Investor global semakin memberi penilaian ulang terhadap pasar saham Tiongkok daratan setelah dua tahun duduk di pinggir, yang akan membantu mendorong aktivitas kembali di pasar di mana penawaran saham meningkat dua kali lipat pada Januari-Maret dibandingkan dengan tahun sebelumnya.
Pemeriksaan pemerintah yang lebih longgar terhadap raksasa teknologi dan munculnya pengembang perangkat lunak AI disruptif, DeepSeek, cukup menarik bahkan bagi investor asing yang waspada terhadap dampak tarif impor Sino-Amerika, kata banker dan penasihat.
Total penawaran saham dari perusahaan Tiongkok di kuartal pertama mencapai $16,8 miliar, menurut data LSEG, 119% lebih tinggi dari tahun sebelumnya.
“Psikologi investor telah berubah. Dari banyak yang percaya bahwa Tiongkok tidak bisa diinvestasikan, banyak sekarang berpikir bahwa ini adalah proses penilaian ulang,” kata James Wang, Kepala Pasar Modal Ekuitas Asia ex-Jepang di Goldman Sachs.
“Pengakuan risiko tetap ada, tetapi telah bergeser ke pencarian peluang. Hal ini terlihat dari long-onlys, yang kehadirannya semakin kuat.”
Di pusat keuangan Hong Kong, Indeks Hang Seng naik 21% tahun ini menjadikannya yang terbaik di antara rekan-rekan internasional, menurut data LSEG. Dalam basis 12 bulan, indeks diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan 12 bulan sebesar 10,5x
Rasio P/E 12 bulan MSCI China berada pada 11,7 kali lipat versus MSCI AS di 20,3 dan S&P500 di 20,5. Pasar India rata-rata 18 hingga 19,99.
“Ekonomi terbesar kedua di dunia menawarkan valuasi saham global kepada investor global dengan diskon 40% lebih rendah dari pasar lainnya,” kata Wang.
“Berbagai kebijakan mikro oleh pemerintah Tiongkok dan DeepSeek telah memperkuat nilai yang dirasakan dari saham-saham Tiongkok, membuat kesenjangan valuasi lebih jelas dan memberikan dukungan downside bagi investor.”
PERGESERAN TEKNOLOGI
Daya tarik investor adalah pergeseran dalam dinamika sektor teknologi. KTT yang dipimpin oleh Presiden Xi Jinping dengan pemimpin teknologi terkemuka bulan lalu secara luas dianggap sebagai tanda bahwa pemeriksaan ketat pemerintah terhadap sektor yang dimulai pada tahun 2020 sedang mereda.
Pada bulan Januari, DeepSeek mengguncang pasar keuangan global ketika mengumumkan produk AI dengan harga jauh lebih rendah dari pesaing utama. Pemerintah sejak itu menunjukkan kesediaan untuk semakin mendukung perusahaan swasta, terutama di sektor teknologi.
“Munculnya DeepSeek telah memicu perubahan mendasar dalam cara investor global melihat Tiongkok dan pemerintah Tiongkok melihat AI dan komputasi kuantum,” kata Harish Raman, Kepala Eksekusi dan Solusi ECM Asia Citigroup.
“Itu sangat mendorong, dan dukungan bagi perusahaan swasta Tiongkok, terutama yang fokus pada AI, kuantum, semikonduktor, dan mikroelektronika. Investor melihat ini sebagai perkembangan positif, mendorong beberapa untuk kembali.
“Kali ini terasa berbeda, dan meskipun ada pertanyaan tentang seberapa cepat pasar telah berjalan, terasa jauh lebih konstruktif.”
Perusahaan Tiongkok membantu mendorong nilai aktivitas penawaran saham perdana di Hong Kong menjadi $1,47 miliar pada kuartal pertama, dibandingkan dengan $612,7 juta tahun sebelumnya, menurut data LSEG.
Saat tahun berjalan, sebagian besar penawaran saham utama di Hong Kong kemungkinan akan menjadi penawaran saham sekunder perusahaan Tiongkok daratan yang berpaling ke pusat keuangan untuk mengumpulkan modal, kata banker.
Produsen baterai yang terdaftar di Shenzhen, CATL, telah mendaftar untuk penawaran saham di Hong Kong yang dilaporkan oleh Reuters akan mengumpulkan setidaknya $5 miliar.
“Dengan dukungan kuat dari regulator Tiongkok daratan dan Hong Kong, dorongan untuk lebih banyak perusahaan A-share berkualitas tinggi untuk mencatat di Hong Kong dan ketidakpastian seputar AS dan negara-negara Eropa, lonjakan aktivitas perdagangan baru-baru ini di pasar saham Hong Kong dapat dipertahankan,” kata konsultan MinterEllison Victoria Lloyd.
(Pelaporan oleh Scott Murdoch; Penyuntingan oleh Christopher Cushing)