Badan Anggaran Kongres (CBO) dalam laporan anggaran bulanan terbarunya menyatakan pemerintah AS mengalami defisit sebesar $1,17 triliun dalam enam bulan pertama tahun fiskal—dari Oktober 2025 hingga Maret 2026.
Meski defisit ini lebih kecil daripada tahun lalu, sebagian berkat kebijakan tarif Presiden Trump, kenyataannya ekonomi AS tetap menambah utang di atas tumpukan yang sudah $39 triliun. Selain defisit utama, para ekonom juga khawatir dengan pembayaran bunga untuk melayani utang—diperkirakan akan lebih dari $1 triliun tahun ini.
Masalah utang publik ini jadi perhatian banyak pihak, dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell sampai CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon. Banyak yang punya teori tentang bagaimana pinjaman ini bisa merugikan ekonomi jangka panjang, mulai dari mengurangi investasi publik sampai “penghakiman” pasar di mana investor obligasi minta imbal hasil lebih tinggi. Yang lain bilang inflasi mungkin dibiarkan lebih tinggi, sehingga nilai riil utang terkikis waktu.
Sebenarnya, nilai utangnya sendiri bukan masalah bagi banyak orang. Kekhawatiran mereka muncul karena rasio utang terhadap PDB semakin tidak seimbang, dan pertumbuhan ekonomi AS tidak cukup cepat untuk mengimbangi kecepatan pinjamannya.
Para ahli ekonomi yang lebih optimis mungkin berargumen bahwa ekonomi AS bisa tumbuh untuk keluar dari krisis (potensi transformatif AI mungkin bisa jadi solusi ajaib di sini), sementara yang lain menunjukkan fakta bahwa imbal hasil Treasury 10 dan 30 tahun tidak menunjukkan tanda-tanda kepanikan.
Michael Peterson, ketua dan CEO Peter G Peterson Foundation, memperingatkan bahwa meski alarm pasar tidak berbunyi sekarang, bukan berarti tidak akan ada masalah. Yayasan Peterson sudah lama menganjurkan jalan fiskal yang lebih berkelanjutan untuk ekonomi AS.
“Saya pikir pasar obligasi sering jadi indikator yang bagus untuk sentimen dan risiko,” kata Peterson pada Fortune dalam wawancara eksklusif. “Itu yang dipikirkan para profesional setiap hari, dan ada pasar sangat besar yang mencerminkan semua pemikiran itu. Mengingat pasar obligasi cukup baik, mereka tidak mengharapkan kehancuran total dalam waktu dekat.”
Tapi, keputusan fiskal dari kedua sisi spektrum politik itu “sangat merusak, bahkan jika tidak ada krisis,” kata Peterson: “Jika melihat sebuah perusahaan, bukan seperti: ‘Asal tidak bangkrut, ya baik.’ Ada keputusan perusahaan yang tidak efektif dan buruk untuk pertumbuhan—mereka terlalu banyak utang, dan mungkin tidak bangkrut, tetapi mereka merusak diri sendiri.”
“Ini adalah krisis buatan kita sendiri, terlepas dari apa yang mungkin dilakukan pasar obligasi nanti,” lanjut Peterson. “Saya pikir kita berutang pada generasi berikutnya untuk mengendalikan ini.”
Ada juga masalah bagaimana pinjaman itu dibelanjakan: CBO menyatakan sebagian besar pengeluaran pemerintah ($1,7 triliun) adalah untuk pengeluaran wajib segera seperti Jaminan Sosial, Medicare, dan Medicaid.
Meski ini penting, kata Peterson, itu tidak memberikan imbal balik investasi yang sama seperti pengeluaran untuk infrastruktur atau pendidikan untuk generasi masa depan: “Bahkan jika kita tidak pernah mengalami krisis, triliunan dolar ini—sebagian besar untuk konsumsi segera tanpa manfaat ekonomi untuk masa depan—telah merugikan anak dan cucu kita,” tambahnya.
Generasi masa depan
Perdebatan juga ramai di komunitas ekonomi tentang kategori konsumen mana yang akan paling merasakan beban utang nasional: Ada yang bilang mungkin para pensiunan, karena 401(k) mereka tidak diindeks ke inflasi dan tabungan mereka mungkin dikurangi oleh “represi finansial”—saat pemerintah menjaga suku bunga tetap rendah agar pendanaan publik lebih murah.
Yang lain bilang penghakiman pasar akan memaksa suku bunga naik, jadi mereka yang punya hipotek (atau berharap punya hipotek) yang akan membayar harganya.
Peterson berpendapat bahwa bagaimanapun juga, generasi muda yang akan menanggung beban terberat: “Sulit untuk memprediksi bagaimana rasa sakitnya akan terdistribusi, tapi itu akan meluas, signifikan, dan bertahan lama. Kita bisa memperdebatkan siapa yang paling menderita, tapi jelas kita merugikan semua yang akan berpartisipasi dalam ekonomi di masa depan.”
“Saya pasti khawatir yang paling tidak mampu akan membayar harganya jika ini mengurangi dukungan pendapatan dan kegiatan lain yang akan dilakukan pemerintah jika mereka punya lebih banyak sumber daya.”