Sebuah ekonomi yang sangat tahan lama dan kebangkitan keuntungan dari booming AI mendorong raksasa teknologi Amerika Serikat menuju tonggak sejarah yang tampaknya tidak mungkin beberapa dekade yang lalu. Nvidia, Microsoft, Apple telah semua melampaui tanda kapitalisasi pasar $3 triliun, dan Google serta Amazon mengikuti di kisaran $2 triliun. Gabungan dari lima raksasa teknologi ini sendiri sekarang bernilai lebih dari $14,5 triliun dan menyusun sekitar 32% dari S&P 500. Sebagai perbandingan, pada tahun 2002, setelah gelembung dot-com meletus, total kapitalisasi pasar dari setiap saham AS adalah $11,1 triliun, menurut data Penelitian Siblis. Kinerja big tech telah terutama mengesankan tahun ini, dengan Nvidia, misalnya, melonjak dari kapitalisasi pasar $2 triliun menjadi kapitalisasi pasar $3 triliun dalam waktu kurang dari 100 hari. Itu memunculkan pertanyaan: raksasa teknologi mana yang akan mencapai tonggak besar berikutnya, $4 triliun dalam kapitalisasi pasar, terlebih dahulu? Beberapa beruang berpendapat bahwa kinerja raksasa teknologi tidak bisa terus berlanjut selamanya, mengingat valuasi yang tinggi dan perlambatan ekonomi, sementara para bull yakin bahwa ini hanya awal dari serangkaian kemenangan yang dipicu oleh AI bagi big tech. “Saya pikir, setahun dari sekarang, kita [akan] memiliki tiga perusahaan dengan kapitalisasi pasar $4 triliun: Nvidia, Apple, Microsoft,” analis teknologi Wedbush Dan Ives mengatakan kepada Fortune. Dia berpendapat bahwa banyak rekan-rekannya di Wall Street terus meremehkan revolusi AI dan kesehatan ekonomi AS. “Kecuali Anda memiliki teleskop, Anda tidak bisa menemukan resesi. Dan Fed? Langkah selanjutnya adalah pemotongan bukan kenaikan. Jadi, bagi saya, semua tanda-tanda bullish,” katanya. “Ini pukul 9 malam, dan pesta berlanjut hingga pukul 4 pagi…penentang akan membenci, terus berkata bahwa ini adalah gelembung.” Nvidia Tentu saja, ada berbagai pandangan tentang kemana arah perusahaan teknologi besar akan menuju, tetapi banyak ahli yakin bahwa raksasa chip Nvidia akan menjadi yang pertama mencapai tanda kapitalisasi pasar $4 triliun, didorong oleh kehausan yang tampaknya tak ada habisnya terhadap perangkat keras yang memungkinkan AI-nya. “Orang pertama yang tiba di sana kemungkinan akan menjadi dewa AI Jensen [Huang] dan Nvidia, karena mereka adalah satu-satunya permainan di kota—GPU mereka adalah minyak atau emas baru di dunia teknologi tanpa persaingan yang nyata,” kata Ives. Saham Nvidia telah melonjak sekitar 160% sepanjang tahun ini dan lebih dari 3.000% dalam lima tahun terakhir. Ini membuat beberapa analis memperingatkan bahwa valuasi raksasa teknologi tersebut telah terlalu melar, dan tidak memperhitungkan persaingan yang semakin meningkat di pasar semikonduktor. Seperti yang dikatakan David Trainer, pendiri dan CEO firma riset New Constructs, kepada Shawn Tully dari Fortune bulan lalu: “Valuasi Nvidia adalah hal yang konyol. Ini menghadapi kutukan yang sama seperti Tesla. Tetapi ketika Tesla menjadi menguntungkan, banyak pesaing memasuki ruang EV, memotong margin dan melambatkan penjualan. Hal yang sama akan terjadi dengan Nvidia.” Tetapi Ives mencatat bahwa meskipun saham Nvidia telah melonjak, pendapatannya dan labanya telah mengikuti. Nvidia meraup rekor $26 miliar dalam pendapatan dan $14,8 miliar dalam laba bersih pada kuartal yang berakhir pada April ini. Pada 2021, selama kuartal yang sama, perusahaan ini memiliki pendapatan sebesar $5,8 miliar dan laba bersih sebesar $1,9 miliar. Louis Navellier, pendiri dan chairman kantor keluarga Navellier & Associates, juga mengabaikan argumen persaingan, mengklaim bahwa Nvidia pada dasarnya memiliki “monopoli” pada chip AI kunci yang akan menyebabkan pertumbuhan penjualan dan laba yang konsisten selama bertahun-tahun mendatang. “Dan, Anda tahu, Jensen agak seperti Elon yang baru, dia memiliki status kultus yang semacam itu,” katanya, menambahkan bahwa hal tersebut akan terus mendorong investor ritel dalam saham tersebut. Kapitalisasi pasar Nvidia per 5 Juli: $3,14 triliun Microsoft Bisnis cloud yang berkembang pesat Microsoft dan investasi besar ke pencipta ChatGPT OpenAI telah mengangkat sahamnya selama beberapa tahun terakhir. Tetapi adalah arus kas yang beragam dan berkelanjutan perusahaan ini yang akan membawa mereka ke kapitalisasi pasar $4 triliun, menurut Tim Pagliara, pendiri dan chief investment officer firma manajemen kekayaan independen CapWealth. Dia mengatakan bahwa Nvidia mungkin sebentar menyentuh tonggak $4 triliun terlebih dahulu, karena apa yang dia sebut sebagai “mania” AI saat ini, tetapi Microsoft akan menjadi perusahaan $4 triliun yang “lebih berkelanjutan.” “Mereka merangkul AI, tetapi mereka juga memiliki sekumpulan hal yang luar biasa di jalur produksi. Dan saya tahu sebagai pemilik usaha kecil, kami dengan senang hati terus membayar mereka lebih per pengguna per bulan untuk segalanya mulai dari Azure hingga beberapa tambahan tambahan yang telah mereka buat untuk keamanan dan hal-hal seperti itu,” katanya, merujuk pada bisnis komputasi cloud Azure Microsoft. Pagliara berpikir bahwa pesaing besar Microsoft memiliki model bisnis yang lebih berisiko juga. Apple bergantung pada konsumen yang membeli penawaran iPhone terbarunya setiap beberapa tahun, dan Nvidia mendapatkan manfaat dari kurangnya persaingan dalam jangka pendek, katanya. Sementara itu, Microsoft memiliki beberapa jalur pertumbuhan pendapatan yang konsisten dari bisnis cloud Azure dan Office 365 hingga Windows dan Linkedin. Kapitalisasi pasar: $3,48 triliun Apple Ketika berbicara tentang pandangan jangka panjang, Apple tinggi di daftar banyak analis karena potensinya untuk menggunakan AI untuk membuat pelanggan meng-upgrade ponsel mereka saat ini dan menarik lebih banyak pelanggan iPhone. Mungkin bukan yang pertama mencapai kapitalisasi pasar $4 triliun, tetapi mereka akan mencapainya segera, kata para bull ini. “Saya pikir dalam dua, tiga tahun ke depan, kapitalisasi pasar terbesar yang akan kita lihat adalah Apple, karena mereka memiliki 2,2 miliar perangkat iOS,” kata Ives. “AI konsumen akan melonjak untuk Cupertino—mereka hanya berada di awal siklus super AI yang didorong.” Louis Navellier juga optimis tentang masa depan Apple, tetapi dia mengatakan bahwa mereka akan memerlukan beberapa “terobosan kecil” untuk mendapatkan lebih banyak pelanggan untuk membeli iPhone baru. Dia menunjukkan alat AI baru dan potensi untuk iPhone lipat sebagai contoh. “Saya tidak tahu apakah mereka akan mengumumkan itu pada bulan September, tetapi jika mereka melakukannya, itu akan menjadi ponsel $2.500, dan itu akan laku keras dan mengirimkan saham itu melambung.” Kapitalisasi pasar: $3,46 triliun Bagaimana dengan Alphabet dan Amazon? Kapitalisasi pasar induk Google saat ini adalah $2,36 triliun, membuatnya jauh dari tanda $4 triliun. Para analis mengatakan bahwa Alphabet akan dapat memanfaatkan revolusi AI, tetapi kesalahan mereka dengan halusinasi telah membuat mereka tertinggal, dan bisnis cloud mereka tidak berperforma sebaik yang lain. Namun, perusahaan pencarian ini sedang merekrut bakat dari pesaing-pesaingnya dalam upaya untuk mengejar ketertinggalan, laporan terbaru menunjukkan. Cerita serupa berlaku untuk Amazon, yang baru-baru ini melewati tonggak $2 triliun, dan para ahli memperkirakan bahwa akan memakan waktu bagi harga sahamnya hampir dua kali lipat. Ives dari Wedbush berpendapat bahwa bisnis cloud Amazon, AWS, juga kalah dengan Microsoft. “Saya pikir ada sedikit kesombongan dalam meremehkan apa yang dilakukan Nadella dan Microsoft, dan dengan saingan seberang kota dan di area kode 2-0-6 itu, itu telah menjadi pukulan telak bagi Amazon,” katanya. Dan ketika berbicara tentang AI, menurut analis teknologi veteran ini, Amazon hanya “ketinggalan dalam persaingan” juga. Namun, Ives mencatat bahwa CEO Andy Jassy telah melakukan perubahan pada bisnis cloud perusahaan, dan dengan basis pelanggan yang besar, Amazon seharusnya mendapat manfaat lebih banyak dari AI ke depan. Tentu saja, setiap raksasa teknologi dalam daftar ini juga menghadapi risiko. Regulasi antitrust, serangan siber, perlambatan ekonomi, dan penurunan pengeluaran AI harus dipertimbangkan. Tetapi untuk saat ini, para bull tetap bullish—dan mereka berpikir Anda juga seharusnya begitu. “Beruang teknologi dengan spreadsheet dan valuasi akan tetap dalam mode hibernasi,” kata Ives. “Tetapi ketika semua orang bertemu untuk sarapan pada pukul 6 pagi setelah pesta AI ini. Para bull [akan] menang dan beruang hanya terdengar pintar.”
