Times Square NASDAQ MarketSite terlihat pada 2 Maret 2015 di Kota New York.
Bryan Thomas | Getty Images
Mahkamah Banding federal setuju untuk mengadakan ulang tantangan terhadap aturan keberagaman dewan Nasdaq terkait dengan pengungkapan keanggotaan perempuan dan minoritas di dewan perusahaan yang terdaftar di bursa saham.
Mahkamah Banding AS Circuit ke-5, dalam perintahnya pada Senin malam yang menetapkan pengadilan ulang, juga membatalkan keputusan pada bulan Oktober yang mengesahkan aturan Nasdaq oleh panel tiga hakim dari pengadilan banding, yang mencakup Texas, Louisiana, dan Mississippi.
Aturan Nasdaq mengharuskan perusahaan untuk mengungkapkan rincian tentang keberagaman dewan direksi mereka, dan untuk memiliki sejumlah perempuan dan minoritas dalam dewan mereka atau menjelaskan mengapa mereka tidak melakukannya.
Perintah Circuit ke-5 pada hari Senin mengatakan bahwa akan mempertimbangkan kembali tantangan terhadap persetujuan Komisi Sekuritas dan Bursa atas aturan Nasdaq, dengan seluruh susunan hakim di pengadilan itu yang akan mengadakan ulang kasus dalam proses en banc di tanggal yang akan ditentukan.
Perintah tersebut datang setelah mayoritas hakim lingkaran yang berada dalam layanan aktif setuju untuk mengadakan ulang kasus atas permintaan para pihak yang memohon. Pengadilan ulang en banc jarang diberikan.
Alliance for Fair Board Recruitment, salah satu pihak yang menantang aturan tersebut, dalam sebuah pernyataan mengatakan bahwa “bersyukur karena seluruh Pengadilan Banding Circuit Kelima akan mempertimbangkan kembali pendapat pengadilan lebih rendah.”
“Aturan Nasdaq mempromosikan diskriminasi rasial dan pengungkapan pribadi yang memecah belah dan diharapkan aturan ini dibatalkan,” kata kelompok tersebut.
Margaret Little, seorang pengacara untuk pihak lain dalam kasus ini, National Center for Public Policy Research, mengatakan, “Kami berpikir panel dengan keliru menyimpulkan bahwa diskriminasi terkait ras, gender, dan seksualitas somehow jatuh dalam lingkup Undang-Undang Bursa.”
“Kami senang bahwa Fifth Circuit akan mengadakan ulang keputusan panel dan menjaga SEC dalam jalurnya sendiri untuk fokus pada perlindungan investor,” kata Little.
SEC dan Nasdaq tidak segera menanggapi permintaan komentar mengenai perintah pengadilan ulang.
Baca lebih lanjut tentang liputan politik CNBC
Aturan keberagaman, yang diusulkan oleh Nasdaq kepada SEC pada Desember 2020, mengharuskan setiap perusahaan yang terdaftar di Nasdaq untuk secara publik mengungkapkan informasi tentang gender, karakteristik rasial, dan status LGBTQ+ dari dewan direksi perusahaan.
Aturan tersebut juga mengharuskan setiap perusahaan yang terdaftar di bursa “untuk memiliki, atau menjelaskan mengapa tidak memiliki, setidaknya dua anggota dewan direksi yang Beragam, termasuk setidaknya satu direktur yang mengidentifikasi dirinya sebagai perempuan dan setidaknya satu direktur yang mengidentifikasi dirinya sebagai Minoritas yang Tidak Representatif atau LGBTQ+.”
Minoritas yang tidak terwakili termasuk Orang Kulit Hitam, Orang Afrika-Amerika, Orang Hispanik, Orang Asli Amerika atau Orang Alaska, Orang Hawaii Asli atau Kepulauan Pasifik. LGBTQ+ didefinisikan sebagai “individu yang mengidentifikasi diri sebagai salah satu dari berikut: lesbian, gay, biseksual, transgender, atau sebagai anggota komunitas queer.”
Nasdaq, pada saat usulan tersebut, mengatakan bahwa tujuannya adalah “untuk memberikan pemangku kepentingan pemahaman yang lebih baik tentang komposisi dewan saat ini dan meningkatkan kepercayaan investor bahwa semua perusahaan yang terdaftar sedang mempertimbangkan keberagaman dalam konteks pemilihan direktur.”
Bursa tersebut mengatakan bahwa dasar aturan tersebut sebagian didasarkan pada analisis “lebih dari dua puluh studi yang menemukan korelasi antara dewan yang beragam dan kinerja keuangan yang lebih baik serta tata kelola perusahaan yang lebih baik.”
SEC menyetujui aturan yang diusulkan tersebut pada Agustus 2021, menemukan bahwa aturan tersebut dapat mendorong beberapa perusahaan yang terdaftar di Nasdaq untuk meningkatkan keberagaman di dewan mereka sambil mencatat bahwa aturan-aturan tersebut tidak mengatur “komposisi dewan tertentu.”
Beberapa hari setelah persetujuan tersebut dikeluarkan, Alliance for Fair Board Recruitment mengajukan petisi kepada Pengadilan Banding Circuit ke-5 untuk meninjau keputusan SEC.
National Center for Public Policy Research segera ditambahkan sebagai pihak yang memohon tantangan tersebut, yang mengklaim bahwa aturan-aturan tersebut melanggar kedua Amendemen Pertama dan Keempat Konstitusi AS serta kewajiban SEC berdasarkan Undang-Undang Bursa dan Undang-Undang Prosedur Administratif. Amendemen Pertama melindungi kebebasan berbicara dan berkumpul, sementara Amendemen Keempat menuntut proses hukum yang adil dan perlindungan yang sama di bawah hukum.
Panel tiga hakim di pengadilan banding mengatakan bahwa tantangan tersebut gagal karena persetujuan SEC terhadap aturan keberagaman sesuai dengan Undang-Undang Bursa dan Undang-Undang Prosedur Administratif.
Panel juga menolak argumen dari para pemohon bahwa Nasdaq adalah sebuah entitas pemerintah yang terikat oleh Konstitusi dan bahwa aturan bursa dalam kasus ini dapat diatribusikan kepada pemerintah.
“Nasdaq adalah entitas swasta,” kata para hakim dalam putusan mereka. “Ini adalah perusahaan terbatas swasta yang sepenuhnya dimiliki oleh Nasdaq, Inc., sebuah perusahaan yang diperdagangkan secara publik.”
“Meskipun Nasdaq harus mendaftar dengan dan diatur secara ketat oleh SEC, Mahkamah Agung telah menjelaskan bahwa entitas swasta tidak menjadi aktor negara semata-mata oleh karena diatur,” tulis panel tersebut.