Saham solar bisa bergerak cepat, tapi Sunrun (RUN) baru dapat katalis yang bisa ubah ceritanya. Perusahaan pemasang solar untuk rumah ini melonjak dua digit setelah mengumumkan kemitraan besar dengan Tesla (TSLA) dan Renew Home, tujuanya untuk menyuplai listrik fleksibel ke pusat data dan perusahaan utilitas.
Kejutan besarnya adalah perjanjian yang diumumkan kemarin, 24 Juni. Sunrun, Tesla, dan Renew Home berencana untuk menyediakan lebih dari 16 gigawatt kapasitas energi fleksibel, cukup untuk mendukung 17 pusat data besar saat permintaan puncak.
Modelnya sederhana tapi kuat. Alih-alih hanya mengandalkan pembangkit listrik baru atau jalur transmisi, perusahaan-perusahaan ini ingin menggabungkan aset rumah yang sudah ada, seperti baterai Tesla Powerwall, sistem penyimpanan Sunrun, dan jaringan Renew Home yang punya lebih dari 8 juta termostat pintar.
Ini penting di pasar di mana permintaan listrik pusat data naik dengan cepat. Goldman Sachs memperkirakan permintaan listrik pusat data AS bakal mencapai 66 gigawatt pada tahun 2027. Di saat yang sama, setidaknya 75 proyek pusat data AS senilai sekitar $130 miliar ditunda atau diblokir di kuartal pertama 2026 karena masalah listrik.
Tentang Saham Sunrun
Sunrun sebenarnya sempat tertekan tahun ini, turun lebih dari 20% sejak awal tahun karena panduan yang lebih lemah, pemasangan yang lebih lambat, dan biaya pinjaman yang lebih tinggi. Manajemen sempat memperingatkan bahwa volume bisa menurun di 2026, yang membuat sentimen negatif.
Kesepakatan dengan Tesla mengubah cerita itu hanya dalam satu sesi. Pasar sekarang melihat Sunrun bukan hanya perusahaan solar untuk rumah, tapi sebagai platform energi terdistribusi yang berperan dalam pembangunan infrastruktur AI. Pergeseran ini explains kenapa sahamnya bisa menghapus sebagian besar kerugiannya begitu cepat. Tapi, secepat rally-nya, beruang juga cepat balik serang dan membuat saham RUN turun lagi hari ini.
Bahkan setelah rally singkat tadi, Sunrun tidak terlihat mahal di semua ukuran. Saham RUN diperdagangkan dengan rasio P/E trailing sekitar 6, jauh di bawah median lima tahunnya di 36.36. Rasio EV-to-revenue-nya di 5.90, sekitar 7% di bawah median 10 tahunnya di 6.37. Secara price-to-sales, Sunrun diperdagangkan sekitar 1.03 kali pendapatan, dibandingkan rata-rata industri listrik sekitar 1.9 kali.
Cerita Berlanjut
Hasil Q1 Menunjukan Kemajuan Operasional yang Nyata
Laporan kuartal terakhir juga membantu membangun kasus bullish. Pendapatan kuartal pertama 2026 Sunrun mencapai $722.2 juta, naik 43% dari $504.3 juta tahun sebelumnya dan di atas perkiraan analis sebesar $688.5 juta.
Laba per saham yang disesuaikan adalah $0.62, dibandingkan $0.20 di kuartal yang sama tahun lalu dan jauh di atas perkiraan analis yang hanya $0.01. Laba bersih melonjak menjadi $167.6 juta dari $50 juta di periode yang sama tahun lalu.
Generasi kas masih campuran. Sunrun melaporkan penurunan kas bersih sebesar $148 juta, dan generasi kas negatif $31 juta tidak termasuk investasi safe harbor peralatan. Meski begitu, manajemen tetap mempertahankan panduan generasi kas untuk setahun penuh 2026 di $250 juta hingga $450 juta [sunt…].
Sunrun Tidak Hanya Mengejar Satu Kesepakatan
Kemitraan Tesla penting, tapi Sunrun juga sudah mengubah bisnisnya. Perusahaan ini lebih fokus ke model penyimpanan dan memilih pelanggan bernilai tinggi, bukan hanya volume.
Strategi itu terlihat di beberapa metrik. Sunrun menambahkan sekitar 17.665 pelanggan di kuartal ini, sementara tenaga penjualan aktifnya tumbuh lebih dari 20% sejak awal 2026. Pemesanan di bulan Maret juga naik lebih dari 30% bulan ke bulan.
Tingkat pemasangan penyimpanan (storage attachment rate) mencapai rekor 73%. Sunrun juga mengatakan memperpanjang fasilitas gudang non-recourse hingga 2029 dan meningkatkan komitmen sebesar $70 juta menjadi $2.7 miliar. Perusahaan ini sudah memasang lebih dari 251.000 sistem tenaga surya dan penyimpanan.
Pandangan Analis pada Saham RUN
Wall Street sebagian besar masih positif. Dari 25 analis yang dilacak Barchart, saham RUN mendapat peringkat "Moderate Buy" dengan target harga rata-rata $19. UBS baru-baru ini mempertahankan peringkat "Buy" dengan target $20 [tdak begitu?], TD Cowen juga "Buy" dengan target $21, sementara RBC Capital "Buy" dengan target $18.
Kesimpulannya adalah Sunrun masih saham yang volatil, tapi kesepakatan Tesla memberinya cerita yang lebih besar dan jalur pertumbuhan yang lebih jalas. Sekarang pasar mau melihat bagaimana eksekusinya nanti.