Para investor sempat goyah minggu lalu karena memikirkan gangguan yang mungkin ditimbulkan AI di berbagai industri global. Gangguan lebih lanjut mungkin terjadi minggu ini. Tapi seharusnya ini sudah diperkirakan, menurut Deutsche Bank dalam catatan untuk klien, karena ini adalah penyesuaian kembali dari ekspektasi yang mungkin terlalu optimis.
Saham software khususnya mengalami kerugian besar karena kekhawatiran bahwa model bahasa besar (LLM) bisa menggantikan layanan yang ada saat ini. Perusahaan di sektor hukum, IT, konsultan, dan logistik juga terdampak. JP Morgan menulis minggu lalu bahwa sekitar $2 triliun hilang dari nilai pasar software saja. Jim Reid dari Deutsche bilang, dua minggu lalu, kenyataan ini masih terasa seperti teori saja.
Penjualan saham senilai triliunan dolar adalah sesuatu yang sudah diduga Reid sejak lama. Dia bilang ke klien: "Selama berbulan-bulan, pandangan saya adalah bahwa tidak ada yang benar-benar tahu siapa pemenang dan pecundang jangka panjang dari teknologi luar biasa ini. Tapi baru-baru ini di Oktober, pasar seolah-olah berpikir bahwa hampir setiap perusahaan teknologi akan jadi pemenang.
“Dalam beberapa minggu terakhir, kita lihat diferensiasi yang lebih realistis muncul di sektor teknologi—tapi penyesuaian harga itu sekarang merambat ke ekonomi yang lebih luas dengan kecepatan yang mengejutkan.”
Reid bukan satu-satunya yang curiga bahwa investor mungkin terlalu menyamaratakan pandangan optimis ke seluruh pasar saham (dan ekonomi). Beberapa spekulan berargumen bahwa efisiensi dari AI akan menguntungkan sebagian besar perusahaan. Yang lain bilang, AI bukan gelembung, tapi ada bagian-bagian yang terlalu optimis dan bisa pecah.
CEO JPMorgan Jamie Dimon punya pendapat seperti itu. Dia jelaskan di Fortune Most Powerful Women Summit tahun lalu: “Kamu harus menggunakannya,” (berbicara ke bisnis manapun yang mendengar). Tapi dia tambahkan peringatan, mengatakan bahwa tahun 1996 dulu, “internet itu nyata,” dan “kamu bisa melihat semuanya seperti gelembung.” Lalu dia jelaskan perbedaan utama yang dia lihat—antara AI di satu sisi, dan AI generatif di sisi lain. Itu perbedaan penting, kata Dimon, sambil menambahkan bahwa “beberapa harga aset tinggi, berada di wilayah gelembung.”
Memang, Jeremy Siegel, Profesor Emeritus Keuangan di The Wharton School, berpendapat bahwa perubahan seperti ini menunjukkan investor “menanyakan pertanyaan yang tepat.” Menulis untuk WisdomTree seminggu lalu, di mana dia jadi ekonom senior, Siegel bilang: “Saat perusahaan bicara tentang pengeluaran modal $200 miliar, pasar harus memeriksa periode pengembalian modal, dinamika persaingan, dan apakah ‘parit’ yang tahan lama bisa dibangun di lingkungan dimana teknologi berkembang sangat cepat. Ketegangan itu menjelaskan mengapa kepemimpinan akan terus berganti bahkan saat cerita jangka panjangnya tetap kuat.”
Tapi, Reid menyarankan bahwa pasar mungkin menyesuaikan harga dengan terlalu bersemangat. Dia bilang gangguan di sektor “ekonomi lama” terasa berlebihan: “Tantangan sebenarnya adalah bahwa bahkan di akhir tahun ini, kita masih belum punya cukup bukti untuk mengidentifikasi pemenang dan pecundang struktural dengan yakin. Itu menyisakan banyak ruang untuk imajinasi investor—baik yang optimis maupun pesimis—untuk menjadi liar. Karena itu, perubahan sentimen besar akan terus terjadi.”
Es yang Tipis
Gangguan yang dipicu oleh kehati-hatian investor terhadap AI berbeda dengan penyesuaian pasar lainnya, menurut Ed Yardeni, karena ini adalah siklus yang memakan dirinya sendiri.
Yardeni, presiden dari firma penelitian ekonomi ternama, menulis di akhir pekan bahwa AI sedang “berseluncur es dengan cepat.” Walaupun tipikal bagi revolusi teknologi untuk mengganggu, ekonom terkemuka itu berargumen, AI punya potensi untuk menggeser penciptanya sendiri. Dia bilang AI punya “kemampuan untuk menulis kode software, termasuk kode AI. Jadi dia bisa memakan dirinya sendiri, dengan kode baru memakan kode lama, membuatnya usang sangat cepat. Kecepatan keusangan ini bergerak sangat kencang untuk hardware dan software AI, terutama LLM. Kecepatan itulah yang baru-baru ini menakuti investor yang menjual saham perusahaan apapun yang mungkin terganggu negatif oleh AI.”
Bergabunglah dengan kami di **Fortune Workplace Innovation Summit** 19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja sudah tiba—dan cara kerja lama sedang ditulis ulang. Di acara eksklusif dan penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk mengeksplorasi bagaimana AI, kemanusiaan, dan strategi menyatu untuk mendefinisikan ulang masa depan pekerjaan. Daftar sekarang.