Carvana (CVNA) jelas jadi salah satu kisah comeback paling luar biasa di pasar saham. Dalam lima tahun terakhir, saham CVNA turun dari harga sekitar $400 per lembar di 2021 jadi hampir nol di 2023, lalu balik naik ke level $450 saat ini.
Artinya, perusahaan ini jatuh dari harga tertinggi masa pandemi ke ambang delisting, lalu melonjak ke rekor tertinggi baru dalam sekitar empat tahun. Saya belum temukan studi kasus lain seperti ini, jadi Carvana memang salah satu cerita paling menarik di pasar. Begitu pandangan saya.
Berita luar biasa lain yang mendorong saham ini akhir-akhir ini adalah masuknya Carvana ke indeks S&P 500 mulai 22 Desember. Kapitalisasi pasarnya sekarang bahkan lebih besar dari produsen mobil Amerika lain, karena banyak investor yang tergoda — beberapa bilang ini saham “meme” terbesar sepanjang masa.
Saya tidak sepenuhnya paham dengan pergerakan ini, jadi mari kita lihat fundamentalnya.
Model bisnis Carvana cukup sederhana. Mereka punya dealer mobil bekas online besar, yang jadi terkenal saat pandemi karena banyak dealer tutup. Mesin penjual otomatis mobil mereka mengubah cara orang beli mobil. Jadi, kalau kamu sudah tahu mobil apa yang mau dibeli, mengambilnya di mesin penjual otomatis setelah dapat pembiayaan dengan mudah, tampaknya ini opsi bagus.
Dalam beberapa kuartal terakhir, pendapatan dan laba Carvana meningkat cukup baik, sehingga investor sekarang lihat kelipatan positif di kedua sisi. Diukur lebih dari 6 kali penjualan dan lebih dari 80 kali laba ke depan, saham Carvana jelas tidak murah. Biasanya, saham mobil Amerika punya kelipatan laba hanya satu digit, karena bisnis ini marginnya tipis dan risiko resesi besar.
Margin laba Carvana yang hanya 1,5% menggambarkan hal itu. Tapi, tingkat pengembalian ekuitasnya yang lebih dari 30% adalah metrik yang solid dan menunjukkan manajemen perusahaan menggunakan uang investor dengan baik.
Ke depan, akan menarik lihat apakah Carvana bisa terus integrasi vertikal dan ambil lebih banyak nilai di seluruh rantai jual-beli mobil. Sejauh ini, Carvana sudah lakukan pekerjaan baik dengan hasil yang mengesankan.
Dengan basis pelanggan dan investor yang loyal, saham ini pantas masuk S&P 500. Tapi, mari kita lihat apakah pendapat investor retail dan Wall Street akan sama atau berbeda.
Saya selalu rasa penting melihat sentimen bukan cuma dari trader saham “meme” dan forum investasi retail, tapi juga dari investor besar dan analis Wall Street. Bagaimanapun, mereka punya model analisis rumit dan habiskan banyak waktu mengkaji setiap tantangan, peluang, atau ancaman pasar.
Untuk Carvana, analis sekarang cenderung lebih optimis, meski kenaikan harga hari ini sudah bawa sahamnya di atas target harga konsensus.
Sebenarnya, sulit bagi siapapun — bahkan mereka yang di Wall Street — untuk prediksi seberapa liar pergerakan harga saham seperti Carvana dalam jangka pendek. Dengan banyak trader yang spekulasi naiknya saham CVNA pakai opsi, kemungkinan bakal ada lebih banyak gejolak ke depan.
Menurut saya, bakal ada lebih banyak “kembang api” daripada yang nyaman buat saya, jadi saya akan tetap di pinggir saja untuk saham ini. Tapi ada alasan saham ini dimasukkan ke S&P 500, dan Carvana pasti akan jadi salah satu saham paling seru buat ditonton ke depan. Saya sudah siapkan popcorn.
Pada tanggal publikasi, Chris MacDonald tidak memegang posisi di sekuritas mana pun yang disebut di artikel ini. Semua informasi dan data di artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama terbit di Barchart.com.