Sebuah pemulihan yang telah membawa pasar saham AS ke rekor tertinggi minggu ini mungkin masih memiliki ruang untuk berjalan, jika sejarah menjadi panduan.
Tanda-tanda segar dari perekonomian yang melambat menenangkan kekhawatiran inflasi pada bulan Mei, membantu ketiga indeks saham utama AS naik ke rekor minggu ini. Indeks acuan S&P 500, yang turun lebih dari 4% pada bulan April, sekarang naik 11% sepanjang tahun ini.
Para ahli strategi pasar yang melacak tren historis mengatakan saham cenderung membangun momentum ketika pulih dari penarikan sebesar itu, seringkali terus melaju bahkan setelah mengembalikan kerugian.
Jika pemulihan saat ini sesuai dengan pola itu, maka kenaikan lebih lanjut bisa diharapkan. Pemulihan sebelumnya dalam S&P 500 dari penarikan sebesar 5% telah diikuti oleh kenaikan median sebesar 17,4%, kata Keith Lerner, co-chief investment officer di Truist Advisory Services. Sampai Jumat, indeks tersebut naik hampir 7% dari titik terendahnya pada bulan April.
“Setelah menemukan titik terendah, pasar biasanya memiliki ruang lebih jauh untuk dijelajahi daripada yang kita lihat sejauh ini,” kata Lerner, yang mempelajari data sejak tahun 2009.
Perbandingan historis yang lebih luas juga menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut bagi pasar saham saat ini. Studi Lerner menunjukkan kenaikan median sebesar 108% untuk pasar saham sejak tahun 1950-an, dibandingkan dengan hampir 50% yang telah diperoleh S&P 500 sejak Oktober 2022.
Sementara itu, durasi median untuk pasar saham banteng dalam periode tersebut adalah sedikit lebih dari 4,5 tahun dibandingkan dengan sedikit lebih dari 1,5 tahun sejak dimulainya pasar banteng saat ini, data Lerner menunjukkan.
Investor telah menunjuk kepada optimisme yang bangkit bahwa ekonomi akan menuju ke “soft landing” dan proyeksi laba yang kuat sebagai faktor yang akan mendorong lebih banyak kenaikan saham.
Momentum pasar akan diuji pada hari Rabu ketika raksasa semikonduktor Nvidia – yang sahamnya melonjak karena antusiasme terhadap kecerdasan buatan – melaporkan hasil kuartalannya.
Investor juga akan memantau data barang tahan lama dan sentimen konsumen minggu depan untuk tanda-tanda lebih lanjut apakah pertumbuhan sedang melambat cukup untuk mendukung kasus pemotongan suku bunga tahun ini.
BIARKAN ‘PEMENANG MENYUSUL’
Momentum juga dapat menjadi faktor dalam bagaimana berbagai area pasar berkinerja setelah pemulihan, kata Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA.
Sektor S&P 500 yang memimpin saat saham pulih dari penarikan telah melebihi kinerja pasar secara keseluruhan 68% dari waktu saat ekuitas terus naik, kata Stovall, yang mempelajari 35 pemulihan pasar sejak 1990.
Pelajaran utamanya: “Setelah pulih dari penarikan, Anda ingin membiarkan pemenang Anda mengejar,” kata Stovall.
Teknologi, utilitas, dan real estat telah menjadi sektor teratas dalam pemulihan terbaru pasar, naik masing-masing 11,3%, 10,1%, dan 7,9%.
Cerita berlanjut
Investor yang mempelajari pola grafik untuk melacak tren pasar juga melihat bukti bahwa momentum kuat dapat membuat saham tetap kuat.
Semua 11 sektor S&P 500 saat ini berada di atas rata-rata pergerakan 200 hari mereka, kata Willie Delwiche, seorang ahli strategi investasi independen dan profesor bisnis di Wisconsin Lutheran College.
Ketika setidaknya sembilan dari sektor-sektor itu berada di atas garis tren tersebut, rata-rata pengembalian tahunan untuk S&P 500 dari titik tersebut adalah 13,5%, temukan Delwiche.
Tentu saja, sejumlah faktor bisa membuat saham keluar dari jalurnya. Meskipun data terbaru menunjukkan penurunan harga konsumen yang menenangkan dan perlambatan moderat dalam pasar tenaga kerja, tanda-tanda bahwa tren penurunan tidak mendapatkan dorongan dapat memperbarui kekhawatiran tentang ekonomi yang terlalu kuat yang memaksa Federal Reserve untuk tetap menjaga suku bunga tinggi atau bahkan menaikkannya lagi.
Meskipun data yang menggembirakan, pejabat Fed belum secara terbuka mengubah pandangan mereka tentang waktu pemotongan suku bunga yang banyak investor yakin akan dimulai tahun ini.
Banyak saham juga berada pada valuasi tinggi: S&P 500 diperdagangkan dengan rasio harga-untuk-earnings ke depan sebesar 20,8, jauh di atas rata-rata historisnya sebesar 15,7, menurut LSEG Datastream. Ketidakpastian politik dari pemilihan presiden AS serta risiko dari konflik di Timur Tengah dan Ukraina juga bisa memicu volatilitas tahun ini, kata analis Deutsche Bank dalam catatan Jumat.
“Buku panduan ini adalah untuk penjualan yang tajam namun singkat, dengan konteks ekonomi akhirnya mendominasi,” tulis para stratejinya bank tersebut, yang meskipun demikian percaya bahwa S&P 500 bisa naik sekitar 4% hingga 5.500 tahun ini.
(Pelaporan oleh Lewis Krauskopf; Pengeditan oleh Ira Iosebashvili dan Richard Chang)