Saham Nvidia (NVDA) sudah bergerak di tempat sejak Agustus, cuma di kisaran harga $180. Ini karena investor khawatir perusahaan tidak bisa pertahankan pertumbuhan yang sangat cepat, ada masalah kekurangan chip terus-menerus, dan kehilangan akses ke pasar China yang sangat menguntungkan karena ketegangan dagang AS-China. Hal-hal ini membuat sentimen investor kurang bagus, jadi saham susah naik meskipun Nvidia sangat dominan di teknologi kecerdasan buatan (AI).
Tapi, ada kabar baru yang bisa ubah situasi: Pemerintah China sudah kasih izin ke perusahaan teknologi besar untuk siapkan pesanan chip canggih Nvidia. Ini artinya Nvidia dapat lampu hijau untuk jual lagi di China. Dengan halangan ini hilang, permintaan bisa naik lagi, pendapatan dan keuntungan perusahaan bisa bertambah. Apa investor harus siap-siap untuk kenaikan harga saham NVDA, yang mungkin bisa keluar dari harga saat ini dan capai rekor baru?
Berkantor pusat di Santa Clara, California, Nvidia sudah menjadi wajah dari AI. Mereka pelopor unit pemrosesan grafis (GPU) yang dipakai di pusat data sampai mobil otonom. Chip mereka sangat penting untuk pelatihan dan inferensi AI, jadi mereka adalah tulang punggung revolusi teknologi. Tapi, ketegangan dagang global, terutama larangan ekspor AS untuk chip canggih ke China, memutus aliran pendapatan penting — China dulunya menyumbang sekitar 20% penjualan Nvidia — dan bikin pertumbuhan mereka mandek.
Sejauh tahun ini, saham NVDA naik kurang dari 1%, sedikit di belakang kenaikan S&P 500 ($SPX) yang sekitar 1%. Ini setelah tahun 2025 yang volatile, di mana saham naik sekitar 38% di paruh pertama tahun tapi tidak bergerak di paruh kedua.
Dilihat dari valuasi, NVDA diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) sebesar 48 kali. Angka ini di bawah rata-rata historis 10 tahun mereka, tapi sejalan dengan rata-rata industri semikonduktor saat ini yang 41 sampai 50 kali. Forward P/E sebesar 41.7 kali menunjukkan ekspektasi pertumbuhan laba yang kuat. Sementara itu, rasio harga terhadap penjualan (P/S) sebesar 34.4 jauh lebih tinggi dari rata-rata industri, ini mencerminkan harga premium untuk kepemimpinan Nvidia di bidang AI.
Dibandingkan dengan norma historis, saham ini terlihat cukup berharga, tidak terlalu mahal mengingat proyeksi pertumbuhan laba 51% di tahun fiskal ini. Meskipun begitu, risiko seperti persaingan bisa tekan valuasi jika pertumbuhan melambat.
Story Continues
Meskipun AS dan China sebelumnya longgarkan beberapa larangan sehingga chip Nvidia bisa masuk lagi, dorongan agresif Beijing untuk swasembada teknologi dalam negeri membuat penjualan yang berarti jadi terhambat. Regulator China mendorong — atau mewajibkan — raksasa teknologi lokal untuk prioritaskan alternatif dalam negeri dari perusahaan seperti Huawei dan Cambricon, jadi mengesampingkan pemasok asing seperti Nvidia. Halangan tidak resmi ini menciptakan larangan de facto, memperburuk tantangan Nvidia di tengah gesekan dagang yang lebih luas.
Contohnya, Alibaba (BABA) pernah tertarik untuk beli hingga 200,000 chip AI H200 Nvidia, yaitu akselerator generasi terakhir yang penting untuk model AI skala besar. Tapi tanpa izin jelas dari pemerintah, kesepakatan itu tidak bisa lanjut. Keraguan ini jadi penghambat pendapatan Nvidia, dan perusahaan melaporkan pertumbuhan pusat data yang lebih lambat di wilayah yang terkena larangan ekspor.
Sekarang, dalam perubahan penting, pejabat China kasih sinyal persetujuan untuk perusahaan besar siapkan pesanan H200. Mereka kasih izin prinsip, dengan syarat impor ini dibarengi pembelian chip domestik juga — meskipun rincian jumlahnya masih belum jelas. Perkembangan ini memprioritaskan hyperscaler seperti Alibaba dan Tencent (TCEHY), yang sedang meningkatkan investasi infrastruktur AI miliaran dolar. ByteDance, induk perusahaan TikTok, juga termasuk yang dapat izin, yang mungkin bisa buka pipa pesanan sangat besar.
Untuk Nvidia, ini buka lagi saluran yang bisa tingkatkan penjualan dan keuntungan dengan dramatis, apalagi karena permintaan H200 sedang naik secara global. Analis perkirakan China bisa wakili pendapatan tertunda miliaran dolar, membantu imbangi kewajiban beli chip domestik. Dengan produsen lokal yang tingkatkan produksi, persaingan tetap ada, tapi keunggulan teknologi Nvidia di bidang AI posisikan mereka untuk ambil kembali pangsa pasar high-end.
Analis tetap punya pandangan positif untuk saham NVDA, dengan konsensus rekomendasi “Strong Buy” dari 50 analis. Rinciannya adalah 44 rekomendasi “Strong Buy”, tiga “Moderate Buy”, dua “Hold”, dan satu “Strong Sell.”
Pandangan optimis ini tetap stabil, tidak ada perubahan berarti dalam beberapa bulan terakhir. Malah, sentimen menguat karena visibilitas permintaan AI membaik dan akses ke China hidup kembali. Target harga rata-rata yang dilacak Barchart adalah $254.81, yang artinya potensi kenaikan sebesar 36%.
Pada tanggal publikasi, Rich Duprey tidak memiliki posisi (baik langsung maupun tidak langsung) di sekuritas mana pun yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasional. Artikel ini pertama kali diterbitkan di Barchart.com