Setelah guncangan politik terbaru di Venezuela, spekulasi tentang prospek pemulihan industri minyak negara itu meningkat pesat. Di atas kertas, Venezuela masih memegang cadangan minyak terbukti terbesar di dunia. Kenyataannya, produksinya hanya sebagian kecil dari dulu.
Seberapa cepat produksi minyak Venezuela meningkat akan bergantung sebagian pada sanksi. Tapi keruntuhan Venezuela tidak dimulai dengan sanksi, dan penghapusan sanksi saja tak bisa memperbaiki kerusakan. Namun, itu bisa memberi efek signifikan dalam jangka pendek.
Penurunan minyak negara ini punya dua penyebab utama. Satu adalah kerusakan struktural yang mulai tahun-tahun sebelumnya dan butuh banyak tahun untuk diperbaiki. Yang lain adalah gangguan karena sanksi yang datang belakangan dan menghentikan produksi dengan cepat. Memahami perbedaannya penting untuk tahu apa yang mungkin terjadi selanjutnya, dan mengapa sanksi kemungkinan akan mempengaruhi masa depan minyak Venezuela dalam waktu dekat.
Penurunan minyak Venezuela bisa dilacak sampai ke ekspropriasi tahun 2007. Tahun itu, pemerintah memaksa perusahaan asing jadi minoritas dan menyita aset ketika perusahaan seperti ConocoPhillips dan ExxonMobil menolak syarat baru.
Ini bukan ladang minyak sederhana. Sabuk Orinoco adalah salah satu wilayah minyak berat yang paling sulit secara teknis di dunia. Mempertahankan produksi butuh manajemen reservoir canggih, pasokan diluen yang stabil, dan pengolah minyak bernilai miliaran dolar untuk membuat minyak mentahnya bisa dipakai. Saat operator asing pergi, mereka membawa serta modal investasi masa depan, keahlian teknis, disiplin operasional, dan sistem manajemen proyek.
Perusahaan minyak milik negara Venezuela, PDVSA, dapat asetnya tapi tidak kemampuannya. Perawatan memburuk. Peralatan rusak. Pekerja terampil pergi. Produksi mulai turun bertahun-tahun sebelum sanksi minyak diterapkan, tren yang jelas terlihat dalam grafik berikut.
Penurunan tajam produksi minyak Venezuela setelah 2015 didorong oleh keruntuhan internal PDVSA, yang ditandai dengan pembersihan politik, salah urus, kehilangan staf teknis, dan memburuknya infrastruktur kritis.
Kerusakan ini tidak bisa dibalik dengan cepat. Membangun kembali infrastruktur dan memulihkan tenaga kerja teknis adalah usaha bertahun-tahun bahkan dalam kondisi politik stabil.
Lapisan kedua datang pada Januari 2019, ketika Amerika Serikat menyanksi PDVSA langsung. Sanksi sebelumnya menarget individu dan sedikit pengaruh pada produksi. Langkah 2019 berbeda.
Sanksi itu memotong pelanggan terbesar Venezuela, membatasi pembayaran, memblokir impor diluen, dan mempersulit pengiriman dan asuransi. Minyak berat yang seharusnya bisa diproduksi terdampar hampir dalam semalam.
Tanpa diluen, minyak mentah tidak bisa bergerak. Tanpa penyuling AS, Venezuela kehilangan pasar paling alaminya. Tanpa saluran pembayaran yang bisa diandalkan, usaha patungan kesulitan beroperasi.
Pada akhir 2025, sanksi AS dan pembatasan pengiriman telah sangat mengganggu ekspor Venezuela. Reuters melaporkan bahwa pergerakan tanker hampir berhenti setelah penyitaan AS, dan data Vortexa menunjukkan penurunan 36% hanya di bulan Desember.
Tapi ini adalah bagian dari penurunan yang bisa dibalik lebih cepat. Sumur yang ditutup karena alasan komersial bisa dihidupkan lagi. Usaha patungan bisa menormalkan operasi. Aliran diluen bisa dilanjutkan. Itu tidak akan mengembalikan Venezuela ke puncak sebelumnya, tapi bisa menghasilkan peningkatan berarti dalam jangka pendek.
Jika sanksi dilonggarkan, Chevron beda sendiri. Itu adalah satu-satunya perusahaan minyak AS besar yang tidak pernah sepenuhnya keluar dari Venezuela. Melalui pengecualian, Chevron mempertahankan usaha patungan, menjaga personel di lapangan, dan mempertahankan kelangsungan operasional.
Kesinambungan itu penting. Chevron tidak perlu menegosiasikan ulang syarat masuk atau membangun kembali hubungan. Mereka butuh kerangka komersial yang lebih jelas. Tapi jika sanksi ringan, Chevron bisa berkembang lebih cepat daripada operator Barat lain karena mereka tidak pernah kehilangan pijakannya.
ConocoPhillips menempati posisi yang sangat berbeda. Perusahaan ini diekspropriasi pada 2007 dan kemudian memenangkan penghargaan arbitrase $8.7 miliar, plus bunga, untuk investasi yang disita di wilayah Orinoco.
Penjualan Citgo yang sedang berlangsung adalah satu jalan untuk pemulihan. Jika kompensasi berarti didapatkan, masuk kembali menjadi mungkin. ConocoPhillips dulu adalah operator Orinoco tingkat atas, tapi tidak seperti Chevron, mereka akan membangun dari nol lagi.
Lebih jauh, ConocoPhillips pada dasarnya adalah perusahaan yang berbeda hari ini dibanding tahun 2007. Setelah pemisahan Phillips 66 pada 2012, ConocoPhillips menjadi perusahaan eksplorasi dan produksi murni, bukan lagi perusahaan terintegrasi besar. Dan mereka mengalihkan sebagian besar portofolio investasi minyak berat berjangka panjangnya ke Kanada setelah keluar dari Venezuela. Oleh karena itu, mereka mungkin tidak tertarik untuk masuk kembali ke negara itu.
Seberapa cepat sektor minyak Venezuela bisa pulih? Itu tergantung lapisan mana yang dibicarakan.
Kerusakan struktural butuh tahunan untuk diperbaiki. Keringanan sanksi tidak bisa mengubah itu. Kemungkinan butuh satu dekade atau lebih dalam skenario terbaik agar produksi minyak Venezuela kembali ke level pra-2007.
Tapi produksi yang ditutup karena alasan komersial dan logistik bisa kembali jauh lebih cepat jika pembatasan dilonggarkan. Itu sebabnya sanksi tetap menjadi faktor tak terduga. Sanksi tidak akan mengembalikan Venezuela ke tiga juta barel per hari, tapi bisa membuka peningkatan nyata dalam jangka pendek.
Untuk jangka panjang, pemulihan membutuhkan stabilitas politik, kontrak yang kredibel, dan puluhan miliar investasi. Dalam waktu dekat, variabel terpenting lebih sederhana.
Masa depan minyak Venezuela segera lebih tergantung pada perubahan situasi sanksi daripada geologi.
Oleh Robert Rapier
Lebih Banyak Bacaan Teratas Dari Oilprice.com
Oilprice Intelligence memberikan sinyal sebelum jadi berita utama. Ini analisis ahli sama yang dibaca trader veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu kenapa pasar bergerak sebelum orang lain.
Anda dapat intelijen geopolitik, data inventaris tersembunyi, dan bisikan pasar yang menggerakkan miliaran – dan kami akan kirimkan $389 dalam intelijen energi premium, gratis, hanya untuk berlangganan. Bergabunglah dengan 400,000+ pembaca hari ini. Dapatkan akses segera dengan klik di sini.