“
Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Pengembang China, Kaisa, mengatakan bahwa mereka telah mencapai kesepakatan restrukturisasi dengan kelompok kreditur kunci pada hari Selasa, dalam upaya untuk menghindari tantangan hukum yang dapat menyebabkan likuidasi di Hong Kong.
Perusahaan tersebut mengatakan dalam pengajuan bursa saham bahwa mereka akan menerbitkan obligasi senilai $5 miliar sebagai bagian dari restrukturisasi yang diusulkan. Investor juga akan menerima obligasi konversi senilai $4,8 miliar.
Rencana Kaisa ini datang setelah mereka gagal bayar pada tahun 2021, sebagai bagian dari pembalikan nasib yang lebih luas bagi banyak pengembang yang mengalami untung dari booming properti China sebelum sektor tersebut ambruk tiga tahun lalu.
Perusahaan ini merupakan peminjam terbesar dari utang luar negeri di belakang Evergrande, pengembang yang menjadi pusat krisis likuiditas properti yang menyebabkan serangkaian gagal bayar lainnya dan terus memberatkan ekonomi terbesar kedua di dunia.
Brock Silvers, chief investment officer dari grup private equity Hong Kong Kaiyuan Capital, mengatakan bahwa meskipun rencana ini hanya merupakan kesepakatan yang diusulkan dengan sebagian kreditur, itu “tetap menunjukkan kemajuan nyata” dan membuat perintah likuidasi pada bulan September “tidak mungkin terjadi”.
Silvers menambahkan: “Ini akan menjadi langkah positif bagi pasar obligasi dolar yang bermasalah di China.”
Lebih dari 20 pengembang properti China menghadapi atau sedang menghadapi petisi likuidasi di pengadilan Hong Kong, di mana banyak di antaranya terdaftar dan menerbitkan obligasi. Utang properti China di luar negeri membentuk sebagian besar pasar obligasi high-yield Asia tetapi penerbitan baru telah mengering sejak perlambatan dimulai.
Kasus Kaisa, sidang berikutnya akan dilakukan pada 9 September, telah berkali-kali ditunda selama beberapa bulan terakhir dan seorang hakim pada bulan Juni memperingatkan tentang keterlambatan.
Entitas Hong Kong Evergrande diperintahkan untuk likuidasi pada awal tahun ini oleh pengadilan di wilayah tersebut setelah gagal menghasilkan rencana restrukturisasi yang konkret meskipun ditunda berkali-kali. Tetapi hampir semua asetnya berada di daratan, yang beroperasi di bawah rezim hukum yang berbeda.
Spesialis restrukturisasi berbasis di China mengatakan bahwa kesepakatan restrukturisasi yang berhasil di luar negeri untuk pengembang dapat membantu mencegah skenario likuidasi akhir di Hong Kong, karena tidak “realistis” bagi kreditur luar negeri untuk mendapatkan kembali jumlah yang signifikan dari proses tersebut.
Direkomendasikan
Kaisa menjadi pengembang China pertama yang gagal bayar di luar negeri pada tahun 2015, namun pulih setelah restrukturisasi sebelum gagal bayar lagi beberapa tahun kemudian. Penggugat dalam kasus mereka kali ini adalah bank Citi, bank trustee pada obligasi luar negeri yang gagal bayar.
Sunac, pengembang China lainnya, berhasil merestrukturisasi utang luar negerinya pada akhir tahun lalu. Yang lain, seperti Country Garden, belum mencapai kesepakatan apa pun.
Perlambatan properti China telah menimbulkan pertanyaan tentang peran sektor tersebut dalam pertumbuhan masa depan ketika urbanisasi yang sebelumnya booming melambat. Fitch Ratings, agen peringkat, mengatakan pada hari Selasa bahwa mereka memperkirakan permintaan hunian di China akan turun 20 persen menjadi 800 meter persegi per tahun dari tahun 2024-2040, dibandingkan dengan permintaan dalam satu dekade hingga 2020.”