Membuka Editor’s Digest secara gratis
Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Tractor Supply mengklaim dirinya sebagai “pengecer gaya hidup pedesaan”. Perusahaan yang berbasis di Tennessee ini menjadi favorit pasar saham selama pandemi karena lebih banyak orang Amerika pindah dari kota dan mulai berkebun sebagai hobi. Pasca-Covid, meskipun tren pandemi lain seperti Peloton kehilangan daya tariknya, gaya hidup berkebun tetap bertahan. Ternyata, kaum milenial sangat suka menanam ayam, sayuran, dan buah mereka sendiri.
Semua ini menjadi berkah bagi Tractor Supply. Perusahaan ini, yang menjual segala sesuatu mulai dari kandang ayam hingga gerbang sapi dan suku cadang traktor, berhasil meraup pendapatan rekor sebesar $14,5 miliar melalui 2.216 toko-tokonya tahun lalu. Angka tersebut dibandingkan dengan $8,3 miliar yang diperoleh pada tahun 2019 dan berarti tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata sebesar 15 persen untuk periode tersebut.
Wall Street telah memperhatikan. Harga saham Tractor Supply hampir tiga kali lipat sejak Maret 2020 untuk memberi perusahaan valuasi pasar lebih dari $30 miliar. Hal ini terjadi meskipun kontroversi atas keputusan perusahaan untuk mengakhiri inisiatif keberagaman, persamaan, dan inklusi (DEI) serta tujuan iklim setelah tekanan dari aktivis konservatif.
Mendaki ke puncak hierarki ritel adalah satu hal. Tetap berada di sana sulit. Pendapatan Tractor Supply diperkirakan hanya akan tumbuh 2,4 persen tahun ini. Kesulitan perbandingan adalah penyebabnya. Angka tersebut juga tidak terlihat buruk mengingat pengecer besar seperti Target dan Lowes diperkirakan akan melaporkan penjualan datar atau menurun tahun ini.
Meski begitu, dengan saham Tractor Supply diperdagangkan dengan hampir 27 kali laba ke depan, dibandingkan dengan rata-rata tiga tahun sekitar 22 kali, saham tersebut akan kesulitan untuk terus naik dari sini dalam jangka pendek.
Bagi investor yang melihat jangka panjang, Tractor Supply tetap menjadi taruhan yang layak. Berbeda dengan peternakan besar komersial, yang terkena dampak penurunan harga komoditas pertanian, pelanggan inti perusahaan – petani hobi, peternak kecil, pemilik rumah pinggiran kota dan pedesaan – sedikit terpengaruh oleh naik turunnya siklus superkomoditas pertanian.
Fokus khusus perusahaan – menyediakan segala sesuatu yang dibutuhkan petani skala kecil untuk memelihara ayam atau tomat warisan mereka – memberikan benteng ekonomi yang tangguh. Anda tidak dapat membeli bale jerami cincang 40 pon atau anak ayam dan bebek hidup di Amazon atau Temu. Poin penekanan pada penjualan merek pribadinya sendiri menawarkan keunggulan lain. Margin ebitda sekitar 13 persen lebih dari dua kali lipat dari Walmart.
Ada ruang untuk peningkatan lebih lanjut. Tractor Supply seharusnya memanfaatkan lebih banyak model bisnis toko satu atapnya dan memperluas lebih agresif ke dalam kategori produk terkait seperti kebun dan tanaman. Perusahaan dapat dan seharusnya merebut pangsa pasar dari Home Depot dan Lowes.