Para investor terkejut dengan laporan pekerjaan yang lebih lemah dari yang diharapkan pada hari Jumat, yang mengirim pasar saham global turun terjun Senin, menimbulkan pertanyaan baru tentang kekuatan ekonomi AS dan kemampuan Federal Reserve untuk mencapai tujuannya untuk “mendarat lunak” dari lonjakan inflasi era pandemi.
Jepang memulai bola salju turun sejak dini, dengan indeks Nikkei merosot 12,4% untuk kerugian satu hari terburuk sejak Black Monday pada tahun 1987.
Investor AS ikut-ikutan, mengirim Dow Jones Industrial Average turun lebih dari 1.000 poin, atau 2,6%, dengan S&P 500 yang lebih luas turun 160 poin (3,0%) dan Nasdaq yang didominasi teknologi turun 576 poin (3,4%). Ini adalah kerugian persentase harian terburuk untuk Dow dan S&P sejak 2022. Aset kripto juga merosot, dengan Bitcoin turun sekitar 9%. Tingkat bunga juga turun saat investor membanjiri aset safe, dengan yield obligasi 10-tahun turun ke level terendah dalam lebih dari setahun.
Analisis pasar mencantumkan beberapa sumber kekhawatiran yang mendorong aksi jual. Lemahnya pasar kerja di AS disebut sebagai sinyal resesi potensial, yang menjadi lebih mengkhawatirkan dengan keputusan Federal Reserve untuk menahan suku bunga tetap daripada menurunkannya dalam pertemuan minggu lalu – keputusan yang diambil hanya beberapa hari sebelum hasil yang mengecewakan untuk perekrutan pada bulan Juli. Investor juga khawatir tentang pendapatan perusahaan yang lesu, yang mengancam untuk merusak valuasi yang sangat tinggi, dan lonjakan saham teknologi yang didorong oleh apa yang dikatakan beberapa orang adalah kepercayaan yang tidak beralasan terhadap potensi produktif kecerdasan buatan.
Tetapi faktor terbesar bisa jadi adalah pembongkaran perdagangan carry Jepang, di mana investor meminjam dengan suku bunga rendah di Jepang dan berinvestasi dengan suku bunga lebih tinggi di tempat lain. Kenaikan suku bunga di Jepang dan penguatan yen merusak perdagangan tersebut, menimbulkan gelombang di seluruh dunia saat investor membongkar posisi mereka.
Pada akhirnya, banyak yang disalahkan. “Ini hanya badai sempurna dari pertumbuhan yang melambat, posisi yang padat dan sentimen risiko-off yang semuanya mencapai puncak pada saat yang sama,” kata John Belton, manajer portofolio di Gabelli Funds, kepada CNBC.
Sebuah reaksi berlebihan? Meskipun mereka mungkin telah berkontribusi pada penjualan besar-besaran hari Senin, para pedagang Wall Street bukanlah satu-satunya orang yang memiliki pendapat tentang ekonomi. Seperti yang dikatakan ekonom University of Michigan Justin Wolfers kepada CNN, peserta pasar fokus pada naik turun jangka pendek pasar. Para ekonom, di sisi lain, lebih tertarik pada hal-hal seperti upah, ketenagakerjaan, pendapatan, dan pengeluaran. “Dan semua data sebenarnya tentang ekonomi memberi tahu kita bahwa ini adalah ekonomi yang saat ini cukup baik,” kata Wolfers.
Wolfers menambahkan bahwa ada dua cara untuk memahami perbedaan antara pasar jatuh dan ekonomi yang tampaknya dalam kondisi yang baik meskipun tidak spektakuler. “Bisa jadi bahwa para pria pasar keuangan melihat ke depan dan mereka melihat bahaya di masa depan yang tidak dapat kita lihat,” katanya. “Atau bisa jadi bahwa sekitar yang ke-400 juta mereka sedang panik, dan itu adalah panik besar, itu adalah panik berantakan, tetapi itu bukan sesuatu yang secara fundamental memengaruhi kehidupan kita.”
Kepala Ekonom RSM Joseph Brusuelas mengambil pandangan yang sama, mengatakan pasar Senin adalah “panik pasar klasik” daripada sinyal resesi. “Ini tidak ada hubungannya dengan laporan pekerjaan yang lemah & semuanya berhubungan dengan pembongkaran leverage masif yang terkait dengan carry trade berbasis yen,” tulisnya. “BOJ & Fed sedang bergerak untuk menormalkan kebijakan dan pembongkaran massif yang terkait dengan uang mudah sedang mengalami periode penyesuaian. Kredit swasta, komoditas & minyak semua akan mengalami hari-hari penyesuaian ke depannya juga.”
Pandangan jangka panjang tersebut bisa mempengaruhi Fed untuk mengambil pendekatan yang lebih hati-hati daripada yang diinginkan beberapa investor. “Fed bisa datang dengan kuda putih untuk menyelamatkan hari dengan pemotongan suku bunga besar, tetapi kasus untuk pemotongan antar pertemuan terlihat lemah,” kata Brian Jacobsen, kepala ekonom di Annex Wealth Management, melalui Associated Press. “Biasanya itu diperuntukkan untuk keadaan darurat, seperti COVID, dan tingkat pengangguran 4,3% tidak benar-benar terlihat seperti keadaan darurat.”
Para investor sekarang bertaruh bahwa Fed akan memangkas suku bunga sebesar setengah persen pada pertemuan berikutnya, pertengahan September, daripada 25 basis poin yang sebelumnya diharapkan. “Mereka jelas melakukan kesalahan,” kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics, kepada CNN. “Itu, sekarang, saya pikir, jelas bagi semua orang – termasuk mereka. Dan saya pikir mereka akan merespons” pada pertemuan berikutnya.
Politik dari penurunan: Apapun penyebab dari penjualan ini, penantang presiden Republik Donald Trump tidak membuang waktu untuk bersukacita tentang hal itu dan menyalahkan Wakil Presiden Kamala Harris. “PASAR SAHAM MEROSOT,” tulisnya di jejaring sosialnya. “SAYA TELAH KATAKAN!!! KAMALA TIDAK PUNYA PETUNJUK. BIDEN TIDUR NYENYAK. SEMUA DISEBABKAN OLEH KEPIMPINAN AS YANG TIDAK KOMPETEN!”
Sebelumnya tahun ini, Trump mencoba mengklaim kredit untuk kinerja pasar yang kuat, mengklaim bahwa saham mencapai rekor tertinggi karena investor yakin bahwa dia akan memenangkan pemilihan pada November. Tetapi pada hari Senin, dia dengan cepat membantah koneksi apa pun dengan pasar, dan malah memperingatkan tentang “KECELAKAAN KAMALA.” Dia juga memperingatkan tentang “DEPRESI HEWAN BESAR TAHUN 2024!”
Senator JD Vance, calon wakil presiden Republik, turut serta, mengatakan penjualan “dapat menyebabkan bencana ekonomi yang sebenarnya di seluruh dunia” sambil mempertanyakan kemampuan Harris untuk mengatasi situasi tersebut.
Ton apokaliptik dari para kandidat Republik itu terlalu berlebihan bagi beberapa pengamat. Wolfers, misalnya, menunjukkan bagaimana kerugian saham besar-besaran hari Senin relatif kecil dalam skema yang lebih besar. “S&P 500 turun -3% sejauh ini hari ini, atau seperti yang saya suka katakan, naik hanya +9% sejauh 2024, naik +14% selama dua belas bulan terakhir, atau +55% sejak Trump meninggalkan jabatan.”
Meskipun begitu, berita buruk di pasar saham bisa merugikan Harris saat pemilihan semakin dekat, meskipun saham tetap cukup dekat dengan rekor tertinggi yang dicapai hanya beberapa minggu lalu. Meskipun kampanye Trump telah tersandung dalam beberapa minggu terakhir dengan Harris menikmati gelombang antusiasme, pemilih mengatakan mereka lebih mempercayai Trump saat menyangkut ekonomi.
Suka dengan yang Anda baca? Daftar untuk newsletter gratis kami.