Atichat Wattanasin Stone / Shutterstock.com
Gampang aja buat bilang kita lagi di dalam gelembung AI, menurut apa yang mungkin kamu dengar. Tapi gimana kalau kali ini emang beda?
Boom-nya AI ini beda banget sama boom internet di banyak hal, tapi mirip juga di hal lain. Pasti aja beda besar sama situasi tahun 1929.
Bisa ngga kenaikan pasar ini berubah jadi gelembung kayak tahun 1929? Mungkin dalam beberapa tahun, tapi aku belum liat buktinya buat saat ini.
Beberapa investor jadi kaya sementara yang lain susah karena mereka ga pernah belajar bahwa ada dua strategi yang beda banget untuk bikin kekayaan. Jangan buat kesalahan yang sama, pelajari tentang keduanya disini.
Dengan semua omongan dan komentar tentang internet (atau dot-com) bubble yang pecah dan bahkan jatuhnya pasar saham tahun 1929, ini waktu yang bikin gelisah buat jadi investor di pasar, karena S&P hampir capai level tinggi baru setelah naik 2.3% di bulan Oktober. Buat Nasdaq 100 yang isinya banyak teknologi, bulannya lebih cerah lagi, dengan indeksnya naik hampir 5% dalam sebulan. Ini kenaikan bulanan yang impresif, dan kalau kamu liat perjalanan Nasdaq 100, kamu mungkin mulai sedikit khawatir bahwa grafiknya mungkin mulai seperti parabola.
Kalau kenaikan terakhir di Oktober ini tidak diikuti oleh koreksi, atau, setidaknya, setengah dari koreksi (misalnya penurunan sekitar 5%), perkirakan kata “gelembung” akan banyak dipakai oleh orang-orang penting di Wall Street.
Kita tidak cuma dengar publik pakai kata itu dengan bebas sepanjang tahun, tapi beberapa nama besar di teknologi dan keuangan juga udah pakai kata itu. Tentu aja, ngga semua orang liat ada gelembung. Beberapa orang pintar, termasuk ketua Fed Jerome Powell, berkomentar bahwa kali ini kelihatannya memang beda. Dan, tentu saja, kata-kata seperti itu berbahaya dipakai di dunia investasi.
Tapi, aku pikir Powell bener bahwa AI tidak sama dengan gelembung internet. Apakah perusahaan-perusahaan dulu memonetisasi teknologi dan menggunakannya untuk menggantikan ribuan (atau bahkan puluhan ribu) pekerja di tempat kerja?
Tidak sampai sebesar ini. Makanya, aku pikir investor harus lebih ngasih penghargaan ke Powell, bahkan saat Fed motong suku bunga di tengah salah satu revolusi teknologi terbesar dalam generasi. Selama kenaikan saham didorong oleh kekuatan laba, dan bukan cuma hype, aku suka peluang untuk lamanya kenaikan pasar yang didorong AI ini.
Setelah laporan laba minggu lalu, dimana Meta Platforms (NASDAQ:META) anjlok, sebagian karena pengeluaran AI-nya yang mengejutkan, aku pikir sebuah “koreksi” mungkin udah terjadi di belakang layar. Dengan saham Meta yang jatuh hampir 15% dalam dua sesi tanpa menggoyang pasar secara keseluruhan terlalu banyak, aku cenderung percaya bahwa kelebihan AI mungkin dikoreksi secara langsung tanpa harus menyeret semuanya turun pada saat yang bersamaan.
Kalau Meta bisa jatuh tanpa menyebabkan penurunan pasar yang serius, mungkin pecahnya gelembung AI yang lebih kecil tidak akan berdampak banyak, jika ada, pada S&P 500, mengingat betapa kecilnya peran perusahaan-perusahaan AI yang lebih kecil dalam pasar secara keseluruhan, yang terus didominasi oleh raksasa teknologi berkapitalisasi besar.
Makanya, aku pikir menilai saham sebagai gelembung terlalu menyederhanakan keadaan dan bisa bikin investor kehilangan pemenang AI yang sebenarnya, yang tumbuh tidak cuma pendapatan terkait AI-nya, tapi juga laba mereka. Jatuhnya Meta setelah laporan laba menunjukkan bahwa investor khawatir tentang gelembung AI dan mau mengambil untung sebelum keadaan jadi di luar kendali. Itu hal yang bagus, menurutku, untuk pasar bull ini. Dan aku pikir meningkatnya skeptisisme seperti ini saat masuk ke hasil kuartalan mungkin pada akhirnya bisa cegah bencana seperti kehancuran pasar saham tahun 1929.
Walaupun tahun 1929 mungkin lagi trending lagi, tergantung kamu liat dimana, aku pikir ini lebih berkaitan dengan meningkatnya kehati-hatian investor dan kemauan untuk belajar dari sejarah untuk menghindari terulangnya apa yang bisa terjadi kalau kenaikan AI saat ini dibiarkan tanpa kendali. Mungkin buku terbaru Andrew Ross Sorkin tentang tahun 1929 patut diucapkan terima kasih karena udah kasih pelajaran sejarah ke investor dan kolumnis keuangan tentang betapa buruknya keadaan kalau euforia yang menyetir dan kehati-hatian cuma duduk nyaman di kursi belakang.
Pada akhirnya, komentar bearish dan meningkatnya pengetahuan di antara investor retail tentang kehancuran bersejarah (entah itu tahun 1929 atau demam Tulip dari berabad-abad yang lalu) adalah hal yang bagus untuk si bull. Dan itu mungkin bisa mendorong penurunan pasar serius besar berikutnya (kita bicara tentang bear market yang parah dan bukan cuma koreksi biasa atau bear market ringan) lebih jauh ke masa depan.
Singkatnya, aku pikir meningkatnya kehati-hatian investor bikin beberapa orang mikirin lagi soal pecahnya gelembung bersejarah, entah itu yang dari tahun 2000 atau yang lebih lama lagi di tahun 1929. Dan itu bukan hal yang buruk selama seseorang tidak jual semua sahamnya cuma berdasarkan firasat. Dengan Nasdaq 100 yang udah naik hampir 24% sejak awal tahun, sangat bijak untuk memikirkan apa arti metrik valuasi yang lebih tinggi ini untuk return yang diharapkan dalam tiga, lima tahun ke depan dan seterusnya.
Apakah AI beneran bakal bikin kita rela bayar lebih untuk S&P 500 yang lebih mahal? Mungkin, tapi kelihatannya investor udah nanya pertanyaan yang tepat saat masuk dan setelah laporan laba. Dan laporan laba inilah yang aku anggap sebagai titik pengecekan realitas untuk rally S&P yang udah naik lebih dari 90% sejak titik terendahnya di 2022, atau kenaikan yang lebih sedikit yaitu 43% sejak awal 2022, tergantung bagaimana kamu mau melihatnya.