Dengan tahun baru di Wall Street, saham Lam Research (LRCX) sekarang seperti berjalan di atas es yang tipis.
Dan Jumat lalu, satu pedagang institusi besar terlihat sudah lindungi diri dengan pintar. Mereka bersiap jika masalah di sekitar saham LRCX jadi lebih buruk di tahun 2026.
Lam Research adalah salah satu performa semikonduktor terkuat di 2025. Dan itu ada alasannya.
Saham LRCX didorong oleh tiga hal: permintaan peralatan fabrikasi wafer yang didorong AI, pendapatan foundry yang rekor, dan ekspansi margin yang mendorong profitabilitas ke level tertinggi dalam beberapa tahun.
Investor, kecil dan besar, memperhatikan dan mengirim saham LRCX ke harga rekor. Apalagi, kenaikan itu berarti keuntungan besar sekitar 145% sejak Januari lalu.
Walaupun 2025 mengesankan, prospek momentum untuk 2026 terlihat lebih menantang bagi investor Lam Research.
LRCX sekarang diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan (P/E) 35.93x, jauh di atas rata-rata 3 dan 5 tahun. Rasio harga terhadap penjualan 11.56x juga berada di atas norma sejarah.
Lebih lanjut, rasio PEG 2.04x menandakan investor membayar harga yang mahal relatif terhadap pertumbuhan pendapatan yang diproyeksikan untuk saham Lam.
Secara total, valuasi yang tinggi ini menunjukkan ekspektasi yang terlalu optimis, mungkin terlalu jauh dari fundamental saham. Dan setelah penambahan kapasitas agresif di 2025, pengeluaran dari pelanggan memori dan foundry Lam bisa dengan mudah melambat.
Tambahan lagi, kekhawatiran awal tahun ini terbukti sia-sia, tetapi ketidakpastian kontrol ekspor terus membayangi pendapatan perusahaan yang terkait dengan China. Karena itu, potensi dampak negatif pada pendapatan masa depan tidak boleh diabaikan.
Singkatnya, profil risiko-imbalan untuk investor saham Lam Research sekarang terlihat jauh kurang menguntungkan dibandingkan membeli saham LRCX di awal siklus.
Tapi, itu baru setengah cerita.
Perdagangan bull yang kuat tapi rapuh di Wall Street sangat terlihat di level saham LRCX sekarang.
Seringkali, ada alasan baik untuk percaya pepatah “trend adalah temanmu.” Tapi ketika pembacaan teknis seragam menghasilkan rating “Beli” 100% seperti sekarang, saya akan skeptis.
Cerita Berlanjut
Dan melihat semua peringatan yang ada, saya lebih cenderung untuk menjadi kontrarian dan mengambil tindakan defensif.
Grafik bulanan menyampaikan pesan serupa untuk mengurangi eksposur di saham LRCX.
www.barchart.com
Saham akan selesaikan tahun kalender untuk keempat bulan berturut-turut di luar Bollinger Band atas. Ya, secara bulanan!
Pemeriksaan visual dengan mudah menunjukkan Wall Street sudah “all in” pada Lam Research. Lebih jauh, pita harga sudah teregang dan rentan terhadap pola pengetatan bearish di tahap rally saham LRCX ini.
Terakhir, kondisi naik yang sangat jenuh beli dan linear juga menempatkan RSI saham di area ekstrem.
Pembacaan jenuh beli saat ini belum memicu sinyal jual. Investor bullish mungkin lega. Tapi, kurangnya konfirmasi bearish tidak menghentikan satu institusi besar untuk lindung nilai dan melindungi eksposur kerugiannya.
www.barchart.com
Aliran opsi menambah lapisan kehati-hatian pada Jumat, 26 Desember. Sebanyak 25,000 kontrak put Maret 2026 diperdagangkan, dengan membuka put $170 dan menjual put $160 secara bersamaan, yang menyerap hampir semua minat terbuka di strike price yang terakhir.
Roll spread defensif ini dieksekusi dengan debit bersih $3.95.
Kita tidak tahu pasti ukuran dan basis biaya dari saham LRCX yang sudah dipegang – atau, bahkan jika satu saham pun tidak dimiliki.
Pedagang ini mungkin merolling posisi put panjang bearish yang merugi, yang sekarang lebih dekat ke harga pasar.
Tapi perlindungan satu-ke-satu untuk posisi 2,500,000 saham yang ada adalah kemungkinan terbesar. Dan itu akan mengonfirmasi investor yang sekarang melindungi nilai lagi, yaitu merolling married put spread bullish mereka.
Jika logika itu benar, roll ini mengurangi eksposur kerugian si investor besar ke strike price put $170, apapun yang terjadi, hingga ekspirasi Maret.
Mengingat harga saham LRCX di 2025 yang sangat optimis, ini bukan ide yang buruk. Bahkan, terlihat sangat bijaksana.
Perlindungan yang lebih ketat dari roll ini berjumlah sekitar 2.2% dari nilai pasar dasar saham Lam mereka hingga ekspirasi Maret.
Perhitungan di belakang angka 2.2% adalah sebagai berikut:
($3.95 debit spread x 100 multiplier opsi x 2,500 kontrak = $9,875,000) / (2.5 juta saham LRCX x $178 harga pasar Jumat = $445,000,000)
Dan karena married put roll ini masih memungkinkan untung tambahan jika rally berlanjut, hampir $10 juta yang dikeluarkan Jumat lalu itu lebih murah dan lebih masuk akal daripada yang dipikirkan.
Pada tanggal publikasi, Chris Tyler tidak memegang (baik langsung maupun tidak langsung) posisi dalam sekuritas yang disebut dalam artikel ini. Semua informasi dan data dalam artikel ini hanya untuk tujuan informasi. Artikel ini pertama kali dipublikasikan di Barchart.com