Indeks S&P 500 dan Nasdaq Composite telah menunjukkan performa yang mengesankan sejak awal tahun 2023. Sentimen bullish ini mungkin membuat para investor khawatir bahwa mereka tidak dapat menemukan peluang beli yang menarik.
Namun, masih ada bisnis-bisnis murah yang bisa dibeli, dan saya pikir PayPal (NASDAQ: PYPL) salah satunya. Saham dari layanan pembayaran online ini telah merosot dalam beberapa tahun terakhir dan baru-baru ini diperdagangkan hampir 80% di bawah harga puncaknya. Namun, saham ini sekarang diperdagangkan dengan rasio forward price-to-earnings (P/E) yang murah, yaitu 12,3.
Jangan terburu-buru untuk membeli dan menyimpan PayPal sekarang. Berikut adalah tiga risiko yang perlu Anda ketahui dengan perintis pembayaran digital ini.
1. Persaingan yang Intens
Kisah pertumbuhan sekuler transaksi non-tunai, ditambah dengan seberapa menguntungkannya bisnis-bisnis ini saat mencapai skala, telah menarik banyak persaingan ke ruang ini. PayPal pantas mendapatkan kredit karena menjadi penyedia pembayaran online murni pertama, mengembangkan merek yang kuat dikenal karena kepercayaan dan keamanan. Namun, persaingan semakin sengit.
Braintree adalah solusi menghadapi pedagang dari PayPal. Pertumbuhannya telah spektakuler belakangan ini, dengan volume pembayaran meningkat 30% pada tahun 2023. Namun, Braintree berhadapan dengan lawan-lawan berat seperti Stripe, Adyen, Worldpay, dan Fiserv’s First Data, untuk menyebut beberapa. Bersaing dalam harga, kemudahan penggunaan, dan fitur produk adalah yang coba dilakukan Braintree, namun harus selalu on top of the game jika ingin menggali pangsa pasar.
Cerita yang sama terjadi di sisi konsumen. Dompet digital PayPal memiliki penerimaan yang luas, namun ada banyak pemain lain yang fokus pada individu dan kebutuhan mereka.
Apple Pay, dan dalam tingkat yang lebih rendah, Google Pay dari Alphabet, adalah penyedia dompet digital yang seharusnya membuat manajemen PayPal sulit tidur. Karena perusahaan teknologi dominan ini mengendalikan dua sistem operasi seluler paling populer, mereka dapat menempatkan layanan pembayaran mereka di depan PayPal.
Pengguna PayPal pada akhir 2023 – 426 juta akun aktif – turun 2% secara tahunan. Jika bisnis tidak dapat menahan persaingan, metrik kunci ini akan terus menunjukkan tren yang salah.
2. Alokasi Modal
Dan Schulman, yang merupakan CEO sebelumnya dari perusahaan ini, mungkin telah menyia-nyiakan modal pada akuisisi yang tidak selalu inti dari operasi PayPal. Perusahaan membayar $4 miliar untuk Honey dan $2,7 miliar untuk Paidy, untuk menyebut dua pembelian terbesar. Schulman juga fokus pada membangun super app yang menyaingi yang ditemukan di China, sebuah strategi yang tidak dia lanjutkan.
Kepemimpinan sebelumnya mungkin telah membuat keputusan alokasi modal yang buruk. Selalu ada risiko bahwa CEO baru, Alex Chriss, juga mungkin mengikuti jalur ini. Saya mengerti bahwa dia fokus pada inovasi produk, terutama dengan munculnya kecerdasan buatan. Dia berusaha menemukan cara mengintegrasikan teknologi ini ke dalam berbagai penawaran PayPal.
Namun, jika saya yang menjalankan bisnis ini, akan sulit bagi seseorang untuk membujuk saya untuk tidak ingin menggunakan semua uang yang dihasilkan dan tersedia untuk membeli kembali saham. Adilnya, PayPal menghabiskan semua arus kas bebasnya untuk buyback tahun lalu, dengan niat untuk melakukan hal yang sama tahun ini.
Perusahaan saat ini memiliki posisi kas bersih sebesar $6 miliar. Mungkin cerdas untuk menggunakan sebagian (atau seluruhnya) untuk membeli kembali lebih banyak saham, terutama ketika saham diperdagangkan dengan valuasi yang sangat murah.
3. Masalah Venmo
Pada tahun 2023, Venmo mewakili 18% dari total volume pembayaran PayPal. Ini adalah garis bisnis yang cukup besar, namun para investor khawatir bahwa monetisasi telah menjadi tantangan. Saya menduga bahwa sebagian besar penggunaan Venmo, yang merupakan orang-orang yang saling mengirim uang satu sama lain, tidak menghasilkan pendapatan bagi PayPal.
Pes konkuren terbesar Venmo, Cash App dari Block, dapat dikatakan jauh lebih sukses dalam memonetisasi basis pengguna mereka. Cash App memiliki 56 juta pelanggan aktif bulanan, dan menghasilkan $4,3 miliar laba kotor pada tahun 2023. Itu karena Cash App semakin populer di kalangan konsumen kelas bawah yang menganggapnya sebagai pengganti perbankan.
Argumen yang valid juga dapat diajukan bahwa PayPal dapat menemukan cara untuk menggabungkan aplikasi PayPal dan Venmo menjadi satu aplikasi yang dihadapi konsumen. Mereka memiliki banyak fitur yang sama, bagaimanapun.
Sekarang setelah Anda memahami apa yang saya pikirkan sebagai tiga faktor risiko besar, Anda dapat membuat keputusan yang lebih terinformasi tentang saham ini.