Pasar saham AS baru aja nembus indikator ekonomi favorit Warren Buffett, yaitu rasio kapitalisasi pasar terhadap GDP, dan mencetak rekor tertinggi baru. Nilai Wilshire 5000—yang capai rekor pada 23 Juli—sekarang lebih dari 212% dari GDP AS, menurut “Indikator Buffett“.
Grafik dari LongTermTrends.Net
Mungkin itu salah satu alasan kenapa saham turun secara global pagi ini. Meski kebanyakan indeks di Asia dan Eropa masih dekat rekor tertinggi, ada penjualan ringan tapi meluas di semua pasar.
Indikator gelembung Goldman tinggi
Ada tanda lain pasar mungkin hampir di puncak: Goldman Sachs luncurkan “Indikator Perdagangan Spekulatif” baru yang ukur gelembung dengan melihat volume perdagangan saham tidak untung, saham murah, dan saham dengan rasio EV/penjualan tinggi—jenis saham yang cuma bagus pas pasar naik gak rasional. Sayangnya, “Saham paling aktif diperdagangkan termasuk Magnificent 7 plus perusahaan di aset digital dan komputasi kuantum,” kata Ben Snider dan timnya ke klien.
“Indikator sekarang di level tertinggi sepanjang sejarah di luar periode 1998-2001 dan 2020-2021, meski masih lebih rendah dari puncak saat itu,” kata mereka.
Sebaliknya, futures S&P datar pagi ini sebelum pasar buka—jadi siapa tau arah pasar AS hari ini.
The Fed mungkin tunda
Gak ada yg expect Fed bakal turunkan suku bunga minggu depan, meski Trump terus tekan Ketua Jerome Powell. (Video konflik mereka kemarin, di mana Trump mempermalukan Powell dan Powell koreksi pernyataan salah Trump, wajib nonton tapi bikin cringe.)
Jadi investor fokus ke September, Oktober, sama Desember. Enam puluh persen spekulator di pasar futures Fed Funds sekarang pikir Powell bakal turunin suku bunga 0,25% ke level 4% di September—langkah yang bakal alirkan uang murah ke saham.
Masalah buat Trump: utk bisa lakuin itu, inflasi harus tetap rendah dan pasar kerja gak boleh terlalu kuat. Sekarang, inflasi naik dan pasar kerja kuat tapi gak sempurna. Gabungan ini bisa tunda pemotongan suku bunga ke Oktober atau Desember—makanya investor ambil untung hari ini daripada tetap di pasar.
“Pasar kerja tetap kuat meski ada kekhawatiran ekonomi melambat, sementara pejabat masih khawatir efek kenaikan harga akibat tarif pada inflasi. Kami gak lihat pemotongan suku bunga bulan ini, tapi Fed diperkirakan mulai siapin langkah, kemungkinan besar di Desember,” kata James Knightley dan Chris Turner dari ING pagi ini. “Selama pasar kerja kuat, inflasi yang lebih tinggi mungkin tunda siklus pelonggaran Fed.”
Tarif Trump mulai pengaruhi inflasi, kata Paul Donovan dari UBS ke klien. “Konsumen di Eropa, Inggris, Meksiko, dan Kanada bayar 0,3%-1,9% lebih murah buat alat rumah tangga dibanding Maret tahun ini. Sementara konsumen AS bayar rata-rata 3,6% lebih mahal sejak tarif dagang Trump,” katanya di email.
Dorongan capex bakal datang
Terus, menurut Nancy Lazar dan koleganya di Piper Sandler, ada senjata rahasia dalam “One Big Beautiful Bill” Trump yang bisa dorong pertumbuhan GDP (dan dengan demikian, bikin Fed enggan turunkan suku bunga): Capex.
Satu ketentuan dalam OBBB itu potong setengah tarif pajak efektif perusahaan dan dorong pengeluaran modal. “Dampak capex ke GDP tiga kali lebih besar dari perumahan. Kejutan capex bisa nambah 1%+ ke GDP. Dan setiap lapangan kerja baru di sektor barang bikin 6 lapangan kerja lain—efek pengganda. Prakiraan awal kami untuk GDP riil 2026 sekitar 3%,” kata mereka ke klien.
Dengan pertumbuhan kuat dan inflasi tarif masih ada, mungkin investor saham mulai rasa Powell bakal bertahan dan tunda pemotongan suku bunga lebih lama dari yang diperkirakan pasar futures.
Ini cuplikan pasar sebelum bel buka di New York:
Futures S&P 500 datar (+0,13%) pagi ini, setelah indeks tutup sedikit naik di rekor baru 6.363,35 kemarin.
Tesla turun 8,2% kemarin setelah laporan pendapatan buruk.
STOXX Europe 600 turun 0,34% di awal perdagangan.
FTSE 100 Inggris turun 0,39% di awal perdagangan.
Nikkei 225 Jepang turun 0,88%.
Indeks CSI 300 China turun 0,53%.
KOSPI Korea Selatan naik 0,18%.
Nifty 50 India turun 0,86%.
Bitcoin jatuh 2,76% ke $115K.