Perdagangan FOMO (takut ketinggalan) masih kuat. Ini mendorong valuasi ke ambang batas. Menurut Yardeni Research, rasio P/E maju S&P 500 per 31 Juli adalah 22,5x, sedangkan sektor teknologi 30,0x. Keduanya lebih tinggi sejak 2004.
Untuk menekankan keadaan valuasi saat ini, aku hitung rata-rata rasio P/E (perusahaan dengan laba positif) dari 10 saham teratas di Barchart’s Top 100 Stocks to Buy. Hasilnya 193,3x, hampir tujuh kali P/E maju S&P 500. Lima puluh enam dari 100 saham teratas tidak untung dalam 12 bulan terakhir.
Salah satu dari 44 perusahaan untung adalah Argan (AGX), perusahaan induk berbasis di Maryland yang fokus pada konstruksi. Pendapatannya berasal dari tiga segmen: Layanan Industri Tenaga (79% pendapatan 2024), Layanan Konstruksi Industri (19%), dan Layanan Telekomunikasi (2%).
Bagian bisnis yang tumbuh pesat adalah layanan konstruksi terkait data center. Ini disediakan melalui segmen terbesarnya: Layanan Industri Tenaga. Dengan AI mengonsumsi banyak listrik di data center seluruh negeri, perusahaan ini sangat sibuk, dengan backlog proyek $1,86 miliar per Q1 2026—hampir tiga kali pendapatan 2024.
Pertumbuhan pesat ini menjelaskan mengapa saham Argan diperdagangkan pada 33,1x perkiraan EPS 2026 ($6,97) dan 28,3x perkiraan 2027 ($8,15). Mereka bersaing di bidang yang sangat populer.
Saham data center ini melonjak sejak keluar dari stagnasi enam tahun di awal 2024. Naik 66% tahun ini dan 387% sejak awal 2024, saham Argan terlihat perlu istirahat.
Ini pendapatku apakah sekarang saat yang tepat untuk beli sahamnya.
Meski sejarah perusahaan dimulai Mei 1961, bentuk sekarang muncul Desember 2006 saat akuisisi Gemma Power Systems LLC (GPS) senilai $33,1 juta, termasuk $12,9 juta tunai dan penerbitan $20,2 juta (3,67 juta saham Argan).
Di tahun fiskal 2008 (akhir Januari), GPS menyumbang 87% dari pendapatan Argan sebesar $206,8 juta. Mereka bayar 5,5x penjualan untuk Gemma. Sekarang, saham Argan diperdagangkan di 3,73x penjualan. Sebagai perbandingan, dua saham sejenis yang pernah aku rekomendasikan, Limbach Holdings (LMB) dan Sterling Infrastructure (STRL), diperdagangkan di 2,56x dan 4,35x. Jadi, Argan ada di tengah berdasarkan penjualan.
Cerita Berlanjut
Untuk laba, menurut data S&P Global Market Intelligence, P/E majunya hanya lebih tinggi dari sekarang di empat kesempatan: Maret 2019, Maret 2020, Juni 2020, dan September 2020.
Meski P/S-nya tidak terlalu tinggi, P/E majunya relatif tinggi. Ini perlu diingat saat tarif mulai memengaruhi ekonomi.
Salah satu metrik yang aku pakai untuk menilai saham adalah free cash flow yield (aliran kas bebas dibagi nilai perusahaan). Berdasarkan nilai perusahaan Argan $2,57 miliar dan free cash flow 12 bulan terakhir $178,5 juta, yield-nya 6,9%. Aku anggap 8% atau lebih termasuk wilayah value.
Dari valuasi, saham ini masih punya ruang untuk naik—jika ekonomi mendukung. Backlog bisa cepat hilang jika ekonomi lesu.
Dalam lima tahun terakhir, pendapatan dan laba Argan tumbuh 266% dan 337%. Itu pertumbuhan besar. Dari 100 saham teratas, Argan salah satu dari tujuh dengan return on assets 10% atau lebih. Sterling Infrastructure juga masuk.
Selain itu, Argan salah satu dari lima saham teratas dengan pertumbuhan pendapatan dan laba lima tahun lebih dari 100%. Bahkan Sterling tidak bisa melakukannya. Ini poin positif lain untuk memiliki sahamnya.
Tanggal 4 Juni, Argan laporkan hasil Q1 2026. Hasilnya sangat bagus.
Pendapatan naik 23% jadi $193,7 juta, margin kotor 19,0% (760 basis poin lebih tinggi dari Q1 2025), dan EBITDA $30,3 juta (naik 155% dari tahun lalu), dengan margin EBITDA 15,6% (810 basis poin lebih tinggi).
Dan, seperti disebutkan sebelumnya, mereka tutup kuartal dengan backlog $1,86 miliar, 36% lebih tinggi dari Q1 2025.
"Setelah beberapa tahun kurang investasi, ada kebutuhan mendesak untuk pengembangan sumber energi baru. Kemampuan kami yang tidak terbatas pada satu energi dan rekam jejak sukses memposisikan kami baik dalam persaingan proyek pembangkit listrik besar dan kompleks," kata CEO David Watson.
Aku akui, agak bias terhadap industri konstruksi. Istriku punya firma konstruksi kecil di Halifax. Bisnisnya tak pernah sepi. Dengan kombinasi AI dan kekurangan perumahan di Amerika Utara, perusahaan konstruksi berkemampuan akan sibuk setidaknya satu dekade ke depan.
Ya, resesi bisa menyebabkan kemunduran sementara 6–12 bulan, tetapi potensi keseluruhan—terutama untuk bisnis fokus infrastruktur seperti Argan—akan membuat mereka tetap sibuk.
Intinya: Jika kamu siap hold jangka panjang dengan Argan, aku rasa belum terlambat untuk beli sahamnya. Kesabaranmu akan terbayar.
Pada tanggal publikasi, Will Ashworth tidak memiliki (langsung/tidak langsung) posisi dalam saham yang disebutkan. Artikel ini hanya untuk informasi. Awalnya diterbitkan di Barchart.com