Ini adalah Intisari dari Morning Brief hari ini, yang dapat Anda daftar untuk menerima di kotak masuk Anda setiap pagi bersama dengan:
Pasar saham sedang berada di dekat level tertinggi, tetapi suasana terasa kurang nyaman.
Penjualan minggu lalu membawa daftar panjang pemicu yang mungkin, mulai dari data manufaktur yang lemah hingga ekspektasi inflasi yang meningkat hingga, tentu saja, dampak tarif pada konsumen dan seluruh ekonomi.
Namun, menurut Neil Dutta, kepala ekonomi di Renaissance Macro, pembicaraan tentang hal terakhir dalam daftar itu hanya menyembunyikan apa yang disarankan oleh dua yang pertama: Ekonomi AS sedang melambat.
Dalam sebuah email pada hari Senin, Dutta menyoroti empat perkembangan yang mengkhawatirkan bagi ekonomi yang pada dasarnya merupakan kebalikan dari apa yang membuatnya menjadi salah satu suara terkemuka di Wall Street yang berargumen mendukung skenario “tidak mendarat” kembali pada tahun 2022.
Konsumen melemah karena pertumbuhan pendapatan menurun, sektor perumahan lemah, pengeluaran pemerintah melambat, dan Wall Street memperkirakan ekonomi AS akan terus tumbuh sekitar 2,5%, sejalan dengan masing-masing dari tiga tahun terakhir.
“Jika 2023 tentang kejutan positif, ada lebih banyak risiko pada 2025 untuk kejutan negatif,” tulis Dutta.
“Banyak dari apa yang kita lihat di pers keuangan – tarif, ketidakpastian – adalah penyimpangan, pembenaran ex-post untuk perlambatan ekonomi yang sudah bergerak.”
Pada akhir bulan lalu, Ketua Fed Jay Powell mengatakan bahwa ekonomi AS berada di “tempat yang sangat baik” ketika merinci alasan Fed untuk menghentikan pemotongan suku bunga. Penilaian ini juga membantu menjelaskan mengapa Powell tampak puas untuk tidak menentang harapan pasar yang mengurangi taruhan untuk pemotongan lebih lanjut.
Ditanya tentang dampak tarif pada ekonomi, Powell mengatakan perubahan “signifikan” seputar tarif, kebijakan imigrasi, kebijakan fiskal, dan regulasi masing-masing menciptakan “ketidakpastian tambahan” bagi prospek ekonomi.
Namun, ketua Fed tampaknya tidak terlalu khawatir.
Menurut pandangan Dutta, namun, perlambatan pemotongan suku bunga Fed telah menciptakan “pemacetan kebijakan moneter yang pasif [yang] merupakan risiko dominan dan memiliki implikasi penting bagi investor pasar keuangan.”
Dengan kata lain, dengan menghentikan pemotongan suku bunga ke dalam ekonomi yang melambat, Fed secara efektif menaikkan suku bunga.
Ke depan, Dutta mengharapkan suku bunga jangka panjang dan saham turun seiring pemotongan suku bunga dan perlambatan ekonomi yang dipatok dan pasar kerja semakin melambat.
Baik itu tarif, perdagangan AI yang overheat, atau saku-saku di pasar saham, saat ini pasar sedang penuh risiko dalam beberapa bulan ke depan.
Cerita Berlanjut