Tetaplah terinformasi dengan pembaruan gratis
Hanya mendaftar ke Equities myFT Digest – langsung dikirimkan ke kotak masuk Anda.
Pasaran ekuitas Eropa mencapai rekor tertinggi namun di balik itu mereka sedang dalam krisis. Volume perdagangan menurun, penawaran saham perdana jarang terjadi, dan beberapa perusahaan terbesar lebih memilih pasar Amerika Serikat.
Aktivitas yang kurang memuaskan telah mendorong para pembuat kebijakan di wilayah ini untuk bertindak. Mereka berupaya menghidupkan kembali pasar yang lesu dengan insentif yang dirancang untuk meningkatkan investasi di perusahaan domestik dan mendorong bisnis untuk terdaftar di pasar dalam negeri.
Namun, ambisi tersebut dipenuhi dengan rintangan politik, keuangan, dan budaya yang selama bertahun-tahun terbukti sangat menantang. Sementara itu, pasar AS terus berkembang.
“Pasar modal menjadi agenda politik di hampir setiap kementerian keuangan di Eropa,” kata William Wright, pendiri think-tank pasar New Financial. “Ini adalah masalah politik dan budaya yang sangat menantang.”
1. Apa masalah di Eropa dan mengapa hal tersebut penting?
Anda sedang melihat gambaran singkat dari grafik interaktif. Ini kemungkinan besar disebabkan karena sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.
Sebelum krisis keuangan, kinerja pasar saham utama AS dan Eropa secara dekat mengikuti satu sama lain, meskipun Eropa tertinggal dari Wall Street.
Namun sejak tahun 2008, kesenjangan tersebut semakin melebar. Didorong oleh pertumbuhan raksasa teknologi Silicon Valley, kenaikan pasar AS yang tak kenal lelah telah menarik lebih banyak uang dari manajer aset dan dana pensiun di seluruh dunia, menciptakan siklus yang baik.
2. Apa yang kurang? Bahan bakar roket Silicon Valley
Anda sedang melihat gambaran singkat dari grafik interaktif. Ini kemungkinan besar disebabkan karena sedang offline atau JavaScript dinonaktifkan di browser Anda.
Ketidakberanian pasar Eropa memiliki beberapa penyebab. Kinerja ekonomi wilayah ini sejak krisis keuangan 2008 jauh lebih lambat daripada AS.
Eropa juga kekurangan perusahaan teknologi yang tumbuh pesat yang telah mendorong kenaikan pesat saham AS, sementara investor lokal secara historis lebih takut risiko daripada rekan-rekan Amerika mereka dan kurang antusias untuk mendukung perusahaan baru yang belum memperoleh keuntungan.
Dalam periode yang sama, Tiongkok dan India muncul sebagai pasar modal yang dinamis, dengan sejumlah perusahaan baru terdaftar secara domestik.
Struktur pasar Eropa kompleks, terutama dibandingkan dengan AS, yang memiliki sedikit tempat penempatan dan satu lembaga kliring melalui mana perdagangan diselesaikan.
Sebaliknya, hampir setiap negara Eropa memiliki tempat penempatan sendiri, yang sering kali dianggap sebagai sumber kebanggaan nasional oleh para politisi. Perdagangan saham dan kegiatan pasca perdagangan dilakukan di banyak pasar, yang membagi likuiditas.
Pada masa pandemi virus corona, investasi ritel meledak di AS ketika orang-orang biasa memasukkan uang stimulus pemerintah mereka ke dalam saham meme. Namun, Eropa tidak memiliki budaya investasi ritel utama yang berkembang pesat.
3. Tanggapan terpecah Eropa
Menyulap pasar modal Eropa untuk menghidupkan ekonomi domestik mereka adalah isu penting bagi politisi.
Namun solusinya sendiri kompleks, terutama di UE, yang memiliki 27 negara anggota. Aturan tentang perdagangan sedang ditulis ulang di Brussels, sementara negara-negara individu juga menyesuaikan regulasi mereka sendiri dalam upaya meningkatkan pasar nasional mereka.
Politisi UE sedang berupaya keras untuk membuka pertumbuhan melalui rencana Uni Pasar Modal yang ambisius, yang melibatkan memudahkan perusahaan untuk terdaftar dan untuk investor untuk mendukung mereka.
Bulan lalu Brussels menyetujui undang-undang daftar baru yang mencakup membuat IPO menggunakan bahasa yang lebih sederhana dan memungkinkan para pendiri perusahaan mempertahankan kendali yang lebih besar melalui saham dengan bobot suara lebih besar daripada investor lain.
Di Inggris, kanselir Jeremy Hunt telah meluncurkan serangkaian langkah untuk membantu London menciptakan dan mempertahankan lebih banyak perusahaan berkinerja tinggi. Ini termasuk mengalirkan uang pensiun ke start-up dan menyederhanakan dokumen IPO yang dibagikan perusahaan kepada investor. Regulator keuangan Inggris juga berencana untuk mengubah kategori penempatan.
Inggris dan UE keduanya sedang mengembangkan basis data perdagangan saham langsung untuk menggabungkan informasi perdagangan dasar seperti harga dan ukuran transaksi. Para pendukung mengatakan ini akan membuat perdagangan saham Eropa lebih transparan dan menarik bagi investor internasional.
Menteri Keuangan Jerman Christian Lindner
“Kita harus memastikan bahwa pemimpin teknologi global tidak hanya muncul di Silicon Valley, tetapi juga menemukan rumah di Jerman. Kita perlu memperbaiki lingkungan bagi start-up.”
Menteri Keuangan Prancis Bruno Le Maire
“Saya bosan dengan diskusi. Saya bosan dengan pernyataan kosong. Apakah Anda benar-benar berpikir bahwa Tiongkok dan Amerika Serikat akan terkesan dengan pernyataan kita? Kita memerlukan keputusan dan kita memerlukan keputusan yang kuat.”
Politisi Eropa pada akhirnya berharap dapat menciptakan kebijakan dan insentif yang memacu siklus yang baik dari lebih banyak investasi ke perusahaan-perusahaan di wilayah tersebut, pasar saham yang lebih baik, likuiditas dan perdagangan yang lebih banyak, dan bisnis dan ekonomi yang sangat kompetitif. Hasilnya mungkin butuh beberapa tahun untuk terwujud.
“Dalam isolasi, setiap pengumuman kebijakan tunggal akan terlihat cukup mengecewakan,” kata Wright dari New Financial. “Tetapi secara keseluruhan dan dari waktu ke waktu, saya pikir mereka akan memiliki dampak yang signifikan.”
