Sama seperti konsumen Amerika yang menunjukkan ketahanan luar biasa di bawah tarif Presiden Donald Trump, investor asing ternyata juga kuat menghadapi kekacauan pasar.
Data terbaru dari Departemen Keuangan menunjukkan bahwa investor asing menanamkan modal bersih $311,1 miliar ke sekuritas AS di Mei, rekor tertinggi, setelah menarik $14,2 miliar di April.
“Ini penting karena banyak komentator meramalkan berakhirnya ‘eksklusivitas AS’ setelah gejolak beberapa bulan terakhir,” tulis Robin Brooks dari Brookings Institution di Substack-nya. “Nyatanya, pasar lebih menerima naik-turun ini daripada yang orang sadari. ‘Eksklusivitas AS’ masih kuat.”
Selama 12 bulan hingga Mei, aliran modal asing hampir menyamai rekor tertinggi Juli 2023, saat mencapai $1,4 triliun di puncak narasi eksklusivitas Amerika di pasar, tambahnya.
Pemulihan di Mei menunjukkan perubahan dramatis dari April, saat Wall Street takut dominasi AS di ekonomi global akan berakhir.
Setelah “Hari Pembebasan,” indeks S&P 500 hampir masuk pasar bear, anjlok 20% dari rekor sebelumnya, sementara Nasdaq sudah melampaui batas itu.
Imbal hasil obligasi 10-tahun awalnya turun drastis tapi lalu melonjak 70 basis poin dalam beberapa hari karena kekhawatiran investor.
Tapi sebulan kemudian, yang terjadi adalah sebaliknya.
“AS sulit mengalami pelarian modal besar, dan April bukanlah titik itu,” tulis Brooks.
Memang, imbal hasil 10-tahun masih di atas level sebelum Hari Pembebasan, dan dolar mengalami paruh tahun terburuk dalam 50 tahun. S&P 500 dan Nasdaq sudah kembali ke rekor, tapi indeks saham Eropa dan China masih lebih baik.
Tarif dengan Jepang dan mitra dagang lainnya sudah lebih tinggi dari 10% awal. Negosiasi dengan negara lain masih berlangsung, dan kegagalan bisa membuat tarif lebih tinggi lagi.
Tapi Ed Yardeni dari Yardeni Research terkesan dengan data aliran modal besar ke AS.
“Jadi kami tenang karena data membuktikan bahwa prediksi jual besar-besaran obligasi, saham, dan dolar AS mungkin hanya khayalan,” tulisnya. “Keyakinan kami pada kebaikan orang asing terbukti benar.”
Beberapa bulan lalu, banyak ahli Wall Street memperingatkan dampak tarif Trump.
CEO Citadel Ken Griffin mengatakan di April bahwa AS merusak “merek”-nya, termasuk kekuatan finansial dan militer yang jadi impian dunia.
“Di pasar finansial, tidak ada yang bisa menyaingi merek obligasi AS… kami mempertaruhkannya,” katanya. “Butuh waktu lama untuk memulihkan merek yang rusak.”
Di Mei, ekonom Mohamed El-Erian dari Allianz mengatakan era eksklusivitas AS ‘jeda sementara’.
Bulan lalu, Deutsche Bank menyatakan bahwa eksklusivitas AS jadi korban perang tarif Trump.
“Fondasi eksklusivitas AS—seperti kemampuan membiayai diri dengan murah lewat status cadangan dolar—mulai terkikis,” tulis ekonom Jim Reid. “Kami pesimis dengan dolar dan yakin premi risiko AS akan terus naik.”