Agustus terlihat gelisah – ketika pasar saham takut pada laporan keuangan Big Tech dan mulai mempertimbangkan skenario ‘hard landing’ untuk ekonomi dunia tepat ketika bank sentral mereda dan imbal hasil obligasi turun.
Sudah seminggu perdagangan yang heboh di semua sudut dunia keuangan. Terlepas dari rotasi sektor saham yang baru-baru ini dielu-elukan, rotasi terbesar yang muncul adalah dari saham ke obligasi karena ‘resesi’ mulai masuk dalam pembicaraan.
Imbal hasil Surat Utang Negara AS dengan tenor lima, tujuh, dan sepuluh tahun semuanya turun di bawah 4% sejak Federal Reserve memberi sinyal pada Rabu bahwa suku bunga pertamanya akan datang dalam tujuh minggu ke depan – tepat ketika survei manufaktur menyusut menjadi kontraksi di seluruh dunia dan pasar kerja AS semakin meredup.
Taruhan lebih tinggi dari sebelumnya untuk laporan ketenagakerjaan Juli, dengan pasar memperhatikan secara cermat kemungkinan terpicunya ‘aturan Sahm’ yang memetakan laju kenaikan tingkat pengangguran AS terhadap dimulainya resesi.
Meskipun pembicaraan tentang resesi luas masih terdengar tidak masuk akal, dengan perkiraan GDP AS real-time masih melacak pertumbuhan sebesar 2,5%, kekhawatiran akan gelombang negatif melalui dunia industri dari ekonomi China yang terhenti telah membangun selama beberapa minggu.
Dengan Bank of England bergabung dengan rekan-rekan G7 dalam memulai siklus pemangkasan suku bunga pada hari Kamis juga, pasar mulai memperhitungkan kemungkinan bahwa pemangkasan suku bunga Fed bulan September bisa sebanyak 50 basis poin. Sekitar 32bps pemangkasan sekarang dihargai untuk bulan itu dan 85bps selama sisa tahun ini.
Namun, lonjakan volatilitas pasar, yang melihat indeks ketakutan VIX mencapai level 20 pada Jumat untuk pertama kalinya sejak April, berpusat pada goncangan lainnya di Big Tech saat megacaps dan sejumlah besar produsen chip yang sedang naik daun melaporkan laporan keuangan yang mengecewakan.
Pusat kekhawatiran adalah apakah pengeluaran besar untuk investasi kecerdasan buatan beralasan dan apakah AI pada akhirnya akan memberikan janjinya dalam ekonomi lebih luas.
Apple mempertahankan posisinya semalam setelah hasilnya setelah bel laporan melebihi perkiraan, Amazon turun lebih dari 8% setelah pembaruan hasilnya.
Dan meskipun Meta menguat pada hari Kamis, hasil buruk dari Qualcomm dan Arm membuat saham mereka dan banyak produsen chip besar lainnya merosot sekali lagi.
Intel turun sekitar 20% semalam karena hasil yang buruk, suspensi dividen, dan pemotongan pekerjaan dalam apa yang akan menjadi hari terburuknya sejak gelembung dot.com 2000. Raksasa chip Taiwan TSMC kehilangan hampir 6%.
Setelah kehilangan 7% pada hari Kamis, dan minggu yang sangat bergejolak, sahabat AI Nvidia kehilangan 2% lagi di luar jam perdagangan pada Jumat setelah laporan media bahwa pemerintah AS sedang meluncurkan penyelidikan antitrust terhadap perusahaan tersebut setelah keluhan dari produsen chip pesaing.
Cerita berlanjut
Hari yang menyakitkan lagi pada hari Kamis untuk S&P500, Nasdaq, dan saham kecil Russell 2000 bergerak di seluruh dunia semalam.
Diirik tambahan oleh kenaikan suku bunga Bank of Japan minggu ini dan penguatan yen, Nikkei turun hampir 6% dalam hari terburuknya sejak pandemi melanda pada tahun 2020.
China, di tengah perlambatan industri global yang sedang berkembang setelah berita bahwa sektor manufakturnya menyusut lagi pada bulan Juli, melihat sahamnya turun lebih dari 1%. Saham Eropa juga turun sekitar 1%.
Dengan imbal hasil obligasi berpacu ke level terendahnya sejak spekulasi pemangkasan Fed yang demam pada awal 2024, bahkan imbal hasil obligasi Jepang 10-tahun turun kembali di bawah 1% untuk pertama kalinya dalam lebih dari sebulan meskipun langkah BOJ minggu ini. Yen tetap stabil di bawah 150 per dolar.
Namun, dalam semua keributan saham dan obligasi, pasar valuta asing umumnya jauh lebih stabil. Indeks dolar hanya sedikit lebih rendah, dengan franc Swiss menonjol di tengah semua kegelisahan dan mencapai level terkuatnya sejak Februari.
Latar belakang politik bulan ini adalah pertimbangan besar lainnya bagi pasar AS.
Apa pun yang mendorong pola perdagangan, bukan lagi ‘perdagangan Trump’ seperti yang disebutkan.
Setelah gelombang jajak pendapat yang menunjukkan antusiasme terhadap upaya Wakil Presiden Kamala Harris untuk merebut kursi putih, pasar taruhan sekarang menempatkan peluangnya untuk menang lebih tinggi daripada tantangan Republik Donald Trump untuk pertama kalinya.
Perkembangan penting yang seharusnya memberikan arah lebih jelas bagi pasar AS nanti pada Jumat:
* Laporan ketenagakerjaan Juli AS, pesanan barang pabrik Juni
* Presiden Federal Reserve Richmond Thomas Barkin berbicara; Kepala Ekonom Bank of England Huw Pill berbicara
* Laba perusahaan AS: Exxon Mobil, Chevron, Cboe Global Markets, Coinbase Global, PPL, Linde, Perella Weinberg, Church & Dwight, LyondellBassell Industries dll.
(Oleh Mike Dolan, penyunting oleh Gareth Jones; [email protected])