Saya mulai berinvestasi di tahun 1990-an dan bergabung ke Wall Street di sisi penjualan pada 1997. Salah satu hal pertama yang diajarkan mentor saya adalah bahwa "semikonduktor itu siklikal."
Seperti kebanyakan nasihat bagus, saya mengabaikannya. Dan saya bayar mahal untuk belajar sendiri bagaimana pasang-surut semikonduktor memengaruhi saham, terutama pembuat memori Micron, perusahaan yang sangat rentan terhadap kenaikan dan penurunan harga yang tajam di masa baik dan buruk.
Saya tidak bisa menghindari nasihat mentor saya yang terus terngiang ketika membaca pandangan terbaru Bank of America untuk saham semikonduktor. Analis bank itu melukiskan gambaran yang optimis, menyarankan adanya siklus-super yang berkembang yang bisa jadi angin baik untuk saham peralatan dan manufaktur semikonduktor, termasuk yang terkait dengan pengeluaran modal memori karena Micron dan pesaingnya meningkatkan pengeluaran untuk menambah kapasitas pabrik.
Alasan di balik semua ini — kecerdasan buatan — seharusnya tidak mengejutkan. Semua orang sudah terlibat dalam AI di tahun 2025, dengan satu atau lain cara. Perusahaan meneliti cara memakainya untuk meningkatkan produktivitas dan menggali wawasan dari data, dan semakin banyak warga Amerika biasa menggunakannya sebagai alternatif yang lebih kuat dari pencarian tradisional.
Maraknya minat ini telah memicu demam penelitian dan pengembangan AI, membebani infrastruktur yang ada dan mendukung harga bagi produsen semikonduktor.
Hingga baru-baru ini, Nvidia adalah penerima manfaat paling jelas, dengan penjualannya melonjak dari $26,9 miliar di tahun 2022, saat ChatGPT dirilis, menjadi sekitar $213,2 miliar tahun ini. Namun belakangan, Micron-lah yang bisa dibilang mengalami lonjakan paling signifikan.
Perusahaan melaporkan bahwa pendapatannya melonjak 56% di kuartal lalu menjadi $13,6 miliar karena harga spot memori yang meroket memengaruhi harga kontrak. Namun, panduan Micron bahkan lebih mengejutkan. CEO Sanjay Mehrotra mengatakan penjualan dan laba Micron akan melonjak ke $18,7 miliar dan $8,42 per saham kuartal ini (laba per sahamnya $4,78 di kuartal sebelumnya).
Tidak mengherankan, permintaan yang sangat tinggi mendorong Micron untuk bertindak. Baru-baru ini, mereka meninggalkan bisnis konsumen untuk mengalihkan kapasitas ke penyediaan memori untuk pusat data AI. Mereka juga berencana meningkatkan pengeluaran modal (capex) secara signifikan untuk menambah kapasitas produksi — sesuatu yang diyakini Bank of America akan memberikan angin baik bagi pemain utama peralatan semikonduktor, seperti Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC), dan Applied Materials (AMAT).
Permintaan untuk memori berbandwidth tinggi memicu kenaikan harga memori dan mendorong minat pada Micron dan produsen peralatan semikonduktor.
"Pelatihan AI sangat dan semakin intensif dalam komputasi, tapi kebutuhan komputasi awal untuk LLM masih bisa dikelola. Saat ini, kebutuhan komputasi meningkat cepat, terutama karena lebih banyak model yang dijalankan dalam produksi," tulis strategis JP Morgan Stephanie Aliaga di Oktober. "Nvidia memperkirakan bahwa model penalaran yang menjawab kueri rumit bisa butuh lebih dari 100 kali komputasi dibandingkan inferensi satu kali."
Pusat data bergegas meningkatkan peralatan yang bisa menangani permintaan daya komputasi yang naik, dan fokus mereka telah meluas tidak hanya ke GPU berkekuatan tinggi buatan Nvidia (dan Advanced Micro Devices), tapi juga komponen lain yang bisa meredakan kemacetan, seperti memori.
Akibatnya, permintaan memori melampaui pasokan, menyebabkan lonjakan harga di pasar spot. Itu kabar bagus untuk pertumbuhan pendapatan dan laba di pemain besar — Samsung, SK Hynix, dan Micron (MU) — yang memasarkan DRAM, NAND flash, dan High Bandwidth Memory (HBM), memori yang sangat diminati untuk aplikasi AI.
Semakin lama harga spot tetap tinggi, semakin besar tekanan untuk memesan dan membayar lebih untuk memori, memicu spekulasi bahwa siklus-super memori baru telah tiba.
Itu menarik perhatian investor di dalam dan luar Wall Street, termasuk saya (saya beli beberapa saham Micron tanggal 26 November), yang menyadari bahwa fase boom dari siklus semikonduktor bisa memberi imbal hasil bagus untuk investor. Contohnya, saham Micron naik 229% sepanjang tahun ini, termasuk kenaikan 67% dalam tiga bulan terakhir.
Micron adalah perusahaan murni yang diuntungkan dari naiknya permintaan memori. Tapi, itu bukan satu-satunya pemenang yang mungkin dapat untung.
Rencana pengeluaran modal memberikan angin baik bagi pembuat peralatan semikonduktor yang menjual mesin-mesin yang dipakai di pabrik oleh industri untuk memproduksi semikonduktor.
Industri peralatan semikonduktor sudah menaiki gelombang permintaan AI terkait dengan GPU Nvidia dan AMD, serta proyek chip internal di Google dan Amazon, yang mengembangkan TPU, sejenis ASIC, lewat Broadcom dan Marvell Technologies, untuk tugas AI spesifik.
Hal ini juga didukung oleh strategi perdagangan Presiden Donald Trump yang termasuk dorongan besar untuk meningkatkan manufaktur teknologi dalam negeri, memicu proyek-proyek pabrik yang akan butuh peralatan baru dari perusahaan seperti KLA Tencor, Applied Materials, dan Lam Research.
"Untuk mengatasi kondisi pasokan-permintaan ketat yang berlanjut melampaui 2026, kami sekarang memproyeksikan pengeluaran modal di tahun fiskal 2026 menjadi sekitar $20 miliar dengan porsi berat di paruh kedua tahun fiskal," kata CFO Micron Mark Murphy dalam pemanggilan pendapatan baru-baru ini.
Singkatnya, permintaan memori hanyalah perkembangan terbaru dalam serangkaian perkembangan positif yang mendukung penjualan peralatan semikonduktor, menawarkan peluang untuk investor di tahun 2026, menurut Bank of America.
"Kami memperkirakan 2026 akan menampilkan pertumbuhan ~30% lagi menuju $1 triliun pertama untuk penjualan semikonduktor, didukung oleh pertumbuhan penjualan perlengkapan fabrikasi wafer (WFE) hampir dua digit tahun-ke-tahun," tulis analis Bank of America dalam catatan riset untuk klien yang dibagikan ke saya.
Analis Bank of America menyoroti sejumlah saham semikonduktor yang mereka harap berkinerja baik di 2026, dengan saham peralatan semikonduktor tercantum bersama nama-nama familiar seperti Nvidia dan Broadcom.
"Kami terus menyukai peralatan semikonduktor dan memperkirakan pertumbuhan 10%/14% tahun-ke-tahun di CY26/27E menuju $131 miliar/$150 miliar, didorong oleh peningkatan pabrik untuk mendukung memori berbandwidth tinggi, NAND dengan lapisan lebih tinggi, logika ujung terdepan (3nm/2nm), dan kemasan lanjutan," tulis analis BofA.
Lam Research (LRCX)
Pendapatan tahun fiskal berjalan (2026) (perkiraan): $21,3 miliar
Laba per saham tahun fiskal (perkiraan): $4,84
Sumber: Yahoo!Finance.
KLA Tencor (KLAC)
Pendapatan tahun fiskal berjalan (2026) (perkiraan): $13,1 miliar
Laba per saham tahun fiskal (perkiraan): $35,83
Sumber: Yahoo!Finance
Applied Materials (AMAT)
Pendapatan tahun fiskal berjalan (2026) (perkiraan): $28,9 miliar
Laba per saham 2025 (perkiraan): $9,51
Sumber: Yahoo!Finance
"Saham peralatan semikonduktor diperdagangkan pada premium ke kelipatan historis, tapi kami lihat potensi peningkatan laba per saham berkelanjutan mengingat model konsensus pertumbuhan penjualan dari bawah ke atas (6-8% per tahun) berada di bawah perkiraan WFE kami dari atas ke bawah (10%+). Pembatasan terhadap Cina tetap faktor kunci, tapi kami berasumsi situasi geopolitik akan tetap seperti sekarang," tulis para analis.
Saham peralatan semikonduktor terbesar di daftar Bank of America adalah Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC), dan Advanced Materials (AMAT).
"Kami berharap saham peralatan semikonduktor unggul di CY26 sebagai penerima manfaat hulu dari ekspansi kapasitas dan peningkatan teknologi untuk mendukung permintaan infrastruktur AI multi-tahun. Kami harap ada potensi naik di paruh kedua 2026 dan CY27 seiring visibilitas pada rencana capex dan jadwal peningkatan pabrik menjadi lebih baik," tulis Bank of America.
Ketiga saham itu sudah jadi pemenang besar di 2025, dan Bank of America mengharap kenaikan lebih lanjut di 2026.
"Ketika kami memasuki fase kedua pembangunan AI (CY25-28E), kami pikir siklus naik WFE ini lebih kuat dan tahan lama dari yang sebelumnya, mengisyaratkan kinerja unggul berkelanjutan untuk peralatan semikonduktor di CY26," kata para analis.
Analis utama Bank of America, Vivek Arya, menyarankan KLA adalah saham terbaik dalam kelasnya selama konferensi call yang saya hadiri baru-baru ini, mencatat itu satu-satunya saham dalam cakupannya yang belum pernah dia turunkan dari peringkat ‘beli’.
Arya percaya bahwa kontrol proses, seperti KLA, akan "mendapatkan 100 bps pangsa menjadi 13% dari WFE" di 2026. Dia juga pikir etch/dep (AMAT/LRCX) "bisa berkembang ke 42% pangsa," naik 3% sejak 2023. Dia menyebut NAND dan HBM berkontribusi pada keuntungan untuk ketiga perusahaan.
Marjin arus kas bebas di AMAT, LRCX, dan KLAC sudah berkembang dari di bawah 15% di 2023 menjadi lebih dari 20%, dan Arya pikir kita bisa lihat marjin FCF 20% hingga 30% hingga 2028.
Akibatnya, Bank of America baru-baru ini menaikkan target harga KLA Tencor ke $1.450 dari $1.400 dan target harga saham Lam Research ke $195 dari $165.
Bank of America juga memberi peringkat "beli" untuk Applied Materials dengan target harga saham $300, naik dari $250 sebelumnya.
Oh, dan untuk Micron, mereka naikkan target ke $300 dari $250 pada 18 Desember setelah hasil memicu mereka meningkatkan perkiraan laba 2026 mereka 62% lebih tinggi ke $37,25, yang sangat besar 230% di atas perkiraan 2025.
Kisah ini awalnya diterbitkan oleh TheStreet pada 24 Desember 2025, di mana pertama kali muncul di bagian Investing. Tambahkan Thestreet sebagai Sumber Pilihan dengan klik di sini.