Laut Utara Inggris sedang berubah karena banyak perusahaan bergabung dengan cepat, seperti setelah harga minyak jatuh tahun 2014. Dalam 12 bulan terakhir, serangkaian penggabungan perusahaan telah memusatkan produksi lebih dari 500.000 barel minyak setara per hari ke hanya beberapa operator. Ini karena perusahaan merespon pajak marginal 78%, produksi yang turun, dan lingkungan investasi yang tertutup untuk proyek baru. Kesepakatan melibatkan Harbour Energy, TotalEnergies, Shell, Equinor, dan Ithaca Energy menciptakan lebih sedikit pemain tapi lebih besar yang mengelola cekungan. Produksi di sana turun dari 1,1 juta barel per hari di 2020 jadi sekitar 474.000 barel per hari pada September 2025. Tidak ada persetujuan lapangan baru selama dua tahun berturut-turut.
Selama setahun terakhir, merger dan akuisisi menjadi fitur utama sektor lepas pantai Inggris. Pada 12 Desember, Harbour Energy mengumumkan rencana akuisisi Waldorf Petroleum pada kuartal kedua 2026. Kesepakatan ini akan menambah sekitar 20.000 barel setara per hari dan 35 juta barel cadangan. Ini meningkatkan kepentingan Harbour di lapangan Catcher menjadi 90%. Minggu yang sama, TotalEnergies mengatakan akan menggabungkan aset minyak dan gas Laut Utara Inggris-nya dengan Neo Next. Neo Next adalah produsen yang didukung Repsol dan HitecVision dan telah tumbuh jadi operator terbesar kedua di negara itu. Entitas baru, bernama Neo Next Energy+, akan dimiliki 47,5% oleh TotalEnergies, dengan Repsol memegang 23,6% dan HitecVision 28,8%. Setelah diselesaikan di paruh pertama 2026, portofolio gabungan diperkirakan menghasilkan sekitar 250.000 barel setara per hari. Kesepakatan ini menyusul formalisasi Adura di Desember, usaha patungan 50–50 antara Shell dan Equinor. Adura menggabungkan banyak aset matang, termasuk Buzzard, Mariner, Shearwater, Penguins, Clair, dan Schiehallion. Adura diperkirakan menghasilkan sekitar 140.000 barel setara per hari di 2026. Sebelumnya, Ithaca Energy menyerap portofolio UK Eni, menjadi produsen terbesar ketiga di cekungan. Pada saat yang sama, perusahaan besar AS Apache dan Chevron secara resmi mengumumkan niat untuk keluar dari Landas Kontinen Inggris. Sementara itu, CNOOC China masih berusaha mencari pembeli yang cocok untuk aset lepas pantainya.
Gelombang konsolidasi Inggris terutama berakar pada rezim fiskal yang semakin keras sejak diperkenalkannya Energy Profits Levy (EPL) pada Mei 2022. Dipicu oleh lonjakan harga minyak dan gas setelah pandemi dan perang di Ukraina, pajak ini awalnya disajikan sebagai pajak keuntungan tambahan sementara. Tujuannya untuk mengambil keuntungan luar biasa sementara rumah tangga Inggris menghadapi tagihan energi yang melonjak. Namun, yang terjadi adalah serangkaian perpanjangan oleh pemerintah konservatif dan buruh. Perpanjangan ini mendorong berakhirnya levy pertama ke Maret 2029, lalu ke Maret 2030. Ini meningkatkan tarif pajak marginal gabungan pada pendapatan hulu Inggris menjadi 78%. Jika EPL berakhir (baik karena waktu, atau jika harga rata-rata minyak dan gas tetap di bawah level pemicu – $71,4/b untuk minyak dan £0,54/MMBtu untuk gas – selama dua kuartal berturut-turut), itu akan digantikan oleh Mekanisme Harga Minyak dan Gas (OGPM). Di bawah OGPM, pendapatan yang dihasilkan pada harga minyak di atas $90/b akan menghadapi biaya tambahan 35%, dengan pemicu diindeks setiap tahun ke inflasi konsumen Inggris. Yang penting, mekanisme ini berbasis pendapatan, bukan laba – pilihan desain yang sangat ditentang industri. Bagi banyak operator, ketidakpastian dari langkah ‘sementara’ yang berulang telah melemahkan kepercayaan. Kejelasan masa depan menjadi kurang berharga dibandingkan beberapa tahun sebelumnya.
Pendapatan fiskal Inggris mencerminkan kemunduran itu. Segera setelah diberlakukan, EPL mengumpulkan sekitar £7 miliar pada tahun fiskal 2022–23. Namun, pendapatan negara dari langkah-langkah ini sejak itu turun tajam seiring melambatnya aktivitas. Pada tahun fiskal 2024–25, pendapatan turun menjadi diperkirakan £2–2,5 miliar. Akibatnya, konsolidasi perusahaan minyak yang beroperasi di daerah itu menjadi salah satu dari sedikit alat yang tersisa bagi operator untuk mengimbangi beban pajak 78% terhadap kerugian dan tunjangan yang terakumulasi – dinamika yang menarik pengawasan politik. Pada November 2025, kelompok kampanye termasuk Global Witness, Stop Rosebank dan Tax Justice UK memperingatkan Departemen Keuangan bahwa merger Shell–Equinor menjadi Adura dapat menetralisir kewajiban pajak yang signifikan. Ini terutama menguntungkan Equinor karena penundaan pengembangan terus berlanjut di Rosebank.
Pada saat yang sama, investasi dalam pasokan baru hampir terhenti. Produksi Laut Utara Inggris menurun lebih cepat dari perkiraan sebelumnya. Tidak ada pengembangan lapangan baru yang disetujui pada tahun 2024 atau 2025, menandai tahun kedua berturut-turut tanpa proyek baru. Rencana Masa Depan Laut Utara pemerintah, diterbitkan pada bulan November, memformalkan kebijakan mengelola lapangan yang ada melalui sisa umur mereka sambil mengakhiri penerbitan lisensi eksplorasi baru. Sementara produsen besar di tempat lain — dari Amerika Serikat hingga China dan Norwegia — terus mendorong investasi hulu, Inggris telah memilih untuk mengambil nilai yang bisa dari basis aset yang menyusut.
Konsekuensinya melampaui barel dan anggaran. Ketenagakerjaan muncul sebagai salah satu konsekuensi penurunan yang paling sensitif secara politik. Beberapa perkiraan menunjukkan kehilangan pekerjaan di sektor minyak dan gas bisa mencapai tingkat 1.000/bulan pada 2030 seiring melambatnya produksi. Data pemerintah menunjukkan bahwa sejak 2014, tenaga kerja lepas pantai telah menyusut sekitar sepertiga menjadi 120.000 untuk karyawan langsung dan tidak langsung. Tanpa pengembangan baru untuk mengikat aktivitas jangka panjang, konsolidasi industri berisiko mempercepat erosi keterampilan dan kapasitas rantai pasokan.
Perbandingan dengan strategi Norwegia di wilayah Laut Utara mereka menyoroti bagaimana pilihan kebijakan membentuk hasil. Di landas kontinen Norwegia, produksi akan meningkat, dengan sekitar 500.000 barel setara per hari output tambahan diharapkan pada 2026 saja dari enam start-up baru yang dipimpin Equinor. Ini termasuk tetapi tidak terbatas pada lapangan gas Irpa dengan sumber daya yang dapat dipulihkan sekitar 136 juta barel setara. Ketentuan fiskal yang stabil dan kepastian regulasi jangka panjang telah mempertahankan investasi di segmen Norwegia dari cekungan geologis yang sama.
Penurunan ini tidak lagi teoretis. Produksi minyak mentah Inggris telah berkurang lebih dari setengah dalam lima tahun, turun dari sekitar 1,1 juta barel per hari pada awal 2020 menjadi terendah sepanjang masa sekitar 474.000 barel per hari pada September 2025. Inggris telah melewati ambang batas menjadi status pengimpor bersih (baik untuk minyak mentah maupun produk minyak). Ini meninggalkan neraca energinya semakin rentan terhadap volatilitas pasar internasional dan gangguan geopolitik.
Konsolidasi perusahaan minyak besar mungkin memperpanjang tahun-tahun terakhir lapangan yang menua. Tapi tanpa kembalinya investasi, itu tidak lebih dari sebuah retret yang dikelola dari Laut Utara Inggris. Logika dari gelombang M&A baru-baru ini di Inggris telah menentukan bentuk masa depan industri Laut Utara. Konsolidasi itu sendiri bukan langkah yang buruk dan sebenarnya, fitur umum pasar minyak dan gas. Misalnya, merger serpih AS telah didorong dalam beberapa tahun terakhir oleh harga minyak yang lebih tinggi: ExxonMobil mengumumkan akuisisi Pioneer Natural Resources pada Oktober 2023, Chevron setuju untuk membeli Hess bulan yang sama, dan Occidental Petroleum mengumumkan pengambilalihan CrownRock pada Desember 2023. Seperti kasus CrownRock akan membuktikan, banyak perusahaan yang relatif lebih kecil berfokus pada serpih sering dibangun dengan strategi eksplisit untuk dijual. Sementara perusahaan besar menggunakan akuisisi ini sebagai cara yang efisien untuk menyerap pengebor berorientasi minyak ketat yang sudah terbentuk tetapi terjangkau.
Namun, strategi yang mendasari konsolidasi di Inggris pada dasarnya berbeda. Daripada agregasi yang didorong pertumbuhan, strategi M&A Laut Utara Inggris terutama defensif. Dalam beberapa kasus, perusahaan besar internasional mengumpulkan aset mereka bersama untuk mengurangi risiko regulasi dan mengelola kewajiban pajak. Contohnya dalam merger yang melibatkan Shell dan Equinor atau integrasi TotalEnergies dengan Neo Next Energy. Dalam kasus lain, perusahaan besar keluar sama sekali, menjual portofolio mereka ke pemain domestik yang lebih kecil (seperti aset UK Eni yang diserap oleh Ithaca Energy.)
Kedua cara itu mengarah pada hasil yang sama. Penggabungan aset mengurangi jumlah operator lapangan, sementara penjualan ke pemain yang lebih kecil membatasi skala proyek yang dapat dikembangkan. Bahkan jika proyek mendapatkan persetujuan regulasi – tantangan yang semakin besar mengingat keengganan pemerintah untuk menyetujui pengembangan baru – operator yang lebih kecil jarang memiliki kemampuan finansial yang dibutuhkan untuk proyek lepas pantai yang besar dan mahal. Hasilnya adalah konsolidasi yang mengelola penurunan daripada memungkinkan pertumbuhan potensial.
Paradoksnya, harga minyak dan gas yang lebih rendah – biasanya berita buruk bagi produsen – bisa menawarkan Inggris jendela bantuan yang sempit. Di bawah desain Energy Profits Levy, jika harga minyak dan gas rata-rata tetap di bawah level pemicu selama dua kuartal berturut-turut, levy dapat dihapus lebih awal. Ini akan mempercepat pergeseran ke OGPM, bukan EPL yang melelahkan. Dalam praktiknya, kondisi itu terbukti sulit dipenuhi. Sementara harga minyak telah berada di bawah ambang batas dalam beberapa bulan terakhir, harga gas baru-baru ini 20% di atas pemicu £0,54/MMBtu, menjaga levy tetap berlaku. Bahkan jika harga melunak dalam beberapa bulan mendatang, persyaratan level sub-ambang batas yang berkelanjutan untuk kedua komoditas berarti EPL kecil kemungkinan digantikan oleh OGPM sebelum Q3 2026, jika bukan di 2027. Namun, itu mungkin sudah terlambat untuk Laut Utara Inggris.
Oleh Natalia Katona untuk Oilprice.com.