Pada akhir Oktober 2025 (Minggu 43), perusahaan kereta api Kelas I di AS mengalami pertumbuhan yang lambat dengan beberapa penurunan. Menurut data terbaru dari Association of American Railroads (AAR), volume kereta api AS untuk minggu yang berakhir 25 Oktober turun 3% dibandingkan tahun lalu, dengan 498.462 gerbong dan unit intermodaal yang pindah. Ini menunjukkan sedikit kemunduran dari tren empat minggu dan quarter-to-date (QTD) yang datar, meskipun volume year-to-date (YTD) tetap naik 2%. Angka-angka ini, dari laporan industri oleh Susquehanna Financial Group, menunjukkan ketahanan di komoditas penting seperti gandum sambil menunjukkan kelemahan dalam pengiriman otomotif dan batu bara.
Secara keseluruhan, volume kereta api Amerika Utara—termasuk raksasa AS seperti Union Pacific (UNP), BNSF, CSX, dan Norfolk Southern (NSC)—mencapai sekitar 700.000 gerbong berdasarkan rata-rata empat minggu terakhir, sesuai dengan pola musiman tapi menunjukkan penurunan dibandingkan tahun lalu dalam beberapa minggu belakangan. Lalu lintas intermodaal, yang merupakan 53% dari total volume, mencatat kenaikan 4% YTD tetapi turun 4% di Minggu 43 dan tetap datar QTD. Kestabilan ini berasal dari permintaan konsumen yang stabil untuk barang impor, meski analis mencatat pelemahan karena ketidakpastian tarif di bawah pemerintahan Trump. Volume merchandise, yang terdiri dari 33% lalu lintas, turun 2% per minggu dan datar QTD, dengan YTD di -1%, ditarik oleh penurunan dalam logam & bijih (-16% mingguan) dan produk hutan (-9% mingguan).
Komoditas bulk menunjukkan hasil yang lebih baik. Volume gandum melonjak 7% YTD dan 5% QTD, didukung oleh ekspor AS yang kuat di tengah gangguan pasokan global dari konflik di Ukraina dan masalah cuaca di Brasil. Departemen Pertanian AS melaporkan panen kedelai rekor pada tahun 2025, yang mendorong permintaan kereta api lebih tinggi di Midwest. Namun, batu bara menunjukkan hasil yang beragam: datar secara mingguan tapi turun 3% QTD dan naik 4% YTD. Ini mencerminkan pemulihan dalam penggunaan pembangkit listrik domestik awal tahun ini—April 2025 melihat lonjakan 17% dalam pengiriman batu bara ke utilitas—tapi penurunan baru-baru ini menandakan pendinginan karena harga gas alam stabil dan energi terbarukan semakin kuat. September mencatat penurunan bulanan pertama batu bara dalam tujuh bulan, menurut AAR, dengan rata-rata 60.318 gerbong mingguan.
Volume otomotif, bagian penting dari merchandise, menunjukkan variasi geografis dan industri yang kuat. Gerbong otomotif Amerika Utara turun 10% di Minggu 43, meskipun QTD tetap di +2%. Penurunan ini terkait langsung dengan kebakaran pertengahan September di pabrik aluminium Novelis di Oswego, New York, yang memasok 40% lembaran aluminium tingkat otomotif AS. Kebakaran itu menghentikan produksi hingga awal 2026, menelan biaya Ford sekitar 90.000-100.000 kendaraan di Q4 dan kerugian laba $1,5-2 miliar. Ford, yang sangat bergantung pada aluminium untuk truk F-150, meningkatkan shift di pabrik lain untuk mengurangi kerugian, sementara GM menghadapi dampak lebih kecil. Kereta api Timur seperti CSX dan NSC, yang melayani lebih banyak pabrik otomotif, mengantisipasi tekanan Q4, dengan NSC memperkirakan gangguan meski tidak memiliki kaitan langsung dengan Novelis. Sebaliknya, kereta api Barat seperti UNP dan BNSF, yang fokus pada suku cadang dari Meksiko, mengalami stabilitas relatif di tengah perubahan kebijakan perdagangan.
Di antara kereta api Kelas I, ada yang menonjol. UNP menonjol secara positif, dengan revenue ton-miles (RTM) naik 4% mingguan, 2% QTD, dan 6% YTD, didorong oleh kinerja bulk dan intermodaal yang kuat di Barat. Ini lebih baik dari rata-rata Amerika Utara, dibantu oleh investasi dalam efisiensi rantai pasokan di tengah suku bunga yang lebih rendah. Namun, BNSF tertinggal dengan penurunan 7% mingguan dan penurunan 5% QTD, dikarenakan oleh kinerja batu bara dan intermodaal yang lebih lemah di Pacific Northwest. Rekan-rekan di Timur menunjukkan perbedaan: volume CSX naik 2% mingguan dan 8% QTD, didorong oleh kekuatan merchandise, sementara NSC turun 6% mingguan, meski mengalahkan ekspektasi laba Q3 karena merchandise yang lebih tinggi meski ada kelemahan intermodaal dan batu bara. Kereta api Kanada CNI dan CPKC, dengan eksposur di AS, mencatat penurunan RTM masing-masing 1% dan 6% mingguan, di tengah gejolak otomotif lintas batas.
Tren ini tidak sejalan dengan indikator makroekonomi AS yang lebih luas, yang mencerminkan pangsa ekonomi barang yang terbatas dalam aktivitas ekonomi keseluruhan di AS. Biro Analisis Ekonomi melaporkan pertumbuhan PDB riil Q2 2025 sebesar 3,8% per tahun, didorong oleh belanja konsumen dan investasi bisnis. Model GDPNow Fed Atlanta memperkirakan Q3 (berakhir September) sebesar 3,9%, menandakan ekspansi berkelanjutan meski ada kekhawatiran inflasi. Produksi industri meningkat sedikit di Agustus, menurut Federal Reserve, dengan manufaktur secara keseluruhan mengembang menurut survei Fed Philadelphia di September. Namun, indeks Empire State Fed New York menunjukkan penurunan modest dalam aktivitas manufaktur September, mengisyaratkan kelemahan regional di Timur Laut—mencerminkan tantangan kereta api Timur.
Volume kereta api menghadapi tantangan dari tarif perdagangan dan gangguan pasokan tetapi bisa mendapat manfaat dari suku bunga yang lebih rendah dan permintaan konsumen yang sehat. Deloitte memperkirakan PDB melambat menjadi 1,8% untuk keseluruhan tahun 2025 sebelum pulih. Seperti yang dicatat oleh kepala ekonom AAR, “Lalu lintas kereta api terus menyesuaikan dengan kondisi pasar yang berkembang,” yang menggarisbawahi peranan sektor ini sebagai penanda ekonomi. Dengan keuntungan YTD yang masih utuh, kereta api Kelas I menunjukkan kemampuan beradaptasi, tetapi setiap pemulihan yang berkelanjutan akan bergantung pada penyelesaian hambatan otomotif dan stabilisasi pasar energi.
Posting Rail volumes down 3%: what it means for 2025 muncul pertama kali di FreightWaves.