Pembelian Twitter oleh Elon Musk bisa menjadi kesepakatan pembelian berhutang terburuk bagi bank sejak krisis keuangan global 2008 dalam tanda khawatir terbaru bahwa kesepakatan tersebut terbukti mahal bagi pemegang saham Tesla.
Sementara lebih dari setengah dari total harga $44 miliar berasal dari Elon Musk, sekitar $13 miliar harus dihimpun dari konsorsium pemberi pinjaman agar tidak memberatkan pemegang saham Tesla setelah pengusaha itu menjual saham Tesla senilai miliaran dolar.
Terdapat penurunan minat pada pihak pengelola uang.
Hampir dua tahun berlalu, bank investasi belum dapat menyelesaikan utang tersebut, mengikat modal berharga dan membatasi kemampuan mereka untuk memulai dan membiayai lebih banyak kesepakatan. Bahkan, tidak ada utang LBO yang berada di lembaran neraca selama kebangkrutan Lehman Brothers, menurut informasi baru dari PitchBook LCD yang dikutip oleh Wall Street Journal pada hari Selasa.
Data tidak memberikan indikasi apakah X telah melanggar konvensi pinjaman, biasanya adalah tanda krisis pertama, dan perusahaan tersebut tidak merespons permintaan Fortune untuk komentar.
Namun, laporan dalam beberapa bulan terakhir telah menunjukkan bahwa Musk berulang kali berupaya mengatasi kekhawatiran para bankir sambil mencari syarat-syarat yang lebih ringan.
Utang yang Tidak Berkelanjutan
Saat kesepakatan itu ditandatangani, Twitter diharapkan menanggung lebih dari $1 miliar bunga tahunan, sebelum belanja modal dan biaya operasional. Itu merupakan masalah, mengingat pendapatan di pasar utama Amerika Serikat mungkin sedang mencapai sekitar $600 juta tahun ini, dan bahkan sebelum akuisisi Musk, Twitter kesulitan memonetisasi basis penggunaannya.
Fortune melaporkan bulan Oktober bahwa Musk telah melakukan pembicaraan berulang dengan bankir untuk membahas restrukturisasi utang guna mencapai syarat-syarat yang lebih berkelanjutan secara finansial.
Menurut Wall Street Journal, namun, pembicaraan tersebut telah mencapai jalan buntu. Meskipun masih tidak jelas apakah X saat ini membayar utangnya, indikasi dari setidaknya satu bank menunjukkan bahwa ini mempengaruhi profitabilitas mereka.
Karena utang LBO Twitter yang ada, tim M&A senior Barclays diberitahu tahun lalu bahwa kompensasi tahunan mereka akan menyusut 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Pemotongan tersebut begitu besar sehingga hampir seperempat dari lebih dari 200 direktur manajemen bank tersebut keluar setelah menerima kompensasi tersebut.
Musk mungkin masih bisa mencari solusi, tetapi masalah keuangan X semakin memicu kekhawatiran di kalangan pendukung Tesla. Minggu lalu, Halter Ferguson Financial memperingatkan bahwa Musk mungkin terpaksa menjual saham Tesla senilai $1 hingga $2 miliar untuk menutup retak-retak keuangan yang muncul di Twitter, sekarang X, dengan penyuntikan modal saham yang dapat menyerap kerugian.
Fortune menghubungi Barclays dan Tesla untuk komentar lebih lanjut.
Disarankan Newsletter: Wawasan tingkat tinggi untuk eksekutif berkekuatan. Berlangganan newsletter CEO Daily secara gratis hari ini. Berlangganan sekarang.