Gambar: [Tidak bisa ditampilkan]
Perjanjian hutang Meta senilai $30 miliar untuk membangun pusat data AI yang sangat besar di Louisiana adalah contoh bagaimana situasi untuk saham teknologi tiba-tiba menjadi jauh, jauh lebih rumit ke depannya, menurut Lisa Shalett, seorang pejabat investasi utama di Morgan Stanley, kepada Fortune.
Perjanjian dengan Meta ini adalah kesepakatan hutang privat terbesar yang pernah ada, berdasarkan The Wall Street Journal. Sebanyak 80% dari pusat data Hyperion di Louisiana akan dimiliki oleh Blue Owl Capital, sementara Meta hanya memegang 20%. Tempat ini secara teknis akan dimiliki oleh sebuah entitas khusus, jadi tidak akan muncul di laporan keuangan Meta. Morgan Stanley yang membantu menyusun perjanjian ini, menurut Bloomberg.
Shalett mengatakan, cara ini berbeda dari bagaimana AI biasanya didanai. Sebelumnya, investasi datang langsung dari uang tunai perusahaan teknologi di laporan keuangan mereka. Sekarang, dengan hutang yang tidak tercatat, perusahaan akan dapat tekanan lebih besar untuk menunjukkan hasil dari investasi mereka.
“Dulu, Zuckerberg membangun semuanya dengan uang tunai perusahaannya,” kata Shalett tentang pendiri Meta, Mark Zuckerberg. “Saat kamu mulai pakai hutang, dan pakai hutang di pasar shadow banking, artinya kamu bekerja sama dengan perusahaan pembiayaan privat, maka jadi lebih sulit untuk dilacak dan semakin rumit. Ini menciptakan tekanan untuk benar-benar mendapatkan hasil dari investasi tersebut.”
Shalett juga kurang yakin tentang tingginya keterkaitan antara perusahaan AI dan pemasok mereka. Dia bilang, dalam 30-90 hari terakhir, situasinya tiba-tiba menjadi jauh, jauh lebih kompleks. Kesepakatan dan hubungan bisnis silang menjadi semakin rumit, dan mulai terasa seperti perdagangan berputar. Dia tidak bilang ada yang curang, tapi cerita yang dulu sederhana sekarang jadi sangat kompleks.
Meski begitu, Shalett percaya harga saham akan terus naik perlahan, tapi dia tidak berpikir akan ada ledakan pertumbuhan kembali.
Dia juga memperingatkan trader untuk waspada terhadap “kecelakaan” di bidang AI. Misalnya, “kecelakaannya” bisa saja OpenAI tidak berhasil mengembangkan model pendapatan yang nyata untuk membayar semua kapasitas yang mereka janji akan beli dari banyak pihak.
Dalam kasus itu, koreksi 10-20% di indeks S&P 500 mungkin bisa terjadi, katanya.
“Apakah AI generatif akhirnya tidak akan berhasil? Mungkin saja akhirnya berhasil. Tapi jalannya tidak akan lurus,” ujarnya. “Kami tidak mencoba merusak cerita ini atau bilang kita masuk ke pasar bear. Kami pikir ini masih punya potensi, tapi potensinya semakin lama semakin lemah.”
Meta dan OpenAI sudah dihubungi untuk diminta komentarnya.
Berikut ringkasan pasar sebelum pembukaan di New York pagi ini:
* Futures S&P 500 naik 0.62%. Sesi sebelumnya tutup naik 0.58%.
* STOXX Europe 600 stabil di perdagangan pagi.
* FTSE 100 Inggris juga stabil di perdagangan pagi.
* Nikkei 225 Jepang naik 1.35%.
* CSI 300 China naik 1.13%.
* KOSPI Korea Selatan naik 2.5%.
* NIFTY 50 India naik 0.08%.
* Bitcoin naik ke level $111 ribu.