Oleh Dawn Kopecki
NEW YORK (Reuters) – Booming AI bawa risiko baru ke pasar keuangan. Investor berlomba beli saham teknologi, dan para eksekutif bayar harga mahal untuk beli teknologi AI yang tidak bisa mereka buat sendiri, kata dua eksekutif keuangan teratas.
AI telah jadi topik nomor satu untuk investor dan eksekutif perusahaan, kata Matthew Danzig dari bank investasi Lazard. Dia berbicara di konferensi Reuters Momentum AI 2025 di New York bersama Joanna Welsh dari Citadel. Perusahaan-perusahaan berusaha keras membuat strategi AI, sering dengan beli kemampuan atau dataset agar tetap kompetitif.
“Setiap perusahaan yang jadi target sedang cari tahu sudut AI mereka,” katanya. Harga saham jadi sangat tinggi karena investor taruh uang pada untung masa depan, bukan kondisi sekarang. “Pasar mau bayar untuk masa depan.”
NVIDIA‘S EARNINGS
Industri butuh sekitar $7 triliun untuk danai pertumbuhan sampai 2030 – itu hanya untuk pusat data, menurut McKinsey & Co. Tapi investor sepertinya abaikan kekhawatiran tentang banyaknya utang dan kurangnya pendapatan untuk mendukung utang itu.
Saham pembuat chip Nvidia, yang naik tajam setelah perusahaan $4,5 triliun ini laporkan pendapatan rekor dan kenaikan 65% untung, berbalik turun pada Kamis. Saham turun 2,2% jadi $182.46 dan tarik saham tech lain turun karena ada lagi kekhawatiran tentang gelembung AI.
Dibalik kesibukan ini, ada kerentanan struktural dan retakan mulai terlihat.
Welsh bilang Citadel, yang kelola aset $71 miliar, sudah siap untuk kemungkinan penurunan kapan saja. Model risiko mereka tunjukkan pasar modern memperbesar guncangan.
“Pasar sekarang lebih cepat,” katanya. “Lonjakan dan denyut volatilitas ini, dampaknya lebih keras, reda lebih cepat, dan ulang lebih sering.”
RISKS ARE ‘STARTING TO CONVERGE’
Risiko di pasar kredit “mulai berkumpul dan menumpuk” dengan booming AI, kata Welsh. Dia tunjuk pada naiknya penerbitan obligasi perusahaan berkualitas tinggi jangka 30 dan 40 tahun untuk aset yang usianya cuma sekitar 4 tahun. Artinya, perusahaan bayar utang untuk waktu lama setelah asetnya mungkin sudah usang. Ketidakcocokan antara jangka waktu utang dan siklus penyusutan juga tanda risiko meningkat karena membebani arus kas.
Di ujung bawah kredit perusahaan, penerbit dan investor punya “semangat yang sama” untuk obligasi konversi tanpa kupon yang diterbitkan perusahaan tech yang kurang bonafid, katanya. Obligasi konversi tanpa kupon dianggap investasi berisiko lebih tinggi. Investor dapat saham jika perusahaan sukses, dan prioritas bayaran jika bangkrut, tapi mereka tidak terima bunga.
“Obligasi konversi tanpa kupon lagi banyak diterbitkan tahun ini, sama seperti tahun 2001, sama seperti tahun 2021,” katanya, sambil sebut penurunan pasar sebelumnya. “Dan jika kamu tumpuk itu di atas modal yang sudah masuk ke hal tidak likuid seperti kredit swasta,” lanjutnya, “kamu bisa lihat bagaimana ada beberapa portofolio di mana… kebakaran kecil bisa cukup sehat.”
(Laporan oleh Dawn Kopecki di New York; Disunting oleh Franklin Paul dan Matthew Lewis)