Seorang manajer dana Fidelity International telah menjual sebagian besar Surat Utang Amerika Serikat dari dana yang ia awasi dengan harapan ekonomi terbesar di dunia masih memiliki ruang untuk berkembang.
George Efstathopoulos yang berbasis di Singapura, yang membantu mengelola sekitar $3 miliar strategi pendapatan dan pertumbuhan di Fidelity, menjual sebagian besar kepemilikannya Surat Utang 10 tahun dan 30 tahun pada bulan Desember. Sekarang, ia beralih ke aset yang biasanya memberikan hasil bagus dalam masa pertumbuhan ekonomi untuk meningkatkan keuntungan.
“Kami tidak lagi mengharapkan resesi,” kata Efstathopoulos. “Probabilitas tidak mendarat masih kecil, tetapi telah meningkat. Jika itu meningkat lebih banyak, kemungkinan kita tidak akan lagi membicarakan pemotongan suku bunga Fed” pada tahun 2024.
Efstathopoulos termasuk di antara mereka yang meredakan minatnya pada Surat Utang ketika ketahanan ekonomi AS memaksa investor untuk memikirkan kembali taruhan pada pemotongan suku bunga. Beberapa bahkan melangkah lebih jauh, berspekulasi bahwa langkah selanjutnya dari Federal Reserve mungkin bahkan akan kenaikan, setelah laporan inflasi dan lapangan kerja yang kuat belakangan ini.
Pedagang sekarang memperkirakan kurang dari empat pemotongan suku bunga seperempat poin pada tahun 2024, turun dari taruhan untuk pemotongan 150 basis poin tahun ini mulai Maret. Obligasi mencerminkan perubahan sentimen, dengan imbal hasil Surat Utang AS 10 tahun naik lebih dari 40 basis poin sejak awal tahun menjadi 4,3%, karena komentar dari pejabat Fed juga memperkuat harapan suku bunga tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama.
Wakil Ketua Fed Philip Jefferson memperingatkan pada hari Kamis tentang bahaya memberi kelonggaran terlalu banyak sebagai respons terhadap tekanan harga yang melonggar, sementara Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan “kita masih memiliki beberapa pekerjaan yang harus dilakukan” terkait inflasi.
Efstathopoulos menjual Surat Utang karena keprihatinan atas pertumbuhan AS memudar. Aset ini biasanya kurang menarik di tengah biaya pinjaman yang tinggi, dan ketika harga mencerminkan perkiraan median Fed tentang tiga pemotongan suku bunga seperempat poin tahun ini.
Cerita berlanjut
Dia juga menjual obligasi dari pasar maju lainnya, termasuk gilts dan bunds, sambil tetap memiliki beberapa paparan pada Surat Utang pemerintah AS yang terkait inflasi dan posisi idiosinkratik pada obligasi Austria.
Ekonomi AS menunjukkan “lebih banyak tanda-tanda percepatan ulang daripada perlambatan,” kata Efstathopoulos, menambahkan bahwa “saya tidak akan terkejut jika dalam beberapa kuartal ke depan kita akhirnya melihat PMI manufaktur di wilayah ekspansi” di pasar maju.
Data pada hari Kamis memperkuat pandangannya karena klaim pengangguran AS turun ke level terendah dalam sebulan, menggarisbawahi kekuatan ekonomi.
Namun, dana seperti Jupiter Asset Management mengambil pandangan yang berbeda, memilih untuk memperbanyak Surat Utang sambil melihat risiko keras setelah siklus pengetatan Fed yang paling agresif dalam beberapa dekade.
Lebih Memilih Saham
Efstathopoulos membantu mengawasi sejumlah strategi, termasuk dana pertumbuhan dan pendapatan multi-aset global yang mencatatkan kenaikan 5% dalam tahun hingga 31 Januari, menurut lembar fakta perusahaan.
Dalam perbandingan, Indeks Pengembalian Total Global-Aggregate Bloomberg dari obligasi berperingkat investasi di seluruh dunia naik sekitar 0,9% dalam periode yang sama. Menurut lembar fakta, dana tersebut turun 2,31% selama tiga tahun terakhir.
Efstathopoulos mengambil keuntungan dari perdagangan saham India yang menguntungkan bulan lalu karena harga melonjak, beralih ke saham mid-cap AS dan Yunani. Dia juga menyukai bank-bank Jepang.
Strategi ini sekarang lebih positif terhadap saham namun “sangat kurang berdurasi,” katanya merujuk pada ukuran yang biasanya mencerminkan sensitivitas portofolio obligasi terhadap perubahan suku bunga.
“Kita telah melalui periode deflasi besar-besaran dan pertumbuhan tampaknya baik, dan pasar tenaga kerja tampaknya baik,” katanya. “Jika inilah tempat kita mendarat, ini adalah tempat yang bagus.”