Saham Amazon, Inc. (AMZN) sangat tertekan setelah jatuh minggu lalu. Artinya, opsi put at-the-money (ATM) dan out-of-the-money (OTM) sekarang punya hasil yang tinggi. Ini memberi titik beli yang bagus untuk investor nilai, sambil juga dibayar untuk menunggu.
AMZN ditutup di harga $198.79 pada Jumat, 13 Feb 2026. Ini turun 10.7% dari $222.69 pada 5 Feb, sesaat sebelum rilis laba Q4 setelah pasar.
Tapi, titik terendah satu tahunnya ada di antara $167.32 dan $170.66 dari 8 April 2025 sampai 21 April. Kalau AMZN jatuh ke kisaran rendah itu, bisa berarti penurunan lagi 14% sampai 16%.
Kemungkinan itu mendorong premi opsi put sangat tinggi. Ini memberikan kesempatan bagus untuk investor nilai.
Put ATM. Investor yang mau beli saham AMZN di harga rendah Jumat bisa pertimbangkan jual opsi put at-the-money (ATM) yang kadaluarsa dalam satu bulan.
Misalnya, lihat periode kadaluarsa opsi 20 Maret 2026, 34 hari sampai kadaluarsa (DTE).
Terlihat bahwa opsi put $200.00 punya premi titik tengah $8.33. Itu memberi investor hasil langsung 4.165% selama bulan depan (yaitu, $8.33/$200.00).
Tapi, strategi yang lebih konservatif adalah ini: jual put $200 dan gunakan premi itu untuk beli put $195 untuk periode yang sama. Itu melindungi dari kerugian dan tetap menghasilkan pendapatan.
Contoh, begini cara kerjanya:
$8.33 pendapatan put (strike $200) – $6.08 biaya put (strike $195) = $2.25 kredit bersih
$2.25 / $200.00 investasi = 0.01125 = hasil 1.125% selama bulan depan
Jadi, contohnya, kalau AMZN ditutup di $170 pada 20 Maret, ini hasilnya:
Put $200 pendek dieksekusi = $170 – $200 = $30 rugi belum terealisasi
Pembelian put $195.00 = $195-$170 = $25 keuntungan terealisasi
Kredit premi bersih: $8.33- $6.08 = $2.25 pendapatan bersih terealisasi
Hasil Bersih: $25+2.25-$30 = -$2.75 rugi bersih
Itu kurang dari 1.4% dari investasi bersih $200 (yaitu, -1.375%) dan mewakili skenario terburuk jika AMZN jatuh ke $170 bulan depan. Sementara itu, investor masih punya 100 lembar saham AMZN dengan biaya beli rendah $200, dan $197.75 ($200 – $2.25) secara titik impas.
Begitu juga, investor bisa jual pendek put $195 seharga $6.08, beli put $190 seharga $4.40 (untuk pendapatan bersih $1.68 atau hasil 0.86%). Jika AMZN ditutup di $170 pada 20 Maret, rugi bersihnya hanya $3.32, atau hanya 1.70% dari biaya $195.00.
Put OTM. Cara lain untuk melakukan ini adalah jual pendek put out-of-the-money (OTM) dalam. Contohnya, put $170 yang kadaluarsa 20 Maret 2026, hampir 15% lebih rendah, punya premi titik tengah $1.15.
Itu memberi investor hasil langsung 0.6765% (yaitu, $1.15/$170) selama bulan depan. Sementara itu, bahkan jika AMZN ditutup di $170, investor punya titik beli impas yang lebih rendah di $168.85 ($170-$1.15), yaitu 15.0% lebih rendah dari penutupan Jumat.
Jadi, mana yang lebih baik? Mari kita lihat pengembalian yang diharapkan (ER).
Misalnya hanya ada kemungkinan 40% bahwa AMZN mencapai $170 dalam satu bulan. Itu artinya ada kemungkinan 60% harganya bisa lebih tinggi dari itu.
Itu mengisyaratkan ada kemungkinan 60% harganya bertahan di harga hari ini, atau sekitar $200.
Ini pengembalian yang diharapkan (ER) untuk strategi ATM:
$170: 0.40 x -($2.75/$200) = $0.40 x -1.375% = -0.55%
$200: 0.60 x $0 kerugian modal +$2.25/$200 = 0.60 x 1.125% hasil = 0.675%
Jadi, pengembalian yang diharapkan (ER) adalah: -0.55% + 0.675% = 0.125% selama bulan depan.
Namun, hasil satu bulan dari strategi jual pendek put OTM $170 lebih tinggi: 0.6765%. Jadi, pengembalian yang diharapkanya lebih baik dari strategi ATM konservatif di atas.
Kesimpulannya di sini adalah, mengingat hasil opsi put Amazon yang tinggi, masuk akal untuk jual pendek put out-of-the-money (OTM) dengan harga strike hampir 15% di bawah harga hari ini.
Pada tanggal publikasi, Mark R. Hake, CFA tidak memiliki (baik langsung maupun tidak langsung) posisi di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini awalnya diterbitkan di Barchart.com.