Buka newsletter White House Watch secara gratis
Panduan Anda tentang apa arti pemilihan presiden AS 2024 bagi Washington dan dunia
Bank sentral utama telah memperingatkan bahwa inflasi terbukti lebih sulit dari yang diharapkan dan bahwa mereka hanya akan memangkas suku bunga secara bertahap pada tahun 2025, dalam pergeseran yang memengaruhi pasar obligasi di kedua sisi Atlantik.
Sehari setelah pejabat Federal Reserve mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga mereka, yield pada obligasi US 10-tahun, yang menjadi dasar keuangan global, mencapai tertinggi sejak Mei di 4,59 persen. Yield telah melonjak 0,2 persen dalam dua hari terakhir ini karena investor bergegas untuk memikirkan kembali ekspektasi kebijakan Fed selama 12 bulan ke depan.
Yield obligasi US jangka panjang, yang bergerak terbalik terhadap harga, biasanya naik bersamaan dengan ekspektasi suku bunga dan inflasi.
Yield UK juga mencapai 4,66 persen, tertinggi dalam lebih dari setahun karena pejabat Bank of England pada hari Kamis memperingatkan tentang peningkatan risiko “persistensi inflasi” dan menahan suku bunga acuan.
Inflasi telah mulai meningkat lagi di AS dan UK, sementara ketidakpastian terkait kebijakan presiden terpilih Donald Trump mengaburkan prospek ekonomi di seluruh dunia.
Andrew Pease, chief investment strategist di Russell Investments, mengatakan bahwa investor khawatir bahwa sekarang akan ada “kecepatan pelonggaran yang jauh lebih lambat [dalam kebijakan moneter] hingga inflasi turun”, menggambarkan “tantangan di kilometer terakhir” dalam perjuangan bank sentral untuk mengendalikan harga.
Kekhawatiran bahwa inflasi yang sulit akan melambatkan laju pemotongan suku bunga telah mendorong penjualan di pasar obligasi US dan UK dalam beberapa minggu terakhir, ditambah dengan kekhawatiran bahwa kebijakan fiskal longgar akan membuat masalah tersebut semakin buruk.
Saham-saham AS juga turun pada hari Rabu setelah Fed memangkas suku bunga tetapi memproyeksikan lebih sedikit penurunan suku bunga pada tahun 2025 daripada perkiraan sebelumnya. Mereka sedikit pulih pada hari Kamis.
Bahasa hati-hati dari para penentu suku bunga AS dan UK berbeda dengan pesan dari Bank Sentral Eropa, yang pekan lalu menegaskan bahwa “hari-hari tergelap” inflasi telah berlalu, membuka jalan untuk pemotongan suku bunga baru.
Investor telah mengurangi ekspektasi mereka untuk pelonggaran kebijakan dalam beberapa minggu terakhir. Para trader telah memasukkan dua pemangkasan suku bunga seperempat poin untuk BoE tahun depan, dari empat yang telah dimasukkan pada bulan Oktober. Mereka telah memasukkan satu pemotongan dari Fed tahun depan, dengan peluang 50/50 untuk yang kedua, sedangkan dua pemotongan telah menjadi ekspektasi sebulan yang lalu.
Meskipun mereka menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin, pejabat Fed mengatakan bahwa mereka hanya berencana untuk menurunkan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase tahun depan, dibandingkan dengan perkiraan tiga bulan sebelumnya sebesar 1 poin persentase. Kehatian bank sentral sebagian disebabkan oleh kebijakan yang berpotensi inflasi dari Trump, kata para ekonom, menunjukkan prospek pemotongan pajak, tarif yang lebih tinggi, dan deportasi massal.
Data inflasi AS pada September dan Oktober lebih tinggi dari yang diharapkan, menambah argumen untuk berhati-hati. Pejabat Fed pada hari Rabu meningkatkan perkiraan mereka untuk inflasi pada tahun 2025, mencerminkan kekhawatiran tersebut.
BoE menahan suku bunga kuncinya pada 4,75 persen pada hari Kamis, dengan mayoritas pejabat menyoroti risiko inflasi yang lebih tinggi meskipun bank tersebut memproyeksikan pertumbuhan nol pada kuartal terakhir tahun ini.
Direkomendasikan
Ketidakpastian kebijakan perdagangan telah meningkat “secara material”, kata BoE dalam referensi kepada rencana tarif Trump, sambil menekankan bahwa dampaknya pada inflasi UK tidak akan jelas dalam waktu yang lama.
Meskipun tiga anggota dari Komite Kebijakan Moneter sembilan anggota meminta pemangkasan suku bunga segera, mayoritas lebih memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah mengingat “risiko persistensi inflasi yang meningkat”.
“Dengan ketidakpastian yang meningkat dalam ekonomi, kami tidak bisa berkomitmen kapan atau sebesar apa kami akan memangkas suku bunga dalam tahun mendatang,” kata Andrew Bailey, gubernur BoE, dalam sebuah pernyataan.