Oleh Jonathan Stempel
(Reuters) – Perusahaan Berkshire Hathaway memberi sinyal kalau mereka masih hati-hati dengan pasar pada hari Sabtu. Mereka membiarkan uang tunainya bertambah ke rekor $381.7 miliar, walaupun untungnya naik. Ini adalah laporan keuangan terakhir mereka sebelum Warren Buffett berhenti sebagai kepala eksekutif.
Untuk ke-12 kuartal berturut-turut, konglomerat Buffett jual lebih banyak saham daripada yang dibeli untuk portofolio sahamnya sebesar $283.2 miliar. Portofolio ini termasuk saham Apple dan American Express.
Berkshire juga tidak beli kembali sahamnya sendiri, sudah lima kuartal berturut-turut tidak ada buyback. Padahal, harga sahamnya tertinggal jauh dari pasar secara keseluruhan.
Kerugian asuransi yang lebih rendah bantu naikkan untung operasional di kuartal ketiga sebesar 34% jadi $13.49 miliar. Ini lebih baik dari perkiraan analis. Pendapatan bersih juga tumbuh 17% ke $30.8 miliar.
Tapi, pendapatannya hanya tumbuh 2%, lebih lambat dari pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat.
Ketidakpastian ekonomi dan kepercayaan konsumen yang turun menjadi penghalang, kata Berkshire. Ini membuat pertumbuhan penjualan di pembangun rumah Clayton Homes mandek dan mengurangi pendapatan dari baterai Duracell, pakaian Fruit of the Loom, dan perusahaan mainan Squishmallows, Jazwares.
"Berkshire, yang sering dianggap gambaran kecil dari ekonomi AS, bahkan tidak bisa mengimbangi," kata Cathy Seifert, seorang analis di CFRA Research yang kasih rating ‘tahan’ untuk Berkshire. "Investor akan susah cari katalis untuk saham ini."
BUFFETT BERSIAP BERHENTI, ABEL AKAN GANTIKAN
Buffett, yang berumur 95 tahun, membiarkan uang tunai menumpuk saat dia bersiap untuk akhiri masa jabatannya selama enam puluh tahun sebagai kepala eksekutif di akhir tahun ini.
Wakil Ketua Greg Abel, umur 63 tahun, akan gantikan investor legendaris itu, walaupun Buffett akan tetap jadi ketua.
Abel dikenal sebagai manajer yang lebih suka terlibat langsung dibandingkan Buffett.
Tidak jelas apa yang akan dia lakukan dengan uang tunai Berkshire yang berbasis di Omaha, Nebraska. Pilihannya mungkin termasuk membayar dividen pertama konglomerat $1.03 triliun itu sejak tahun 1967.
Berkshire berencana pakai $9.7 miliar uang tunai untuk beli bisnis kimia OxyChem dari Occidental Petroleum, transaksi yang diumumkan pada 2 Oktober.
James Shanahan, seorang analis di Edward Jones yang naikkan rating Berkshire-nya ke ‘beli’ bulan September, bilang penolakan perusahaan untuk habiskan lebih banyak uang tunai selama kenaikan pasar tahun ini sudah mengecewakan.
"Kalau kamu rasa saham itu mahal, termasuk saham sendiri, kamu akhirnya akan benar, tapi kamu bisa salah untuk waktu yang lama, dan itulah yang terjadi di sini," katanya.
PENDAPATAN BERSIH NAIK, DIBANTU KEUNTUNGAN DARI SAHAM
Untung operasional kuartalan $13.49 miliar, atau sekitar $9,376 per saham Kelas A, tumbuh dari $10.09 miliar setahun sebelumnya. Fluktuasi mata uang menyumbang lebih dari dua perlima dari kenaikan ini.
Hasilnya diuntungkan sebagian karena tidak ada bencana besar seperti badai.
Tapi perusahaan asuransi mobil Geico laporkan keuntungan yang lebih rendah karena mereka menghabiskan lebih banyak, mungkin untuk iklan, untuk dapatkan polis baru.
Asuransi kemungkinan akan menghadapi tantangan karena turunnya suku bunga mengurangi pendapatan dari simpanan tunai Berkshire, yang juga terjadi di kuartal ketiga.
Perusahaan kereta api BNSF tingkatkan keuntungan 6%, menyebutkan biaya bahan bakar yang lebih rendah dan "produktivitas karyawan yang lebih baik."
Sementara itu, penurunan keuntungan 9% di Berkshire Hathaway Energy mencerminkan tagihan hukum dari kebakaran hutan, dan biaya yang lebih tinggi dari pipa gas alam dan Northern Powergrid di Inggris.
Berkshire masih mengevaluasi bagaimana Undang-Undang Satu RUU Indah Besar Presiden AS Donald Trump yang ditandatangani bulan Juli mungkin mempengaruhi kelayakan proyek energi terbarukannya.
Pendapatan bersih $30.8 miliar, atau $21,413 per saham Kelas A, naik dari $26.25 miliar setahun sebelumnya.
Hasil bersih termasuk keuntungan dan kerugian pada saham yang tidak dijual Berkshire. Ini menambah volatilitas, dan Buffett percaya hasil seperti itu tidak berguna untuk memahami perusahaannya.
HARGA SAHAM TERTINGGAL DARI PASAR
Investor telah menunjukkan kekhawatiran mereka tentang prospek Berkshire dan perubahan manajemen yang akan datang dengan menjual sahamnya.
Sejak Buffett umumkan pada 3 Mei bahwa dia akan mundur, harga saham Berkshire telah turun 12%, dan tertinggal 32 poin persentase dari Standard & Poor’s 500.
Untuk sepanjang tahun 2025, Berkshire tertinggal 11 poin persentase dari indeks tersebut.
"Investor yang tidak sabar merasa sangat perlu bagi Berkshire untuk gunakan uang tunainya, dan telah menebar jaringnya di tempat lain," kata Tom Russo, partner di Gardner Russo & Quinn di Lancaster, Pennsylvania, yang menginvestasikan $10 miliar.
Russo telah memiliki saham Berkshire sejak 1982 dan bilang Berkshire masih "sangat siap" untuk jangka panjang.
"Berkshire tidak akan gunakan modal yang tidak akan tingkatkan nilai intrinsik per saham," katanya. "Mengetahui itu memandu Berkshire berarti investor tidak perlu meragukannya."
Konglomerat ini memiliki hampir 200 bisnis yang juga termasuk perusahaan kimia dan industri, dan merek konsumen yang dikenal seperti Dairy Queen dan See’s Candies.
Mereka belum melakukan akuisisi besar sejak bayar $32.1 miliar untuk pembuat suku cadang aerospace Precision Castparts pada tahun 2016.
"Abel punya kesempatan yang sangat besar," kata Shanahan. "Dia punya banyak uang tunai yang tersedia dan oleh semua akun dia adalah operator yang hebat, jadi dia mungkin ingin gunakan modal di bisnis operasional Berkshire untuk tingkatkan kinerja mereka."
(Laporan oleh Jonathan Stempel di New York; Disunting oleh Alden Bentley, Joe Bavier dan Franklin Paul)