“
Buka kunci Ringkasan Editor secara gratis
Roula Khalaf, Editor dari FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
KKR telah mengajukan tawaran ekuitas sebesar £4 miliar secara preliminer untuk mengambil mayoritas saham di Thames Water, ketika perusahaan private equity AS tersebut berupaya untuk menjadikan dirinya sebagai pemilik potensial paling kredibel dari penyedia air yang terbebani utang tersebut.
Kabar mengenai tawaran ini muncul satu hari setelah Thames Water, utilitas air terbesar di Inggris, memenangkan penundaan penting di Pengadilan Tinggi London, memungkinkan mereka untuk mengumpulkan hingga £3 miliar dalam utang berbiaya tinggi. Utilitas tersebut mengatakan persetujuan pada hari Selasa akan memberikan mereka waktu untuk mengumpulkan miliaran pound lagi dalam bentuk ekuitas dari investor baru.
KKR adalah salah satu dari beberapa pihak yang mengajukan tawaran non-binding dalam putaran penawaran awal bulan ini, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut. Perusahaan tersebut menawarkan untuk menyuntikkan ekuitas baru dalam kesepakatan senilai sekitar £4 miliar, kata mereka.
Berbada dengan beberapa penawar lainnya, KKR tidak berencana untuk memecah Thames Water atau menjual aset untuk mengumpulkan dana untuk tawarannya, tambah mereka. KKR juga berusaha untuk menjaga Thames Water keluar dari rezim administrasi khusus pemerintah, kata mereka. Alih-alih, mereka bertujuan untuk mencapai restrukturisasi secara konsensual dari tumpukan utang utilitas yang hampir mencapai £20 miliar.
KKR dan Thames Water menolak untuk memberikan komentar mengenai tawaran non-binding tersebut, yang pertama kali dilaporkan oleh Bloomberg.
KKR adalah salah satu dari beberapa pihak yang tertarik pada Thames Water. Yang lainnya termasuk Castle Water, pemasok air independen untuk bisnis, dan CK Infrastructure, bagian dari grup CK Hutchison dari Hong Kong.
Baik CK Hutchison maupun KKR sudah menjadi pemegang saham di Northumbrian Water, dengan masing-masing memiliki 75 persen dan 25 persen saham. Pemegang saham tersebut dapat mempersulit tawaran apapun untuk Thames Water karena perlu untuk memuaskan regulator persaingan.
Northumbrian Water mengonfirmasi pada hari Selasa bahwa mereka akan mengajukan banding kepada Otoritas Persaingan dan Pasar Inggris terkait penyelesaian harga dengan regulator air Ofwat. Mereka adalah salah satu dari enam perusahaan air, termasuk Thames Water, yang mengajukan banding tersebut.
Tawaran non-binding KKR untuk Thames Water diajukan pada batas waktu 10 Februari dalam proses yang diawasi oleh Rothschild & Co. Pada akhir bulan, mereka seharusnya telah memilih penawar yang mereka anggap kredibel dan dapat melanjutkan ke tahap berikutnya.
Penawar lain termasuk Covalis Capital, sebuah dana investasi yang berfokus pada infrastruktur, yang berencana untuk memecah utilitas yang besar tersebut. Thames Water melayani 16 juta pelanggan di sekitar London, hampir seperempat dari populasi Inggris.
Tawaran Covalis telah menimbulkan friksi dengan utilitas dan penasihatnya karena kepemilikan obligasi kelas B rendah dari Thames Water. Covalis telah mengkritik cara Rothschild dan Thames Water mengelola proses penawaran ekuitas, yang diungkapkan dalam persidangan pengadilan awal bulan ini.
Direkomendasikan
Rothschild bertujuan agar para penawar mengajukan penawaran yang mengikat yang tunduk pada proses pemeriksaan yang lebih mendalam pada kuartal kedua 2025, menurut surat yang diungkapkan dalam persidangan pengadilan. Mereka memperkirakan bahwa tahap penawaran kedua ini seharusnya berlangsung selama delapan minggu.
Bukti dalam kasus Pengadilan Tinggi mengungkapkan bahwa para kreditor senior “kelas A” Thames Water sedang mempersiapkan “tawaran kreditor” untuk utilitas tersebut jika proses Rothschild tidak berhasil. Peserta dalam tawaran potensial tersebut dapat mencakup dana lindung nilai AS Elliott Management dan Silver Point.
Penawar ekuitas untuk Thames Water kemungkinan akan mencari pemotongan sebagian utang dari pemberi pinjaman utilitas tersebut untuk memperkuat neraca keuangannya yang tegang. David Burlison, seorang bankir di Jefferies yang menasihati kreditor kelas A, mengatakan kepada pengadilan awal bulan ini bahwa, jika penawar menuntut “potongan besar” pada utang, itu akan menjadi “diskusi yang lebih sulit”.
“