. Ujian besar berikutnya akan menjadi laporan laba kuartal ketiga, dijadwalkan setelah bel pada 23 Oktober.
Seana Smith adalah pembawa acara di Yahoo Finance. Ikuti Smith di Twitter @SeanaNSmith. Tips tentang kesepakatan, penggabungan, situasi aktivis, atau hal lain? Email [email protected].
Klik di sini untuk berita teknologi terbaru yang akan memengaruhi pasar saham
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance