Tahun ini telah berat.
Setelah kenaikan S&P 500 sebesar lebih dari 20% berturut-turut pada tahun 2023 dan 2024, kekhawatiran tentang stagflasi dan resesi serta perdebatan tarif telah mengguncang pasar saham.
Setelah S&P 500 mencapai rekor tertinggi pada pertengahan Februari, kekhawatiran tentang perlambatan ekonomi yang akan merusak penjualan dan keuntungan ditambah ketakutan inflasi yang baru muncul karena tarif yang baru diberlakukan mengirimkan benchmark jatuh 19%, hanya sedikit dari wilayah pasar beruang.
Terkait: Jim Cramer mengirim pesan tajam tentang risiko utang AS terhadap saham
Penjualan saham begitu cepat dan curam sehingga sebagian besar saham menjadi oversold, memberikan bahan bakar untuk reli besar yang dimulai ketika Presiden Donald Trump sementara waktu menghentikan sebagian besar tarif balasannya.
Indeks sejak itu naik hampir 20%, menghapus sebagian besar kerugian sejak Februari dan mengangkatnya menjadi positif sepanjang tahun.
Namun, lonjakan dan penurunan seismik telah memberikan dampak negatif pada psikis investor, dan meskipun adanya keuntungan baru-baru ini, kekhawatiran ekonomi tetap berlanjut.
Pasar tenaga kerja telah melemah selama setahun terakhir, aktivitas ekonomi melambat, dan tarif kemungkinan akan tetap berlaku, memberikan tekanan pada inflasi dan potensial memaksa Federal Reserve ke dalam sudut.
Latar belakang ini membuat banyak orang di Wall Street, termasuk Morgan Stanley, memperbarui perkiraan mereka. Perusahaan investasi besar ini baru-baru ini merilis pembaruan pertengahan tahun yang mencakup target ekonomi dan menghancurkan harapan akan pemotongan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut tahun ini.
Chairman Federal Reserve Jerome Powell menerima bayarannya tahun ini.
Mandat ganda Fed adalah inflasi rendah dan pengangguran, dua tujuan yang sering bertentangan. Tahun ini perdebatan antara kedua hal tersebut membuat penentuan suku bunga untuk mendorong ketenagakerjaan dan mengurangi inflasi menjadi sangat sulit.
Inflasi telah turun secara signifikan sejak mencapai puncak di atas 8% pada pertengahan 2022. Namun, kemajuannya melambat dan inflasi tetap di atas target 2% Fed. Pada April, Indeks Harga Konsumen menunjukkan inflasi sebesar 2,3%, hampir menyamai tingkat yang terlihat pada September.
Terkait: Billionaire Ray Dalio memiliki reaksi kuat terhadap pemotongan peringkat utang AS
Sementara itu, pasar tenaga kerja tidak sekuat dua tahun yang lalu.
Pengangguran sebesar 4,2% adalah yang terendah secara historis, tetapi naik dari 3,4% pada 2023. Sementara itu, pada Maret 901.000 pekerjaan yang tidak terisi lebih sedikit dibandingkan dengan tahun sebelumnya, menurut Survei Pembukaan dan Pergantian Tenaga Kerja, laporan Jolts Biro Statistik Tenaga Kerja. Pemutusan hubungan kerja juga meningkat, naik di atas 602.000 pekerja tahun ini, naik 87% dari tahun sebelumnya.
Retak-retak tersebut mencerminkan perlambatan dalam aktivitas ekonomi secara keseluruhan yang memberikan dampak pada kepercayaan konsumen.
Cerita Berlanjut
PDB kuartal pertama menyusut 0,3%, jauh di bawah pertumbuhan 3% yang disaksikan musim panas lalu. Survei Keyakinan Konsumen Universitas Michigan turun tajam menjadi 50,8 pada bulan Mei, turun 27% dari satu tahun yang lalu. Sekarang, orang Amerika mengharapkan inflasi satu tahun ke depan sebesar 7,3%, naik dari 6,5% bulan lalu.
Risiko kehilangan lebih banyak pekerjaan dan inflasi kembali muncul karena tarif, termasuk tarif 30% pada China, tarif 25% pada Kanada, Meksiko, dan otomotif, serta tarif dasar 10%, telah mengikat tangan Fed.
Jika memotong suku bunga, seperti yang banyak diharapkan awal tahun ini, itu berisiko memancing api inflasi. Menaikkan suku bunga mungkin memperlambat inflasi tetapi dapat memaksa kita masuk ke dalam resesi.
Membaca pertanda ini tidak mudah tahun ini, tetapi itu tidak menghentikan Wall Street untuk mencoba.
Morgan Stanley, salah satu bank investasi terbesar, baru-baru ini merilis pembaruan pertengahan tahun terhadap prospek pemotongan suku bunga Fed dan ekonomi AS. Ramalan tersebut tidak akan mendapat banyak penggemar yang berharap mendapatkan suku bunga hipotek lebih rendah atau mencari pekerjaan baru.
Ekonom AS Kepala Michael Gapen dengan tepat menargetkan pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang lengket memasuki tahun 2025. Sekarang, dia mengatakan bahwa tingkat tarif efektif sebesar 13% akan tetap ada, memberikan tekanan pada ekonomi sambil menghindari resesi.
Sayangnya, Gapen tidak melihat bantuan nyata dari Fed tahun ini. Dia mengatakan bahwa Fed akan menunda pemotongan suku bunga tambahan “hingga 2026.”
Lebih Banyak Pakar
Sementara itu, target pertumbuhan GDP Morgan Stanley rendah.
Menurut catatan yang dikirim kepada klien, Gapen “mengharapkan pertumbuhan GDP riil sebesar 1% pada 2025 dan 2026 (Q4 / Q4), dengan inflasi mencapai puncaknya pada 3Q25, menyelesaikan tahun ini antara 3% dan 3,5%, dan tingkat pengangguran naik secara bertahap menjadi 4,8% pada akhir 2026.”
Pengangguran yang lebih tinggi dan inflasi di atas tingkat saat ini bukanlah berita baik bagi investor yang berharap mendapatkan angin ekor pertumbuhan pendapatan dan keuntungan.
Namun, Gapen mengatakan bahwa Fed akan terpaksa merespons ekonomi yang lebih lemah tahun depan, memotong “lebih dalam dari perkiraan pasar saat ini menjadi kisaran target Suku Bunga Federal 2,5% -2,75% pada akhir 2026.” Saat ini, Suku Bunga Federal adalah 4,25% hingga 4,5%.
Secara keseluruhan, pandangannya berarti situasi utang AS semakin memburuk.
Dia memproyeksikan defisit akan naik menjadi 7,1% dari PDB dari 6,3% pada 2025, “kenaikan $310 miliar dari tahun ke tahun.”
Terkait: Sekretaris Bessent mengirim pesan tentang kenaikan harga Walmart akibat tarif