Kuartal kedua tahun fiskal sudah dimulai, dan perusahaan teknologi besar (Big Tech) sudah menghadapi beberapa tantangan besar.
Ada pertanyaan kapan perusahaan-perusahaan akan mulai melihat hasil yang signifikan dari uang yang sangat besar yang mereka keluarkan untuk pusat data AI. Saham Microsoft (MSFT) mengalami performa terburuk dalam beberapa tahun, dan perang di Iran serta krisis bahan bakar terus menekan harga saham beberapa nama besar di teknologi.
Coba lihat saham-saham ‘Magnificent Seven’, setiap sahamnya turun setelah laporan keuangan terbaru, meskipun kebanyakan dari mereka memiliki hasil yang lebih baik dari yang diantisipasi.
Semua itu membuat awal Q2 yang sangat menarik untuk Big Tech.
Para hyperscaler besar—Amazon (AMZN), Google (GOOG, GOOGL), Microsoft, dan Meta (META)—berencana mengeluarkan $650 miliar pada 2026 untuk pengeluaran modal. Sebagian besar akan digunakan untuk membangun pusat data AI dan mengembangkan model AI.
Biaya besar itu telah berulang kali membuat investor khawatir sejak perusahaan-perusahaan memulai usaha konstruksi besar-besaran mereka, dan kemungkinan akan terus membuat mereka meragukan strategi Big Tech sampai uang mulai mengalir masuk.
Menurut kepala riset Gartner John-David Lovelock, pembangunan AI ini memiliki banyak kesamaan dengan pembangunan infrastruktur cloud di akhir tahun 2000-an.
"Mekanisme pasar, realitas bisnis pasarnya sangat mirip dengan infrastruktur sebagai layanan," katanya. "Dulu di tahun 2008, ada 12 atau 14 pemain yang dilacak Gartner, lalu akhirnya tinggal AWS atau Microsoft. Pasar ini mungkin akan mengalami hal yang sama. Dua, atau mungkin tiga pemain, pada akhirnya akan mendominasi pasar ini," jelas Lovelock.
Para pemain utama di bidang ini tidak akan pergi dalam waktu dekat, tetapi bagaimana dan di mana mereka mengalokasikan pengeluaran mereka adalah hal yang akan berulang kali diperhatikan Wall Street untuk beberapa waktu.
"Pasar akan terus sedikit tidak stabil, dan saya pikir kita bisa melihat beberapa volatilitas dan mungkin melihat beberapa penolakan terhadap kenaikan harga berikutnya untuk beberapa perusahaan ini," kata CEO Futurum Group Daniel Newman kepada Yahoo Finance.
Investor juga terus bertanya-tanya apakah pertumbuhan chip AI dapat berlanjut pada kecepatan saat ini. Dan menurut pendiri Constellation Research Ray Wang, jawaban singkatnya adalah, ya.
"Permintaannya nyata. Maksud saya, semua orang mencoba bilang tidak ada permintaan, tidak ada permintaan, tetapi pada akhirnya, angkanya berkata lain," jelas Wang.
Nvidia (NVDA) jelas tidak berharap pengeluaran untuk AI melambat dalam waktu dekat. Selama acara tahunan GTC bulan lalu, CEO Jensen Huang mengatakan raksasa chip itu memiliki jalur menuju pendapatan lebih dari $1 triliun hingga tahun 2027.
Mengatakan harga saham Microsoft terpukul adalah pernyataan yang meremehkan. Saham pengembang Windows itu turun 22% sejak awal tahun dan 20% sejak melaporkan pendapatannya pada 28 Januari.
Ada beberapa hal yang mempengaruhi harga saham Microsoft. Meskipun perusahaan melampaui perkiraan pendapatan dan laba dalam laporan keuangan terbarunya dan mengumumkan pendapatan cloudnya melebihi $50 miliar untuk pertama kalinya, investor terus menyuarakan kekhawatiran tentang kendala kapasitas komputasi Microsoft yang sedang berlangsung, yang membatasi kemampuannya untuk melayani pelanggan dan mengembangkan model AI-nya sendiri.
Lalu ada ‘SaaSocalypse’, yang membayangkan dunia di mana perusahaan-perusahaan AI merebut pangsa pasar dari pengembang perangkat lunak-sebagai-layanan perusahaan, termasuk Microsoft.
Untuk membalikkan keadaan, mitra pengelola Deepwater Asset Management Gene Munster mengatakan Microsoft membutuhkan perubahan narasi yang mirip dengan Google.
Tahun lalu pada waktu yang sama, menurut pemikiran umum di Wall Street, Google sudah mati. Kemampuan AI-nya tertinggal di belakang OpenAI (OPAI.PVT), dan ada kekhawatiran bahwa kerajaan pencariannya berada di ambang perubahan besar.
Setahun kemudian, Google dilihat sebagai pemimpin AI berkat model Gemini 3-nya dan peta jalan yang jelas untuk mengintegrasikan AI ke dalam berbagai layanannya.
"Apa yang benar-benar perlu dilakukan [Microsoft] adalah menunjukkan bahwa mereka punya produk AI yang diinginkan orang, dan Copilot itu lelucon," kata Munster.
"Mereka membuat perusahaan-perusahaan mendaftar, tetapi orang-orang tidak menggunakannya. Itu bukan produk yang cukup baik." Jadi saya pikir Microsoft dalam posisi yang sulit. Ini karena mereka tidak hanya harus membuktikan bisa bikin produk yang bagus, tapi mereka juga tidak punya model besar untuk diandalkan.
Walaupun industri teknologi tidak terlalu terdampak perang di Iran seperti sektor lain, ini tetap menimbulkan pertanyaan soal ketahanan rantai pasokan dan membuat harga saham turun secara luas. Saham perusahaan teknologi besar pun ikut terdampak.
Hal ini menciptakan semacam kabut yang bikin sulit menentukan apakah investor sebenarnya khawatir dengan prospek teknologi atau dampak dari perang itu sendiri.
"Saya rasa selama perang ini berlanjut, orang tidak terlalu yakin seberapa besar penurunan harga saham berbagai perusahaan ini disebabkan oleh kinerja bisnis, AI… dibandingkan faktor makro. Seberapa besar ini karena pemilu, inflasi terkait minyak dan harga minyak, obligasi, perang. Banyak faktor dan tidak begitu jelas," kata Newman.
Satu hal yang bisa memberi kejelasan adalah jika perusahaan-perusahaan menunjukkan kinerja yang kuat meski ada semua faktor luar itu. Kita lihat saja nanti hasilnya ketika perusahaan teknologi besar melaporkan pendapatannya dalam beberapa minggu ke depan.
Daftar untuk newsletter Week in Tech dari Yahoo Finance. · Yahoo Finance
Email Daniel Howley di [email protected]. Ikuti dia di Twitter @DanielHowley.
Klik di sini untuk berita teknologi terkini yang akan mempengaruhi pasar saham.
Baca berita keuangan dan bisnis terkini dari Yahoo Finance.