Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Dengan empat anak kecil dan istri yang memiliki mekanofobia selektif, separuh liburan Paskah saya dihabiskan untuk memuat dan membongkar piring cuci. Sebagian besar gelas martini dan piring unicorn, yang memberi tahu Anda segalanya tentang kehidupan saya.
Separuh lainnya tidak lebih menyenangkan. Saya belajar wing foil di air yang dingin di pantai selatan Inggris. Dan begitu sering saya jatuh sehingga persediaan kata-kata umpatan Australia saya habis. Itu belum pernah terjadi sebelumnya.
Saya menyebutkan ini karena saya memiliki banyak waktu untuk memikirkan apa yang harus dilakukan dengan portofolio saya saat air pasang mendorong saya ke arah Brighton. Selain itu, saya menyadari bahwa mengendarai foil adalah metafora yang berguna saat pasar berombak.
Karena keduanya memiliki nasihat yang saling bertentangan. “Lebih sedikit lebih baik,” tegaskan banyak foiler. Tetap tegak adalah tentang tetap tenang, tidak bergerak di papan dan meluncur dengan lancar di atas gelombang di bawah.
Sampah, kata beberapa instruktur. Kerjakan foil tersebut. Terus dorong ke sekitarnya sehingga Anda selalu siap untuk bergeser dengan laut dan angin. Proaktif bukan reaktif. Berada di depan. Secara harfiah.
Saya juga bingung dengan dana saya. Haruskah saya tetap diam dan menunggu Orange Crash berlalu? Kolom ini telah menjelaskan sering kali manfaat tetap berinvestasi ketika harga turun.
Direkomendasikan
Di sisi lain, investasi favorit saya sedang dihantam. Saya akan bodoh jika tidak membeli lebih banyak dari mereka, bukan? Nilai aset naik turun dari satu hari ke hari berikutnya. Mengendarai gelombang dengan keras, kawan.
Saya memilih pendekatan terakhir. Hal ini mungkin mengejutkan mengingat tidak ada perubahan berarti dalam portofolio saya selama setahun terakhir atau lebih. Tetapi pasar saat itu tenang. Saya suka apa yang saya miliki. Tidak ada peluang yang muncul.
Apakah mereka pernah muncul di bulan April, meskipun! Saham Jepang tercinta saya turun 13 persen dalam beberapa hari. Begitu juga, harga unit dana Asia saya turun dari £145 menjadi £125 dalam seminggu. Saham di Inggris juga turun.
Saya sudah mengatakan bahwa saya menambahkan terakhir melalui pembelian dana berjangka FTSE 250. Anda akan ingat dari kolom pertama saya bahwa saya harus menunggu 30 hari sebelum melakukannya.
Aturan yang sama berarti saya tidak dapat memberitahu Anda selama sebulan apa yang telah saya beli atau jual sebelumnya. Tetapi yakinlah bahwa saya telah melakukannya – dan berhasil mendapatkan beberapa titik masuk dan keluar yang masuk akal. Pengembalian portofolio saya sebenarnya positif sepanjang tahun.
Semuanya akan terungkap dalam beberapa minggu ke depan. Dan, meskipun memiliki beberapa kepingan uang di hitam tidak akan membelikan saya wetsuit baru, itu lebih baik daripada turun 15 persen – seperti yang dialami S&P 500 dalam mata uang sterling.
Dua minggu yang lalu saya menjelaskan mengapa membayar hampir seperlima lebih sedikit untuk saham AS masih belum cukup diskon valuasi menurut pandangan saya. Selain itu, saya khawatir bahwa perkiraan laba masih gila.
Sebagai contoh, pertumbuhan konsensus untuk tahun 2025 adalah 7,9 persen tahun demi tahun, menurut data Bloomberg. Tentu, angka tersebut turun dari 10 persen sebulan yang lalu dan 12 persen pada Januari. Tetapi itu di atas rata-rata 7,7 persen sejak 2010.
Sementara itu, margin keuntungan AS mencapai rekor tertinggi pada Maret dan hanya direvisi turun sebesar 70 basis poin sejak itu. Sebagian besar strategis yang saya baca menghitung bahwa tarif akan mengurangi 10 kali lipat jumlah ini tahun ini.
Jadi saya tidak akan membeli saham AS untuk sementara waktu. Masalah terbesar yang saya miliki adalah tidak memiliki uang tunai cadangan dalam portofolio saya. Jika saya ingin menambah dana yang telah turun, maka saya harus menjual yang lain – bahkan jika saya menyukainya.
Maka bagi saya, berinvestasi tiba-tiba menjadi permainan relatif. Mana dari dana-dana tercinta saya yang sekarang saya paling tidak sukai? Pertanyaan yang tidak mungkin: seperti memilih antara anak-anak atau versi lagu “I Don’t Know Why” dari The Stones dan Stevie Wonder.
Sekali lagi, saya sudah menyebutkan bahwa dana energi saya akan dihentikan. Seperti yang bisa Anda lihat di bawah ini, performanya relatif baik sejak keruntuhan namun, sejujurnya, jumlah yang saya miliki terlalu kecil untuk terlalu penting.
Kemudian pilihannya adalah antara menjual banyak dari satu dana atau memotong sedikit dari beberapa. Saat membuat keputusan itu, menurut pandangan saya yang terbaik adalah membandingkan valuasi untuk melihat apakah ada yang aneh, atau apakah semuanya sebanding.
Melihat dana-dana saham saya, menarik untuk melihat bagaimana rasio harga-untung telah bergerak. Pembilangnya jelas telah turun di seluruh papan versus sebulan yang lalu. Tetapi revisi turun ke pendapatan berarti bahwa rasio PE di Jepang dan Inggris, misalnya, tidak lebih rendah.
Hal ini tidak terjadi pada dana Asia EM saya, namun, yang sekarang sekitar 15 persen lebih murah secara pendapatan. Dan untuk ketiga wilayah tersebut, perkiraan margin operasi kuartal kedua jauh lebih tinggi daripada pada bulan Maret.
Swelling mata uang adalah hal terakhir yang harus dibaca. Sangat membantu bahwa portofolio saya kurang terpapar greenback daripada kebanyakan. Sebaliknya fakta bahwa dana-dana saya dinyatakan dalam sterling yang lebih tinggi telah menjadi tantangan.
Tetapi dana Jepang saya turun kurang dari 5 persen sejak Januari meskipun yen telah naik. Biasanya Jepang yang sangat bergantung pada ekspor tampil buruk ketika yen kuat. Begitu juga perusahaan-perusahaan FTSE 100, yang naik 3,3 persen dalam pound.
Saya menganggap ini sebagai kemenangan anomali. Oleh karena itu keduanya seharusnya tampil lebih baik jika dolar mendapatkan kembali sebagian dari kehilangan nilainya. Jadi saya bisa menambahkan ke salah satu wilayah tersebut, jujur saja, tetapi hanya memilih satu akhirnya.
Andai saja wing foiling semudah itu.
Penulis adalah mantan manajer portofolio. Email: [email protected]; X: @stuartkirk__