Buka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor of the FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Ketika angka penjualan Tesla dan BYD dirilis pada akhir setiap kuartal, fokus investor tidak terhindarkan pada perusahaan mana yang menduduki posisi teratas dalam pengiriman kendaraan listrik kepada pelanggan.
Ini adalah perlombaan ketat yang fluktuatif. Pada kuartal terbaru hingga akhir Juni, Tesla tetap memegang hak untuk menduduki posisi pertama meskipun pengiriman mengalami penurunan 5 persen. Grup yang dikendalikan oleh Elon Musk mengirimkan 443.956 kendaraan dibandingkan dengan 426.039 kendaraan listrik bertenaga baterai dari pesaingnya asal China.
Namun, membandingkan Tesla dan BYD berdasarkan volume penjualan adalah metrik yang kurang penting sekarang daripada dulu dalam menentukan prospek harga saham perusahaan-perusahaan tersebut.
Permasalahan yang timbul dengan terus menggunakan jumlah pengiriman sebagai metrik kunci untuk sektor ini adalah bahwa hal tersebut tidak memperhitungkan ukuran penting lainnya, termasuk harga unit dan margin.
Dua perusahaan ini saat ini bersaing pada rentang harga yang berbeda. Harga awal model termurah Tesla sekitar $31,900 di China lebih dari tiga kali lipat dari harga BYD untuk model termurahnya. Seagull, sebuah hatchback listrik penuh yang dijual mulai dari $9,900, melampaui 280.000 unit penjualan tahun lalu, menyumbang hampir seperlima dari semua kendaraan listrik bertenaga baterai BYD yang terjual tahun lalu. Harga lebih tinggi Tesla membantu perusahaan tersebut memimpin dalam metrik lain dengan margin operasional lebih dari 9 persen, dibandingkan dengan 5 persen untuk BYD. Pada 2023, Tesla menghasilkan sekitar $82,4 miliar dalam pendapatan otomotif sementara BYD melaporkan $66,5 miliar.
Sebuah pelajaran yang lebih baik dari angka penjualan terbaru adalah bahwa harga menjadi pendorong pertumbuhan yang semakin penting bagi para produsen kendaraan listrik.
Pengiriman BYD mencapai rekor baru dalam kuartal kedua, tak lama setelah memangkas harga hampir semua modelnya pada akhir Maret. Dan dengan melihat lebih dekat penjualan Tesla, bahkan ketika angka total menurun, pengiriman dua model termurahnya – sedan Model 3 dan Model Y – 7 persen lebih tinggi dari ekspektasi pasar. Sementara itu, pengiriman model-model dengan harga lebih tinggi, yaitu Model S, Model X, dan Cybertruck, melebihi ekspektasi pasar hampir 30 persen, menurut Bank of America.
Menawarkan kendaraan listrik yang mencakup berbagai rentang harga menjadi penting untuk pertumbuhan di masa depan karena banyak pasar EV yang paling cepat tumbuh di dunia adalah negara-negara pasar berkembang. Sebagai contoh, penjualan EV di Thailand, ekonomi terbesar kedua di Asia Tenggara, tumbuh lebih dari tujuh kali lipat tahun lalu.
BYD, yang memiliki EV dengan berbagai titik harga, sedang menikmati sebagian besar keuntungan itu, sudah mencakup hampir setengah dari pangsa pasar EV di negara tersebut. Keuntungan harganya, yang berasal dari rantai pasok vertikal yang membuatnya membuat baterai sendiri, semakin diperkuat tahun lalu ketika biaya pembuatan sel baterai turun. Harga jual rata-rata sel baterai China turun lebih dari 50 persen antara awal 2023 dan Desember
Peningkatan ekspor BYD, yang meningkat lebih dari empat kali lipat tahun lalu, akan menambah alasan bagi Tesla untuk memperluas portofolionya ke kelas harga lebih rendah.
Ada kebutuhan mendesak untuk melakukannya. Di China, yang menyumbang 60 persen penjualan EV global, penjualan Tesla khususnya lemah dengan penjualan EV buatan China turun 24 persen pada bulan Juni dari tahun sebelumnya, menurut data dari China Passenger Car Association
Jajaran model yang semakin tua dan keunggulan Tesla dalam perangkat lunak mulai ditantang oleh pesaing China seperti Nio, yang memproduksi EV yang dilengkapi dengan perangkat lunak self-driving dan teknologi mengemudi cerdas. Penjualan Nio telah mengejar lebih cepat dari yang diperkirakan, dengan pengiriman kendaraan lebih dari dua kali lipat dalam kuartal kedua. Selain itu, diferensiasi melalui jangkauan baterai menjadi sulit dengan bahkan EV Seagull termurah BYD menawarkan jangkauan hingga 405km dengan sekali pengisian.
Saham Tesla telah mengalami kenaikan lebih dari 40 persen dalam sebulan terakhir dan sekarang diperdagangkan lebih dari 90 kali forward earnings, premi yang tinggi dibandingkan dengan 18 kali BYD. Sebagian dari itu mencerminkan harapan untuk bisnis-bisnis lain yang tumbuh cepat, termasuk sistem penyimpanan baterai. Namun, dengan pasar EV terkaya semakin jenuh, rentang harga yang lebih luas untuk modelnya akan membantu perusahaan tersebut lebih membenarkan valuasi premi.