(Bloomberg) — Pasar-pasar Prancis melonjak dan euro menguat karena diperkirakan partai Marine Le Pen siap memenangkan putaran pertama pemilihan legislatif Prancis dengan margin yang lebih kecil dari yang beberapa jajak pendapat tunjukkan, sehingga membuat kemungkinan partai sayap kanan ekstrem itu kurang mungkin untuk mendapatkan mayoritas mutlak.
Keberhasilan CAC 40 melonjak 2,8% saat dibuka, euro naik 0,4% menjadi $1.0757 sementara kontrak berjangka obligasi menunjukkan kenaikan sedang, dengan yield obligasi 10-tahun Prancis menunjukkan penurunan dua basis poin.
Proyeksi awal menunjukkan partai sayap kanan Le Pen berada di depan aliansi tengah Presiden Emmanuel Macron dan Front Populer Baru sayap kiri – namun dengan potensi kurang suara yang dibutuhkan untuk mendapatkan mayoritas mutlak setelah putaran kedua pemungutan suara 7 Juli.
Investor khawatir bahwa kemenangan besar untuk National Rally Le Pen akan meningkatkan peluang kebijakan fiskal ekspansif, menjadikan neraca fiskal negara yang besar menjadi fokus yang tajam dan lebih membingungkan prospek mata uang bersama.
“Ketakutan itu sudah tercantum di pasar sehingga tidak ada alasan nyata untuk penurunan pagi ini,” kata Stephane Ekolo, strategis ekuitas di TFS Derivatives. “Apa yang saya khawatirkan untuk Prancis setelah pemilu adalah momen Liz Truss dan lonjakan stres untuk utang Prancis.”
Fokus sekarang beralih ke apakah partainya dapat mendapatkan dukungan yang cukup pada 7 Juli untuk mendapatkan mayoritas mutlak di Majelis Nasional, yang akan memungkinkan mereka untuk melewati legislasi dengan lebih mudah. Presiden Emmanuel Macron dan lawan-lawannya yang lain sudah merencanakan strategi untuk menghalangi partai sayap kanan ekstrem itu dari kekuasaan, dengan tanda-tanda kemajuan kemungkinan memperkuat alasan untuk reli lega.
“Kami sekarang memiliki satu minggu tawar-menawar di depan kami,” kata Joachim Klement, kepala strategi, akuntansi dan keberlanjutan di Liberum Capital, yang mengharapkan euro menguat sepanjang minggu saat aliansi terbentuk untuk mengurangi keuntungan partai Le Pen.
Apa yang dikatakan strategis Bloomberg…
Jika aliansi sayap kiri “bertujuan untuk menghalangi kelompok Le Pen agar tidak mendapatkan mayoritas dalam putaran kedua yang penting, itu memiliki implikasi luas untuk spread Prancis-Jerman dan bahkan euro. Jika hasil akhirnya adalah bahwa kita akan mendapatkan pemerintahan yang lebih sentris, itu akan positif untuk mata uang dan menjadi tanda bahwa spread lebih sempit.”
Kisah berlanjut
— Ven Ram, strategis lintas-aset untuk MLIV
National Rally diproyeksikan mendapatkan hingga 34% suara, menurut analisis dari lima perusahaan jajak pendapat pada Minggu malam. Survey terakhir Bloomberg pada Jumat menempatkan mereka pada 36,2%.
Koalisi Front Populer Baru sayap kiri diharapkan mendapatkan sekitar 29% dan aliansi tengah Macron antara 21% dan 22%, proyeksi pada Minggu menunjukkan.
“Kebijakan fiskal kedua kubu mengganggu bagi ekonomi Prancis dan prospek utang Prancis,” kata Vincent Juvyns, strategis pasar global di JPMorgan Asset Management, merujuk pada partai National Rally dan koalisi Front Populer Baru. “Bagi saya masih menunggu dan lihat.”
Jika aliansi yang terbentuk untuk menghalangi kekuasaan mutlak Le Pen mulai terlihat kredibel, pasar Prancis kemungkinan akan pulih, menurut Kathleen Brooks, direktur riset di XTB.
“Parlemen yang tergantung bisa membuat sulit untuk mendapatkan hal apa pun yang dilakukan di Prancis dalam parlemen saat ini, itulah yang tepat yang diinginkan pasar,” katanya.
Namun, para strategis memperingatkan kemungkinan volatilitas ke depan, karena perhitungan pemilu menjadi rumit dalam putaran kedua ketika partai dapat secara strategis menahan kandidat di beberapa daerah pemilihan untuk memberikan dorongan kepada calon sentris.
Volatilitas Hanya Kepastian bagi Trader yang Menganalisis Hasil Prancis
Keputusan Macron untuk menggelar pemungutan suara cepat awal Juni telah membuat pasar terguncang.
Partainya – yang mendukung pemangkasan pengeluaran besar untuk mengendalikan defisit anggaran Prancis – menderita kekalahan telak dalam pemilihan parlemen Eropa. Sementara itu, National Rally telah memperkenalkan beberapa langkah anggaran yang mahal termasuk menurunkan pajak penjualan energi dan bahan bakar.
Selama dua minggu terakhir, tambahan yield yang diminta investor untuk memegang obligasi Prancis 10-tahun lebih tinggi dari utang Jerman yang lebih aman melonjak lebih dari 80 basis poin, level terakhir terlihat selama krisis utang kedaulatan wilayah euro. Euro turun ke level terendahnya sejak awal Mei.
Beban Fiskal
Meskipun spread yield 10-tahun mungkin menemukan sedikit kelegaan saat perdagangan dimulai pada hari Senin, sulit untuk melihat “pemulihan cepat yang signifikan dan berkelanjutan,” kata Peter Goves, kepala riset utang kedaulatan pasar yang berkembang di MFS Investment Management.
“Ketidakpastian tinggi, fundamental Prancis belum berubah dan hasil akhir masih belum diketahui dan tidak dapat diketahui dengan jumlah kontes tiga arah yang besar mempersulit masalah,” katanya.
Diproyeksikan 5,3% dari output tahun ini, defisit anggaran Prancis sudah jauh melebihi 3% output ekonomi yang diizinkan dalam aturan Uni Eropa. Dana Moneter Internasional memprediksi tanpa langkah-langkah lebih lanjut, utang akan naik menjadi 112% dari output ekonomi pada 2024, dan meningkat sekitar 1,5 poin persentase setiap tahun dalam jangka menengah.
–Dengan bantuan dari Allegra Catelli, Julien Ponthus dan Farah Elbahrawy.
(Memperbarui gerakan pasar.)
Most Read from Bloomberg Businessweek
©2024 Bloomberg L.P.